苏州恒久光电科技股份有限公司（以下简称“ST恒久”）于2025年4月公布了2024年年度报告。报告显示，公司在营业收入微增的情况下，净利润却大幅下滑，经营活动现金流量净额更是暴跌超8倍，暴露出公司在经营过程中面临的诸多困境。以下将对各项关键指标进行详细解读。
营业收入微增4.75%，业务结构有变化
2024年，ST恒久实现营业收入161,752,452.26元，较上年的154,419,554.20元增长4.75%。从业务板块来看，制造业收入为154,936,370.88元，占比95.79%，同比增长12.36%，成为营收增长的主要动力，其中激光OPC鼓业务收入154,721,422.20元，同比增长12.20%。然而，贸易、商业保理、信息安全、新能源等业务板块收入均出现不同程度下滑，如贸易业务收入同比下降50.80%，信息安全业务收入同比下降69.24%。
| 业务分类 | 2024年金额（元） | 2023年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 营业收入合计 | 161,752,452.26 | 154,419,554.20 | 4.75% |
| 制造业 | 154,936,370.88 | 137,893,186.44 | 12.36% |
| 贸易 | 4,700,935.39 | 9,555,624.45 | -50.80% |
| 商业保理 | 0.00 | 1,147.50 | -100.00% |
| 信息安全 | 2,115,145.99 | 6,875,790.50 | -69.24% |
| 新能源 | 0.00 | 93,805.31 | -100.00% |
虽然整体营收有所增长，但部分业务的下滑趋势值得关注，公司需进一步优化业务结构，巩固优势业务，提升薄弱业务的竞争力。
净利润亏损扩大44.46%，盈利能力堪忧
归属于上市公司股东的净利润为 -47,104,019.35元，上年同期为 -32,607,275.17元，亏损同比扩大44.46%。扣除非经常性损益后的净利润为 -44,441,502.93元，上年同期为 -35,690,705.39元，同样呈现亏损扩大态势，同比增亏24.52%。
公司净利润亏损扩大，一方面是市场环境影响导致产品平均售价下降，主要材料采购成本上涨，压缩了利润空间；另一方面，为推进新业务发展，销售费用和管理费用增长，同时对存货和应收款项计提了减值准备，这些因素共同作用致使净利润大幅下滑，公司盈利能力面临严峻挑战。
基本每股收益 -0.175元，股东收益减少
基本每股收益为 -0.175元，较上年的 -0.121元下降44.63%；扣非每股收益为 -0.165元，同样反映出公司为股东创造收益的能力减弱，这对投资者的回报产生了不利影响。
费用增长，侵蚀利润空间
销售费用增长30.84%
2024年销售费用为7,364,129.81元，较上年的5,628,369.49元增长30.84%，主要原因是职工薪酬增加。销售费用的增长旨在拓展市场、提升产品销量，但从净利润大幅下滑来看，销售费用的投入尚未有效转化为盈利增长，公司需审视销售策略的有效性，提高费用使用效率。
管理费用大幅增长44.85%
管理费用为25,592,557.34元，相比上年的17,668,546.83元增长44.85%，主要系中介机构费和职工薪酬增加。管理费用的大幅增长反映出公司运营成本上升，可能存在管理效率低下的问题，公司需加强内部管理，优化管理流程，降低不必要的开支。
财务费用基本持平
财务费用为 -3,088,341.15元，上年为 -3,077,477.89元，基本保持稳定。财务费用为负，表明公司利息收入大于利息支出和其他相关费用，一定程度上缓解了公司的财务压力。
研发费用下降10.73%
研发费用为13,083,483.46元，较上年的14,656,219.35元下降10.73%。虽然研发投入绝对值下降，但仍占营业收入的8.09%。公司在多个项目上持续研发，如信创系列激光有机光导鼓已完成大部分机种的匹配机型，但研发投入的下降可能会对公司未来的技术创新和产品竞争力产生一定影响。
| 费用项目 | 2024年金额（元） | 2023年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 7,364,129.81 | 5,628,369.49 | 30.84% |
| 管理费用 | 25,592,557.34 | 17,668,546.83 | 44.85% |
