泰康润颐63个月定期开放债券型证券投资基金2025年第1季度报告已披露，以下将对报告中的关键数据及投资运作情况进行详细解读，为投资者提供全面的信息参考。
主要财务指标：本期利润与已实现收益相等
- 主要财务指标数据
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 77,463,701.38元 |
| 本期利润 | 77,463,701.38元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0097元 |
| 期末基金资产净值 | 8,450,494,127.47元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0576元 |
本基金采用摊余成本法核算，公允价值变动收益为零，所以本期已实现收益和本期利润金额相等，均为77,463,701.38元。期末基金资产净值达8,450,494,127.47元，期末基金份额净值为1.0576元，加权平均基金份额本期利润为0.0097元 。不过需注意，所述基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平低于所列数字。
基金净值表现：各阶段均跑赢业绩比较基准
- 基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.90% | 0.01% | 0.78% | 0.00% | 0.12% | 0.01% |
| 过去六个月 | 1.90% | 0.01% | 1.57% | 0.00% | 0.33% | 0.01% |
| 过去一年 | 3.89% | 0.01% | 3.15% | 0.00% | 0.74% | 0.01% |
| 过去三年 | 12.04% | 0.01% | 9.46% | 0.00% | 2.58% | 0.01% |
| 自基金合同生效起 | 18.80% | 0.01% | 14.75% | 0.00% | 4.05% | 0.01% |
从各阶段数据来看，该基金净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率。过去三个月，净值增长率为0.90%，业绩比较基准收益率为0.78%，超出0.12个百分点；自基金合同生效起，净值增长率为18.80%，业绩比较基准收益率为14.75%，超出4.05个百分点 。同时，净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差差值较小，整体波动情况较为稳定。
投资策略与运作：持有到期加杠杆套息
- 宏观与债券市场情况：一季度出口有一定隐忧但现实数据尚可，财政相对靠前发力，是一季度政策的主要支撑。债券市场方面，一季度利率呈现震荡上行走势，主要因央行引导资金面收敛调控长债利率，且股市结构性行情也阶段性制约债券。三月中旬，债券吸引力显现，投资者对经济和关税担忧发酵，利率有所回落。
- 投资策略：本基金采取持有到期加杠杆套息策略，积极管理融资成本和融资期限，以提高杠杆套息收益。
基金业绩表现：份额净值增长0.90%
截至报告期末，本基金份额净值为1.0576元，本报告期基金份额净值增长率为0.90%，同期业绩比较基准增长率为0.78%，基金实现了超越业绩比较基准的增长。
基金资产组合：固定收益投资占比98.33%
- 资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 13,062,798,813.06 | 98.33 |
| 其中：债券 | 13,062,798,813.06 | 98.33 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 221,211,744.99 | 1.67 |
| 8 | 其他资产 | - | - |
| 9 | 合计 | 13,284,010,558.05 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比极高，达98.33%，金额为13,062,798,813.06元，而权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0 。银行存款和结算备付金合计占比1.67%，金额为221,211,744.99元。
股票投资组合：未持有股票
本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有通过港股通交易机制投资的港股，期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细均无数据。
债券投资组合：金融债与地方债为主
- 按债券品种分类
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 11,402,051,768.20 | 134.93 |
| 其中：政策性金融债 | 11,402,051,768.20 | 134.93 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他（地方政府债） | 1,660,747,044.86 | 19.65 |
| 10 | 合计 | 13,062,798,813.06 | 154.58 |
- 前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 150218 | 15国开18 | 29,500,000 | 3,015,831,108.90 | 35.69 |
| 2 | 180214 | 18国开14 | 24,660,000 | 2,520,048,960.38 | 29.82 |
| 3 | 150314 | 15进出14 | 19,600,000 | 2,005,919,806.29 | 23.74 |
| 4 | 200408 | 20农发08 | 12,600,000 | 1,282,079,366.86 | 15.17 |
| 5 | 200405 | 20农发05 | 8,600,000 | 877,641,267.05 | 10.39 |
债券投资组合中，金融债券占基金资产净值比例达134.93%，金额为11,402,051,768.20元，且均为政策性金融债。其他债券为地方政府债，占比19.65%，金额为1,660,747,044.86元。从前五名债券投资明细看，主要集中在政策性金融债，如15国开18、18国开14等。
开放式基金份额变动：份额微增
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 7,989,997,110.06份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 5.69份 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 7,989,997,115.75份 |
报告期内，基金份额总额仅增加了5.69份，从7,989,997,110.06份变为7,989,997,115.75份，增幅极小，几乎可忽略不计，增长率约为0.000007%。
风险提示
- 债券市场风险：尽管本基金主要投资于固定收益类产品，但债券市场受宏观经济、货币政策等因素影响较大。如央行货币政策调整可能导致利率波动，进而影响债券价格，若利率上升，债券价格可能下跌，影响基金净值。
- 单一投资者占比风险：报告期内存在机构投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，如三个机构投资者分别持有2,089,999,000.00份、1,999,999,000.00份、1,999,999,000.00份，占比分别为26.16%、25.03%、25.03% 。若这些大额投资者集中赎回，可能对基金的流动性和投资运作产生不利影响。
- 信用风险：虽然本基金投资的债券多为政策性金融债等信用风险相对较低的品种，但仍存在发行主体信用状况变化导致债券价值下降的风险。如国家开发银行在报告编制前一年内受到国家金融监督管理总局北京监管局的公开处罚，虽未直接表明对本基金投资产生重大影响，但信用事件可能引发市场对相关债券的重新评估。
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