在2025年第1季度，创金合信季安鑫3个月持有期债券型证券投资基金表现出了一些值得关注的变化。本文将通过对基金季报中主要财务指标、净值表现、投资策略及资产组合等多方面数据的深入分析，为投资者呈现该基金在一季度的运作情况，并提示相关风险与机会。
主要财务指标：A、C份额差异明显
本期已实现收益：C份额远超A份额
在2025年1月1日至3月31日报告期内，创金合信季安鑫3个月A份额本期已实现收益为65,088.11元，而C份额高达7,203,637.81元 。C份额在已实现收益方面远超A份额，显示出不同份额在投资收益获取上的显著差异。
| 基金份额类别 | 本期已实现收益（元） |
|---|---|
| 创金合信季安鑫3个月A | 65,088.11 |
| 创金合信季安鑫3个月C | 7,203,637.81 |
本期利润：C份额同样领先
本期利润方面，A份额为15,237.38元，C份额为1,464,171.59元。C份额的本期利润同样大幅领先A份额，表明C份额在综合收益表现上更为突出。
| 基金份额类别 | 本期利润（元） |
|---|---|
| 创金合信季安鑫3个月A | 15,237.38 |
| 创金合信季安鑫3个月C | 1,464,171.59 |
加权平均基金份额本期利润：A份额略高
加权平均基金份额本期利润，A份额为0.0018元，C份额为0.0014元，A份额略高于C份额，反映出A份额每一份额在报告期内相对创造了更多利润。
| 基金份额类别 | 加权平均基金份额本期利润（元） |
|---|---|
| 创金合信季安鑫3个月A | 0.0018 |
| 创金合信季安鑫3个月C | 0.0014 |
期末基金资产净值：C份额规模优势显著
期末基金资产净值，A份额为9,336,839.89元，C份额达到1,099,914,036.65元。C份额的资产净值规模远大于A份额，显示出C份额在基金整体资产中占据主导地位。
| 基金份额类别 | 期末基金资产净值（元） |
|---|---|
| 创金合信季安鑫3个月A | 9,336,839.89 |
| 创金合信季安鑫3个月C | 1,099,914,036.65 |
期末基金份额净值：A份额略高于C份额
期末基金份额净值，A份额为1.1750元，C份额为1.1629元，A份额略高于C份额，体现出A份额在单位净值上的微弱优势。
| 基金份额类别 | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|
| 创金合信季安鑫3个月A | 1.1750 |
| 创金合信季安鑫3个月C | 1.1629 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
近三月表现：A份额领先且均跑赢基准
过去三个月，创金合信季安鑫3个月A份额净值增长率为0.20%，C份额为0.15%，同期业绩比较基准收益率为 -0.17%。A、C份额均跑赢业绩比较基准，且A份额表现更优。
| 阶段 | 基金份额类别 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 创金合信季安鑫3个月A | 0.20% | -0.17% | 0.37% |
| 过去三个月 | 创金合信季安鑫3个月C | 0.15% | -0.17% | 0.32% |
长期表现：A份额优势逐渐显现
从过去六个月、一年、三年及自基金转型日起至今的数据来看，A份额在净值增长率与业绩比较基准收益率差值上，多数时间大于C份额，显示出A份额在长期投资中的相对优势。
| 阶段 | 基金份额类别 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|---|
| 过去六个月 | 创金合信季安鑫3个月A | 1.48% | 0.89% | 0.59% |
| 过去六个月 | 创金合信季安鑫3个月C | 1.39% | 0.89% | 0.50% |
| 过去一年 | 创金合信季安鑫3个月A | 2.49% | 2.37% | 0.12% |
| 过去一年 | 创金合信季安鑫3个月C | 2.29% | 2.37% | -0.08% |
| 过去三年 | 创金合信季安鑫3个月A | 9.28% | 7.91% | 1.37% |
| 过去三年 | 创金合信季安鑫3个月C | 8.64% | 7.91% | 0.73% |
| 自基金转型日起至今 | 创金合信季安鑫3个月A | 17.50% | 13.20% | 4.30% |
投资策略与运作：应对市场波动灵活调整
一季度债市波动主导因素
年初债券收益率充分定价“适度宽松”的货币政策基调，但随后央行引导资金收敛，2025年一季度债市跟随资金面波动，资金面成为一季度最主要的定价因子。2024年12月未出现市场预期的降准，利率因央行买债、年底机构冲量和年初踏空资金入场而快速压缩，充分定价“适度宽松”，基本未对其他风险因子定价。
基金组合应对策略
进入2025年1月资金未现宽松迹象，央行约谈机构、暂停买入国债叠加同业存款流失，资金缺口较大时引导资金收紧，资金波动放大。基金组合在2024年12月和2025年1月快速降低仓位和久期，并通过调整结构应对波动。2月中旬，定价因子逐渐从资金面转向基本面弱复苏，市场风险偏好提升，曲线陡峭化上行风险加大，基金组合结合宏观政策形势变化判断，控制信用风险暴露及组合杠杆总体水平。
基金业绩表现：份额净值增长且跑赢基准
截至报告期末，创金合信季安鑫3个月A基金份额净值为1.1750元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.20%，同期业绩比较基准收益率为 -0.17%；创金合信季安鑫3个月C基金份额净值为1.1629元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.15%，同期业绩比较基准收益率为 -0.17%。两类份额均实现了净值增长且跑赢业绩比较基准。