| 财务费用 | -3,088,341.15 | -3,077,477.89 | 基本持平 |
| 研发费用 | 13,083,483.46 | 14,656,219.35 | -10.73% |
研发人员数量与结构变动
研发人员数量由2023年的39人减少至2024年的34人，占比从11.71%微降至11.53%。学历结构上，本科人数从21人降至19人，硕士人数从4人增至5人。年龄结构方面，30岁以下人员从7人减至3人，30 - 40岁人员从32人减至19人。研发人员的变动可能会对公司的研发进度和创新能力产生影响，公司需关注研发团队的稳定性和人才储备。
| 年份 | 研发人员数量（人） | 研发人员数量占比 | 本科人数 | 硕士人数 | 30岁以下人数 | 30 - 40岁人数 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023年 | 39 | 11.71% | 21 | 4 | 7 | 32 |
| 2024年 | 34 | 11.53% | 19 | 5 | 3 | 19 |
现金流波动大，经营活动现金流量净额暴跌834.49%
经营活动现金流量净额大幅下降
经营活动产生的现金流量净额为 -47,176,130.75元，上年同期为 -5,048,302.16元，降幅高达834.49%。主要原因是报告期内购买商品、接受劳务支付的现金增加5,435.31万元。这表明公司在经营过程中现金流出大幅增加，可能面临供应商付款压力增大或采购策略不合理等问题，对公司的资金流动性和日常运营构成威胁。
投资活动现金流量净额上升195.40%
投资活动产生的现金流量净额为33,373,541.91元，上年同期为 -34,982,911.02元，同比上升195.40%。主要是报告期内投资支付的现金较上年同期减少，使得投资活动现金流出下降45.61%。这可能意味着公司在投资策略上有所调整，减少了对外投资规模，以优化资金配置。
筹资活动现金流量净额下降114.82%
筹资活动产生的现金流量净额为 -5,690,569.98元，上年同期为 -2,649,009.82元，下降114.82%，主要系公司报告期内分配股利支付的现金增加。这显示公司在筹资方面面临一定压力，分配股利可能影响公司的资金储备，对公司未来的发展规划和资金运作产生影响。
| 项目 | 2024年金额（元） | 2023年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流量净额 | -47,176,130.75 | -5,048,302.16 | -834.49% |
| 投资活动现金流量净额 | 33,373,541.91 | -34,982,911.02 | 195.40% |
| 筹资活动现金流量净额 | -5,690,569.98 | -2,649,009.82 | -114.82% |
可能面对的风险
- 行业与市场竞争加剧：行业内企业竞争激烈，产品价格下降，公司虽有规模和技术优势，但仍需加强研发创新和成本管控，以提升产品综合盈利水平。
- 技术创新风险：若公司不能快速响应新技术需求或被同行超越，可能丧失技术优势，需持续投入研发，紧跟技术发展趋势。
- 知识产权风险：激光OPC鼓行业知识产权保护力度大，公司业务扩张可能面临侵权求偿或诉讼风险，需加强知识产权管理和保护。
- 业绩承诺无法实现风险：收购闽保信息时交易对方业绩承诺未达标，且未履行补偿义务，公司需采取法律措施保障利益。
- 海外市场及汇率变动风险：公司外销收入以美元结算，汇率波动会影响业绩，需合理调整海外市场策略和资产配置，运用汇率避险工具。
董监高报酬情况
董事长兼总经理余荣清从公司获得的税前报酬总额为50.57万元，副总经理林仕昇为59.82万元，财务负责人冯芬兰为27.59万元，董事会秘书兼副总经理张冬云为16万元。公司董监高报酬依据公司薪酬制度和个人履职情况确定，整体薪酬水平与公司经营业绩的关联性需进一步考量，以确保薪酬激励机制能有效促进公司发展。
综合来看，ST恒久2024年业绩表现不佳，多项关键指标亮起红灯。公司需积极应对市场竞争和内部管理问题，优化业务结构，控制成本费用，加强现金流管理，提升盈利能力和抗风险能力，以实现可持续发展，为股东创造价值。投资者在关注公司发展时，应密切留意上述风险因素对公司未来业绩的影响。
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