2025年第一季度，创金合信利泽纯债债券型证券投资基金面临诸多变化。从主要财务指标来看，本期利润出现大幅下滑，开放式基金份额变动也较为明显，赎回份额超2.7亿份。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和市场表现？投资者又该如何从中洞察风险与机会？以下将为您深度解读。
主要财务指标：利润大幅下滑
各指标表现差异明显
本季度，创金合信利泽纯债债券A和C两类基金在主要财务指标上呈现出不同表现。
| 主要财务指标 | 创金合信利泽纯债债券A | 创金合信利泽纯债债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 18,995,728.03 | 15,563.40 |
| 本期利润（元） | -43,258,484.61 | -46,406.65 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0090 | -0.0152 |
| 期末基金资产净值（元） | 5,032,738,561.16 | 652,214.56 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0743 | 1.0402 |
A类基金本期已实现收益相对较高，达18,995,728.03元，但本期利润却为 -43,258,484.61元，出现较大亏损。C类基金本期已实现收益和利润规模相对较小。加权平均基金份额本期利润均为负值，显示投资者在此期间收益不佳。期末基金资产净值A类规模庞大，而C类相对微小 。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
近三月净值增长率为负
从基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的对比来看，无论是A类还是C类基金，近三个月净值增长率均为负，且跑输业绩比较基准。
| 阶段 | 创金合信利泽纯债债券A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | -0.81% | 0.12% | -0.61% | 0.11% | -0.20% | 0.01% |
| 过去六个月 | 1.57% | 0.11% | 2.16% | 0.11% | -0.59% | 0.00% |
| 过去一年 | 3.52% | 0.10% | 4.86% | 0.10% | -1.34% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | 7.95% | 0.07% | 12.26% | 0.07% | -4.31% | 0.00% |
| 阶段 | 创金合信利泽纯债债券C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | -0.89% | 0.12% | -0.61% | 0.11% | -0.28% | 0.01% |
过去三个月，A类基金净值增长率为 -0.81%，C类为 -0.89%，而业绩比较基准收益率为 -0.61%。从更长时间维度看，自基金合同生效起至今，两类基金净值增长率也均低于业绩比较基准收益率，显示基金整体表现欠佳 。
投资策略与运作：应对市场变化
灵活调整久期与杠杆比例
2025年一季度债券市场利率上行，资金面趋紧，收益率曲线呈熊平走势。在此背景下，基金主要结合宏观基本面和政策形势变化，灵活变动久期和杠杆比例，采用子弹型组合结构，通过中长期限利率债交易，合理调整久期和杠杆，试图为投资者获取良好回报 。
基金业绩表现：未达预期
份额净值增长率低于业绩比较基准
截至报告期末，创金合信利泽纯债债券A基金份额净值为1.0743元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -0.81%，同期业绩比较基准收益率为 -0.61%；创金合信利泽纯债债券C基金份额净值为1.0402元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -0.89%，同期业绩比较基准收益率为 -0.61%。两类基金份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，未能实现超越业绩比较基准的投资目标 。
基金资产组合：债券投资占主导
债券投资占比超99%
报告期末基金资产组合情况显示，固定收益投资占比极高。
| 项目 | 金额（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 5,601,189,127.07 | 99.36 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 35,889,311.27 | 0.64 |
| 其他资产 | 45.00 | 0.00 |
| 合计 | 5,637,078,483.34 | 100.00 |
其中债券投资公允价值达5,601,189,127.07元，占基金资产净值比例99.36%，主要为国家债券和金融债券，分别占比58.02%和53.26%。这表明基金资产配置高度集中于债券领域，以追求相对稳定收益，但也面临债券市场波动风险 。
股票投资组合：未持有股票
专注债券投资
本基金本报告期末未持有境内股票及港股通投资股票，也无前十名股票投资明细。这与基金纯债债券型的定位相符，专注于债券投资，避免股票市场波动带来的风险 。
债券投资组合：国债与金融债为主
国债金融债占据主导
报告期末按债券品种分类的债券投资组合中，国家债券和金融债券占据主导地位。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 2,920,326,864.07 | 58.02 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 2,680,862,263.00 | 53.26 |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
国家债券公允价值为2,920,326,864.07元，占比58.02%；金融债券公允价值2,680,862,263.00元，占比53.26%，且均为政策性金融债。这种配置结构体现了基金对债券安全性和稳定性的偏好 。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
A类基金赎回超2.7亿份
开放式基金份额变动数据显示，A类基金赎回规模较大。
| 项目 | 创金合信利泽纯债债券A | 创金合信利泽纯债债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 4,916,236,374.61 | 1,644,328.84 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 46,526,783.04 | 10,162,963.93 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 277,971,437.33 | 11,180,270.25 |
A类基金报告期期初份额总额为4,916,236,374.61份，期间总赎回份额达277,971,437.33份，而申购份额仅46,526,783.04份。C类基金同样呈现赎回大于申购的情况。这或许与基金本季度业绩不佳有关，投资者对基金未来表现信心不足 。
风险提示
- 业绩风险：基金本期利润大幅亏损，且净值增长率跑输业绩比较基准，未来业绩提升面临挑战。若债券市场持续不利，基金净值可能进一步下跌。
- 流动性风险：报告期内基金赎回份额较大，若后续出现大规模赎回，基金可能面临流动性压力，尤其在债券市场波动时，资产变现可能影响基金净值。
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超20%的情况，该投资者的大额申购或赎回可能对基金净值、流动性及运作产生重大影响 。
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