兴化股份2024年年报解读：营收增长但财务费用激增致亏损扩大

2025年4月，陕西兴化化学股份有限公司（以下简称“兴化股份”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入41.31亿元，同比增长11.89%；然而，归属于上市公司股东的净利润为 -3.80亿元，亏损幅度较去年有所扩大。财务费用同比增长101.18%，成为影响公司盈利的关键因素。

营收增长但仍处亏损状态

1. 营业收入：2024年公司营业收入为41.31亿元，较去年的36.92亿元增长11.89%。从业务板块看，化工行业收入为41.28亿元，占比99.91%，同比增长14.31%，是营收增长的主要动力。其中乙醇、醋酸甲酯、甲醇等产品收入增长显著，分别增长34.51%、27.82%和41.89%。
2. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为 -3.80亿元，去年同期为 -4.12亿元，亏损有所扩大。尽管营收增长，但营业总成本达到43.48亿元，同比增长7.60%，超过营收增速，导致亏损局面未能改善。
3. 扣非净利润：扣除非经常性损益后的净利润为 -3.71亿元，较去年的 -4.10亿元增长9.60%。非经常性损益合计 -896.81万元，主要包括非流动性资产处置损益、政府补助等项目。
4. 基本每股收益：基本每股收益为 -0.2976元/股，去年同期为 -0.3621元/股，亏损有所减少。这主要得益于公司总股本的增加，摊薄了每股亏损。
5. 扣非每股收益：扣除非经常性损益后的每股收益为 -0.2906元/股，较去年有所改善，反映出公司核心业务盈利能力的相对稳定。

费用分析

1. 销售费用：2024年销售费用为828.73万元，同比减少20.07%。主要原因可能是公司优化销售策略，减少了不必要的销售开支。
2. 管理费用：管理费用为1.73亿元，同比增长10.32%。增长的原因可能是公司运营规模扩大，导致职工薪酬、折旧与摊销等费用增加。
3. 财务费用：财务费用为1.39亿元，同比增长101.18%。主要是由于子公司榆神能化固定资产贷款利息支出，而上年同期部分利息资本化。这表明公司债务负担加重，财务风险上升。
4. 研发费用：研发投入金额为1.01亿元，同比减少4.66%。研发投入占营业收入比例为2.45%，较去年的2.88%有所下降。这可能影响公司未来的技术创新和产品竞争力。

现金流状况

1. 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为5.68亿元，同比增加26.87%。经营活动现金流入小计44.29亿元，增长9.75%；现金流出小计38.61亿元，增长7.61%。这表明公司核心业务的现金创造能力增强。
2. 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为 -1.27亿元，同比增加81.74%。主要是由于本报告期固定资产投资减少，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为1.27亿元，去年同期为6.97亿元。
3. 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为 -8.91亿元，同比减少1946.30%。主要是由于去年收到募集资金款项，而今年筹资活动现金流入小计为1.78亿元，同比减少87.82%；现金流出小计为10.70亿元，同比减少24.36%。

研发投入与成果

公司在2024年持续投入研发，主要项目包括变换冷凝液氨回收和气化高闪气利用技术项目、甲胺生产废水中甲醇回收利用技术项目等。这些项目旨在解决环保和资源利用问题，部分已完成并取得一定成果，如回收利用氨气、硫化氢制造氨水和硫磺，以及对废水中的甲醇和甲胺等实现最大化回收利用。

研发人员变动

研发人员数量为242人，较去年的251人减少3.59%；研发人员数量占比为11.96%，较去年的20.21%下降8.25%。这可能对公司未来的研发创新能力产生一定影响。

经营风险

1. 安全生产风险：公司主营产品受《危险化学品安全管理条例》管制，虽已制定相关制度和措施，但仍存在发生安全生产事故的可能，一旦发生将影响公司正常生产经营和业绩。
2. 环保风险：生产过程中产生的废气、废水、废渣面临环保政策加强的压力，公司需不断增加环保投入，可能影响收益水平。
3. 原材料价格波动风险：主要原材料煤炭价格波动将直接影响主营业务盈利能力，尽管公司采取多种方式稳定价格，但仍面临供应不足或价格大幅上涨的风险。
4. 市场需求及竞争风险：相关产品销售价格受市场供求影响较大，未来价格下跌将对公司经营业绩产生重大不利影响。

行业政策风险

国家对于合成气制乙醇产品能否进入燃料乙醇市场尚未明确政策，若未来政策不能有效突破或支持，将对公司所处行业带来不利影响。

董事长韩磊报告期内从公司获得的税前报酬总额为0元，总经理薛宏伟报告期内从公司获得的税前报酬总额也为0元。副总经理庞战军、石军朝，财务总监胡明松等其他高管的报酬情况也在年报中有所披露。整体来看，公司管理层报酬决策程序透明，依据明确，符合公司相关规定。

兴化股份在2024年虽营业收入有所增长，但财务费用的激增导致亏损扩大，同时面临多种经营风险和行业政策风险。投资者需密切关注公司在成本控制、风险管理以及技术创新等方面的举措，以评估其未来发展潜力。

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