2025年第一季度，创金合信恒利超短债债券型证券投资基金在复杂的市场环境下，展现出了一系列值得关注的变化。从主要财务指标到投资策略，再到基金份额变动，诸多数据的显著变化为投资者提供了深入了解该基金运作情况的窗口。
主要财务指标：各份额收益与资产净值分化
各份额收益情况差异明显
报告期内，创金合信恒利超短债债券不同份额的已实现收益和本期利润呈现出较大差异。
| 主要财务指标 | 创金合信恒利超短债债券A | 创金合信恒利超短债债券C | 创金合信恒利超短债债券E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 4,487,882.18 | 588,241.55 | 5,019,362.49 |
| 本期利润（元） | 1,308,828.79 | 117,481.50 | 1,172,666.21 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0016 | 0.0009 | 0.0014 |
A份额本期已实现收益为4,487,882.18元，本期利润1,308,828.79元；C份额本期已实现收益588,241.55元，本期利润117,481.50元；E份额本期已实现收益5,019,362.49元，本期利润1,172,666.21元 。这表明不同份额在投资收益获取和利润实现上存在不同表现，投资者需关注各份额的收益特征。
期末资产净值与份额净值各有不同
期末基金资产净值方面，A份额为843,809,222.36元，C份额126,806,983.06元，E份额700,822,412.51元。期末基金份额净值，A份额1.0392元，C份额1.0293元，D份额1.0392元，E份额1.0362元。各份额资产净值和份额净值的差异，反映了不同份额在资产规模和单位价值上的不同，对投资者的投资决策有重要参考意义。
基金净值表现：与业绩比较基准互有胜负
近三个月净值增长不及业绩比较基准
过去三个月，各份额净值增长率均为0.18%，而业绩比较基准收益率为0.40%，净值增长率落后业绩比较基准0.22%。这显示在短期市场波动下，基金的表现未能跑赢业绩比较基准，投资者短期收益受到一定影响。
长期部分阶段表现优于业绩比较基准
| 阶段 | 创金合信恒利超短债债券A | 创金合信恒利超短债债券C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | |
| 过去六个月 | 1.23% | 1.08% | 0.15% | 1.05% | 1.08% | -0.03% |
| 过去一年 | 2.26% | 2.18% | 0.08% | 1.89% | 2.18% | -0.29% |
| 过去三年 | 8.07% | 8.11% | -0.04% | 6.94% | 8.11% | -1.17% |
| 过去五年 | 15.14% | 14.20% | 0.94% | 13.11% | 14.20% | -1.09% |
| 自基金合同生效起至今 | 24.01% | 20.43% | 3.58% | 21.17% | 20.43% | 0.74% |
从长期数据看，A份额在过去五年和自基金合同生效起至今等阶段，净值增长率超过业绩比较基准，显示出长期投资的一定优势；而C份额在部分阶段落后，投资者应根据自身投资期限和收益预期评估。
投资策略与运作：应对资金面变化积极调整
资金面偏紧致收益率波动
2025年第一季度，银行间资金利率偏紧，中短债收益率明显上行，中债3年期 中短期票据到期收益率（AAA）由1月2日的1.69%最高上行49bp至3月11日的2.18% ，3月下旬降至2.01%，收益率曲线走平。这种市场环境对基金投资带来挑战。
管理人积极调整策略应对
管理人面对复杂市场，积极运用各类策略，及时调整久期及券种，进行攻防操作，旨在控制风险同时为投资者赚取回报。这种积极应对策略能否持续有效，需关注后续市场变化及基金表现。
基金业绩表现：短期略逊于业绩基准
截至报告期末，A份额基金份额净值为1.0392元，本报告期内份额净值增长率为0.18%，同期业绩比较基准收益率为0.40%；E份额基金份额净值为1.0362元，份额净值增长率同样为0.18%，业绩比较基准收益率0.40%。短期业绩略落后于业绩比较基准，投资者需关注后续业绩改善情况。
资产组合情况：债券投资占主导
债券投资占比超99%
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比99.27%，金额为2,021,017,493.97元，其中债券投资等同该金额。这表明基金以债券投资为主，符合债券型基金特征，债券市场波动对基金资产影响重大。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 2,021,017,493.97 | 99.27 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 9,800,147.41 | 0.48 |
| 8 | 其他资产 | 5,012,229.79 | 0.25 |
| 9 | 合计 | 2,035,829,871.17 | 100.00 |
银行存款与其他资产占比较小
银行存款和结算备付金合计占比0.48%，金额9,800,147.41元；其他资产占比0.25%，金额5,012,229.79元。较小占比反映基金资产配置聚焦债券投资，同时保留少量流动性资产。
债券投资组合：品种多样且集中度有侧重
企业短期融资券占比最大
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 39,771,726.02 | 2.38 |
| 金融债券 | 517,196,068.22 | 30.94 |
| 企业债券 | 17,420,670.72 | 1.04 |
| 企业短期融资券 | 1,026,568,252.61 | 61.42 |
| 中期票据 | 410,176,516.11 | 24.54 |
| 同业存单 | 9,884,260.29 | 0.59 |
| 合计 | 2,021,017,493.97 | 120.91 |
企业短期融资券公允价值1,026,568,252.61元，占基金资产净值比例61.42%，为占比最大的债券品种。金融债券占比30.94%，中期票据占比24.54%，国家债券占比2.38% 。多样的债券品种配置在分散风险同时，需关注单一品种大幅波动对基金净值影响。
前五名债券投资较为集中
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2028024 | 20中信银行二级 | 1,000,000 | 103,130,904.10 | 6.17 |
| 2 | 012483738 | 24浙交投SCP020 | 1,000,000 | 100,653,287.67 | 6.02 |
| 3 | 012580765 | 25华电股SCP001 | 1,000,000 | 100,018,536.99 | 5.98 |
| 4 | 012483865 | 24深圳地铁SCP004 | 900,000 | 90,456,095.34 | 5.41 |
| 5 | 230202 | 23国开02 | 800,000 | 81,030,136.99 | 4.85 |
前五名债券投资中，20中信银行二级占比6.17%，24浙交投SCP020占比6.02% 。一定程度的集中投资可提高收益，但也增加特定债券违约等风险，投资者需关注债券信用状况。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
各份额申购赎回情况不一
| 项目 | 创金合信恒利超短债债券A | 创金合信恒利超短债债券C | 创金合信恒利超短债债券E |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 910,325,590.83 | 131,704,613.75 | 1,584,290,016.24 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 457,767,706.57 | 17,626,159.24 | 709,621,928.81 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 556,102,502.73 | 26,138,870.58 | 1,617,588,569.51 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 811,990,794.67 | 123,191,902.41 | 676,323,375.54 |
A份额期初910,325,590.83份，申购457,767,706.57份，赎回556,102,502.73份，期末811,990,794.67份；C份额和E份额也呈现不同申购赎回情况，整体赎回规模较大，或影响基金规模与投资策略实施。
份额变动对基金影响待观察
较大规模的份额赎回可能使基金管理人调整投资组合，若市场环境不利，或影响基金业绩。投资者需关注基金后续如何应对份额变动及对业绩的影响。
风险提示
- 市场风险：债券市场受宏观经济、货币政策等影响大，如资金面持续偏紧，债券收益率波动或加大，影响基金净值。
- 信用风险：基金投资债券，若发行主体信用恶化，如报告中涉及的部分发行主体受处罚，可能致债券价值下降，影响基金收益。
- 流动性风险：报告期内赎回规模大，若后续大额赎回持续，基金或面临流动性风险，难及时变现资产应对赎回。
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