创金合信星和稳健6个月持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2025年第1季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著，其中开放式基金份额的赎回与基金净值的增长形成鲜明对比，值得投资者关注。
主要财务指标：A、C份额收益有差异
报告期内，创金合信星和稳健6个月持有期混合发起（FOF）A本期已实现收益为79,848.31元，本期利润为44,160.53元，加权平均基金份额本期利润为0.0087元，期末基金资产净值为5,173,901.14元；C份额本期已实现收益为73,255.28元，本期利润为38,296.12元，加权平均基金份额本期利润为0.0076元，期末基金资产净值为5,067,594.71元。从数据来看，A份额在各项指标上略高于C份额，但差距并不悬殊。
| 主要财务指标 | 创金合信星和稳健6个月持有期混合发起（FOF）A | 创金合信星和稳健6个月持有期混合发起（FOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 79,848.31 | 73,255.28 |
| 本期利润（元） | 44,160.53 | 38,296.12 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0087 | 0.0076 |
| 期末基金资产净值（元） | 5,173,901.14 | 5,067,594.71 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率优于业绩比较基准
过去三个月，创金合信星和稳健6个月持有期混合发起（FOF）A净值增长率为0.86%，同期业绩比较基准收益率为 -0.38%，跑赢基准1.24个百分点；C份额净值增长率为0.76%，同样跑赢业绩比较基准1.14个百分点。从更长周期看，自基金合同生效起至今，A份额净值增长率为2.06%，业绩比较基准收益率为7.92%，差距为 -5.86%；C份额净值增长率为1.08%，与业绩比较基准收益率差距为 -6.84% 。整体而言，短期表现亮眼，但长期仍有提升空间。
| 阶段 | 创金合信星和稳健6个月持有期混合发起（FOF）A | 创金合信星和稳健6个月持有期混合发起（FOF）C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 0.86% | 0.12% | -0.38% | 0.20% | 1.24% | -0.08% | 0.76% | 0.12% | -0.38% | 0.20% | 1.14% | -0.08% |
| 过去六个月 | 1.63% | 0.20% | 1.09% | 0.26% | 0.54% | -0.06% | 1.44% | 0.20% | 1.09% | 0.26% | 0.35% | -0.06% |
| 过去一年 | 3.75% | 0.18% | 5.57% | 0.23% | -1.82% | -0.05% | 3.34% | 0.18% | 5.57% | 0.23% | -2.23% | -0.05% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.06% | 0.17% | 7.92% | 0.21% | -5.86% | -0.04% | 1.08% | 0.17% | 7.92% | 0.21% | -6.84% | -0.04% |
累计净值增长率与业绩比较基准变动
自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动显示，A、C份额在不同阶段与业绩比较基准收益率变动存在差异。短期内，基金净值增长相对基准有优势，但长期来看，仍落后于业绩比较基准的增长幅度。
投资策略与运作：紧跟市场灵活调整
市场回顾与展望：多因素影响市场走势
一季度，中国GDP增速预计维持在5%以上，制造业和服务业PMI有所回升，经济结构向好。但展望二季度，出口可能受关税影响，刺激内需的政策或将出台。债市方面，一季度大部分时间承压，3月下旬有所变化；权益市场春节后上涨，3月下旬因多种因素风险偏好下行；大宗商品先涨后调。
一季度投资策略与组合管理：多资产多策略配置
本产品基于多资产、多策略和多标的的三层配置框架进行配置。1月受关税政策影响，产品维持A股仓位，风格保守，减持美股科技股；1月中下旬市场回升，调整各资产配置。2月受概念发酵等影响，A股增配科技和大盘宽基，减持债券利率债。3月市场波动，产品根据市场变化不断调整A股、债券和商品等资产的配置，以控制风险并追求增值。
未来策略展望：防守为主
2025年二季度，预计维持核心仓位为纯债，搭配小部分商品和权益。各类资产中，中债利率长债有回调压力，建议配置短久期债券；中债信用后期仍有压缩空间，继续配置短端。A股中长期具备配置价值，二季度建议防御，配置大盘价值。港股受关税影响，波动较大，建议谨慎。美债和美元债综合性价比好于中债，维持乐观。基金组合将按此逻辑配置并进行再平衡交易。
基金业绩表现：实现正增长
截至报告期末，创金合信星和稳健6个月持有期混合发起（FOF）A基金份额净值为1.0206元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.86%；创金合信星和稳健6个月持有期混合发起（FOF）C基金份额净值为1.0108元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.76%，两类份额均实现正增长，且跑赢同期业绩比较基准收益率 -0.38% 。
基金资产组合：基金投资占比超八成
报告期末，基金总资产为10,254,097.77元。其中，基金投资金额为8,453,442.30元，占基金总资产的比例为82.44%；固定收益投资806,892.05元，占比7.87%，主要为国家债券；银行存款和结算备付金合计992,678.20元，占比9.68%；其他资产1,085.22元，占比0.01%。基金未持有权益投资（股票）。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | 8,453,442.30 | 82.44 |