资产组合情况：债券投资占主导
资产类别分布
报告期末，基金总资产为1,167,514,463.31元，其中固定收益投资为1,160,841,949.07元，占基金总资产的比例为99.43%，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计4,808,531.86元，占比0.41%，其他资产1,863,982.38元，占比0.16%。权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资、买入返售金融资产等均为0。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 1,160,841,949.07 | 99.43 |
| 其中：债券 | 1,160,841,949.07 | 99.43 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 4,808,531.86 | 0.41 |
| 8 | 其他资产 | 1,863,982.38 | 0.16 |
| 9 | 合计 | 1,167,514,463.31 | 100.00 |
债券品种构成
债券投资中，金融债券公允价值为488,347,341.04元，占基金资产净值比例为44.02%，其中政策性金融债70,660,205.48元，占比6.37%；企业债券333,128,983.67元，占比30.03%；企业短期融资券120,836,506.84元，占比10.89%；中期票据218,529,117.52元，占比19.70%。国家债券、央行票据、可转债（可交换债）、同业存单及其他债券品种公允价值均为0。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 488,347,341.04 | 44.02 |
| 其中：政策性金融债 | 70,660,205.48 | 6.37 | |
| 4 | 企业债券 | 333,128,983.67 | 30.03 |
| 5 | 企业短期融资券 | 120,836,506.84 | 10.89 |
| 6 | 中期票据 | 218,529,117.52 | 19.70 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 1,160,841,949.07 | 104.65 |
股票投资：本季度未持有股票
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，本基金本报告期末未持有股票。
开放式基金份额变动：A、C份额呈现不同趋势
A份额：赎回导致份额减少
创金合信季安鑫3个月A份额报告期期初基金份额总额为8,781,528.07份，报告期期间基金总申购份额为1,273,206.48份，总赎回份额为2,108,496.71份，报告期期末基金份额总额为7,946,237.84份，份额减少主要因赎回所致。
| 项目 | 创金合信季安鑫3个月A |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 8,781,528.07 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,273,206.48 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 2,108,496.71 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 7,946,237.84 |
C份额：赎回规模大于申购致份额下降
创金合信季安鑫3个月C份额报告期期初基金份额总额为1,114,759,150.45份，报告期期间基金总申购份额为116,094,354.71份，总赎回份额为285,007,948.94份，报告期期末基金份额总额为945,845,556.22份。虽然有申购，但赎回规模较大，导致份额下降。
| 项目 | 创金合信季安鑫3个月C |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 1,114,759,150.45 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 116,094,354.71 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 285,007,948.94 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 945,845,556.22 |
风险提示与投资机会
风险提示
- 信用风险：基金投资中包含企业债券等信用类债券，若债券发行主体信用状况恶化，可能导致债券价值下降，影响基金收益。如报告中提及中国邮政集团有限公司在报告编制日前一年内受到相关处罚，虽基金投资决策程序合规，但仍需关注信用风险变化。
- 利率风险：债市受利率波动影响较大，2025年一季度资金面波动已对债市产生影响。未来若利率大幅波动，可能导致债券价格变动，进而影响基金净值。
- 市场风险：宏观经济基本面变化、政策调整等因素可能引发市场风险，如基本面复苏情况、货币政策进一步调整等，都可能对基金投资产生影响。
投资机会
- 稳健收益机会：从业绩表现看，该基金在报告期内实现了份额净值增长且跑赢业绩比较基准，对于追求稳健收益、风险偏好较低的投资者，在控制风险前提下，可适当关注。
- 市场波动中的调整机会：基金管理人在面对市场波动时，能灵活调整仓位和久期，若投资者认可其投资策略，在市场波动时，可关注基金的调整能力及后续投资机会。
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