2025年4月，广东德联集团股份有限公司（以下简称“德联集团”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入49.59亿元，同比下降12.91%；归属于上市公司股东的净利润为6877.57万元，同比增长56.07%；扣除非经常性损益的净利润为8337.87万元，同比增长302.28%。本文将对德联集团2024年年报进行详细解读，分析公司在过去一年的经营状况、财务表现以及未来可能面临的风险。
营收下滑，业务结构调整成效初显
营业收入
2024年，德联集团实现营业收入4,958,993,714.34元，较去年的5,693,800,704.61元下降了12.91%。从业务板块来看，汽车精细化学品业务收入3,001,098,524.77元，同比下降27.18%，主要原因是公司优化产品结构，对毛利率较低的部分业务进行调整，发展优势产品；汽车后市场业务收入37,985,64万元，同比增长51.11%。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 4,958,993,714.34 | -12.91% |
| 2023年 | 5,693,800,704.61 | - |
净利润
归属于上市公司股东的净利润为68,775,729.73元，相比2023年的44,068,460.32元，增长了56.07%。净利润的增长主要得益于公司在成本控制、产品结构调整等方面的努力，以及部分业务毛利率的提升。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 68,775,729.73 | 56.07% |
| 2023年 | 44,068,460.32 | - |
扣非净利润
扣除非经常性损益的净利润为83,378,732.88元，而2023年这一数字仅为20,726,518.33元，同比增长幅度高达302.28%。这表明公司核心业务的盈利能力得到了显著提升，经营业绩的稳定性增强。
| 年份 | 扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 83,378,732.88 | 302.28% |
| 2023年 | 20,726,518.33 | - |
基本每股收益
基本每股收益为0.09元/股，相较于2023年的0.06元/股，增长了50.00%，这主要是由于净利润的增长以及股本的相对稳定。
| 年份 | 基本每股收益（元/股） | 同比增减 |
|---|---|---|
| 2024年 | 0.09 | 50.00% |
| 2023年 | 0.06 | - |
扣非每股收益
扣非每股收益为0.11元/股，较去年有大幅提升，进一步反映了公司核心业务盈利能力的增强。
费用有增有减，研发投入策略调整
费用
2024年公司总费用为460,044,570.01元，较2023年的472,524,645.83元有所下降。各项费用具体情况如下：
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 156,528,317.64 | 123,036,974.31 | 27.22% |
| 管理费用 | 189,767,248.37 | 184,469,372.29 | 2.87% |
| 财务费用 | 36,723,893.85 | 48,379,093.50 | -24.09% |
| 研发费用 | 77,025,110.15 | 116,639,205.73 | -33.96% |
销售费用
销售费用为156,528,317.64元，较上年增加27.22%。主要原因可能是公司为拓展市场、提升品牌知名度，在广告促销、人员薪酬等方面加大了投入。
管理费用
管理费用为189,767,248.37元，同比增长2.87%，整体较为稳定，表明公司在管理运营方面保持着相对平稳的状态。
财务费用
财务费用为36,723,893.85元，较去年减少24.09%，主要得益于公司合理安排资金，优化债务结构，降低了利息支出。
研发费用
研发费用为77,025,110.15元，同比下降33.96%，主要是本期研发项目的物料消耗同比减少所致。虽然研发投入减少，但公司仍有多款产品处于试生产或开发阶段，如环氧密封胶、汽车风挡玻璃胶等，旨在拓展胶粘剂产品市场占有率和开拓新领域产品市场。
现金流表现不一，经营活动现金流入良好
现金流
2024年公司现金流量情况如下：
| 现金流项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 320,886,105.40 | 182,115,501.47 | 76.20% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -190,790,485.74 | -139,799,141.62 | -36.47% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -108,563,126.76 | 30,495,105.38 | -456.00% |
经营活动产生的现金流量净额
经营活动产生的现金流量净额为320,886,105.40元，比上年同期增加76.20%，主要是本期公司回款状况良好，客户欠款大幅下降所致。这表明公司在经营过程中的资金回笼能力增强，经营活动的现金创造能力提升。
投资活动产生的现金流量净额
投资活动产生的现金流量净额为-190,790,485.74元，较去年减少36.47%，主要是本期公司购建固定资产和其他长期资产支付的现金增加所致。这显示公司在积极进行资产投资，为未来的发展奠定基础，但也可能带来一定的资金压力。
筹资活动产生的现金流量净额
筹资活动产生的现金流量净额为-108,563,126.76元，相比去年减少456.00%，主要是本期公司偿还债务所支付的现金增加所致。这反映出公司在优化债务结构，降低财务风险，但短期内可能对资金流动性产生一定影响。
风险与挑战并存，需关注市场波动
可能面对的风险
- 受汽车产业发展状况影响的风险：公司主营业务与中国汽车行业发展紧密相关，国内外经济环境、产业政策及消费市场的不确定性，可能导致汽车产销量波动，进而影响公司经营业绩。
- 募投项目产能消化的风险：公司募投项目达产后新增2.11倍产能，若未来市场需求不及预期，或公司开发有效客户不足，可能导致新增产能无法充分消化，影响经营业绩。
- 原材料波动和供应风险：公司部分原材料与石油相关度高，国际原油价格波动及人民币汇率变动，可能影响原材料采购成本和产品毛利率。
- 存货增长较快相关风险：公司存货增长较快，若不能及时销售，可能增加流动资金占用，提高财务风险，且市场需求变动可能导致存货减值。
董事、监事、高级管理人报酬情况
公司董事、监事、高级管理人员报酬根据公司经营业绩和绩效考核指标确定。报告期内，第六届独立董事津贴为8万元/年，公司董事、监事、高级管理人员报酬每月按标准准时支付到个人账户。董事长、总经理徐团华从公司获得的税前报酬总额为139.99万元，董事、副总经理徐庆芳为187.59万元。
综合点评与投资建议
2024年德联集团虽营业收入有所下滑，但通过业务结构调整，扣非净利润大幅增长，显示出公司核心业务竞争力的提升。经营活动现金流量净额的增加，也表明公司经营状况的改善。然而，公司面临的风险因素仍不容忽视，汽车产业的不确定性、募投项目产能消化以及原材料价格波动等，都可能对公司未来业绩产生影响。投资者在关注公司业绩增长的同时，需密切关注上述风险因素，谨慎做出投资决策。
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