| 3 | 固定收益投资 | 806,892.05 | 7.87 |
| 其中：债券 | 806,892.05 | 7.87 | |
| 4 | 资产支持证券 | - | - |
| 5 | 贵金属投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 992,678.20 | 9.68 |
| 8 | 其他资产 | 1,085.22 | 0.01 |
| 9 | 合计 | 10,254,097.77 | 100.00 |
股票投资组合：暂无股票持仓
无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，本基金本报告期末均未持有股票。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细也显示无股票持有情况。
基金投资明细：多为内部关联基金
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细中，创金合信信用红利债券A、创金合信鑫日享短债债券A、创金合信恒兴中短债债券A等多只创金合信基金管理有限公司管理的基金在列。其中，创金合信信用红利债券A公允价值为1,497,618.35元，占基金资产净值比例为14.62% 。
| 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 运作方式 | 持有份额（份） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 是否属于基金管理人及管理人关联方所管理的基金 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 007828 | 创金合信信用红利债券A | 契约型开放式 | 1,144,006.07 | 1,497,618.35 | 14.62 | 是 |
| 2 | 006824 | 创金合信鑫日享短债债券A | 契约型开放式 | 1,192,822.44 | 1,482,678.29 | 14.48 | 是 |
| 3 | 006874 | 创金合信恒兴中短债债券A | 契约型开放式 | 1,093,058.62 | 1,163,888.82 | 11.36 | 是 |
| 4 | 560700 | 广发中证国新央企股东回报ETF | 契约型开放式 | 581,200.00 | 596,311.20 | 5.82 | 否 |
| 5 | 968114 | 华夏精选固定收益配置基金 | 契约型开放式 | 380,468.49 | 467,139.21 | 4.56 | 否 |
| 6 | 968153 | 精选美元债券M类 | 契约型开放式 | 37,816.17 | 406,523.83 | 3.97 | 否 |
| 7 | 511360 | 海富通中证短融ETF | 契约型开放式 | 3,500.00 | 390,134.50 | 3.81 | 否 |
| 8 | 011133 | 鹏扬沪深300质量低波C | 契约型开放式 | 302,561.87 | 308,431.57 | 3.01 | 否 |
| 9 | 510880 | 华泰柏瑞上证红利ETF | 契约型开放式 | 97,400.00 | 299,310.20 | 2.92 | 否 |
| 10 | 515100 | 景顺长城中证红利低波动100ETF | 契约型开放式 | 184,500.00 | 268,447.50 | 2.62 | 否 |
开放式基金份额变动：出现赎回情况
创金合信星和稳健6个月持有期混合发起（FOF）A报告期期初基金份额总额为5,069,708.38份，期间总赎回份额132.03份，期末基金份额总额为5,069,576.35份；C份额报告期期初基金份额总额为5,069,708.38份，期间总申购份额9.88份，总赎回份额315.38份，期末基金份额总额为5,013,477.61份。整体来看，两类份额均出现了赎回情况。
| 项目 | 创金合信星和稳健6个月持有期混合发起（FOF）A | 创金合信星和稳健6个月持有期混合发起（FOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 5,069,708.38 | 5,013,783.11 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | - | 9.88 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 132.03 | 315.38 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列）（份） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 5,069,576.35 | 5,013,477.61 |
风险提示
- 单一投资者占比风险：报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达到99.19%的情况，可能面临大额申购、赎回风险。大额申购可能降低基金净值涨幅，大额赎回若遇资产变现困难，可能引发流动性风险，甚至巨额赎回对基金管理人管理造成挑战。
- 市场风险：尽管基金在一季度实现正增长且跑赢业绩比较基准，但从长期看，与业绩比较基准仍有差距。二季度全球经济衰退风险增加，各类资产波动性提升，基金净值可能受到市场波动、关税政策、经济数据等多种因素影响。投资者应密切关注市场动态和基金管理人的投资策略调整。
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