2025年第一季度，银河景气行业混合基金表现备受关注。从季报数据来看，基金份额赎回比例近25%，净值增长率与业绩比较基准收益率差值在过去三个月达 -2.47%，这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况？本文将深入解读。
主要财务指标：本期利润为负
各指标表现不佳
报告期内，银河景气行业混合A和C类份额多项主要财务指标表现欠佳。
| 主要财务指标 | 银河景气行业混合A | 银河景气行业混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -719,753.90 | -411,268.06 |
| 本期利润（元） | -370,532.35 | -289,408.48 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0096 | -0.0136 |
| 期末基金资产净值（元） | 28,798,174.57 | 16,810,534.02 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.8046 | 0.7934 |
A类本期已实现收益为 -719,753.90元，本期利润 -370,532.35元；C类本期已实现收益 -411,268.06元，本期利润 -289,408.48元，均为负值，显示基金在该季度投资收益不理想。
基金净值表现：落后业绩比较基准
近三月差距明显
- A类基金：过去三个月，银河景气行业混合A净值增长率为 -1.53%，业绩比较基准收益率为0.94%，差值达 -2.47%。过去六个月、一年及自基金合同生效起至今，也均落后于业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.53% | 0.94% | -2.47% |
| 过去六个月 | -1.71% | 0.31% | -2.02% |
| 过去一年 | 13.90% | 11.55% | 2.35% |
| 自基金合同生效起至今 | -19.54% | 3.87% | -23.41% |
- C类基金：过去三个月净值增长率为 -1.67%，业绩比较基准收益率0.94%，差值 -2.61%。其他阶段同样落后于业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.67% | 0.94% | -2.61% |
| 过去六个月 | -2.00% | 0.31% | -2.31% |
| 过去一年 | 13.23% | 11.55% | 1.68% |
| 自基金合同生效起至今 | -20.66% | 3.87% | -24.53% |
投资策略与运作：仓位高，结构调整
市场震荡中调仓
今年一季度市场窄幅震荡、结构分化。万得全A指数上涨1.9%，沪深300指数下跌1.2%，中小板和创业板表现较好。行业方面，有色金属、汽车等涨幅居前，煤炭、商业贸易等跌幅较大。
本基金基于市场判断维持高仓位，持仓以成长股为主，并动态调整组合。一季度增加汽车配置，降低电力设备配置比例。
基金业绩表现：跑输业绩比较基准
两类份额均落后
截至报告期末，银河景气行业混合A份额净值0.8046元，份额净值增长率 -1.53%，同期业绩比较基准收益率0.94%；C类份额净值增长率 -1.67%，业绩比较基准收益率0.94%，两类份额均跑输业绩比较基准。
基金资产组合：权益投资占比超九成
权益投资主导
报告期末，基金总资产45,826,323.62元，其中权益投资42,788,983.43元，占比93.37%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计2,987,448.44元，占6.52%；其他资产49,891.75元，占0.11%。可见基金资产主要集中于权益类投资，风险相对较高。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 42,788,983.43 | 93.37 |
| 其中：股票 | 42,788,983.43 | 93.37 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,987,448.44 | 6.52 |
| 8 | 其他资产 | 49,891.75 | 0.11 |
| 9 | 合计 | 45,826,323.62 | 100.00 |
股票投资组合：制造业占比近八成
行业集中于制造与信息技术
- 境内股票：报告期末境内股票投资公允价值42,788,983.43元，占基金资产净值93.82%。其中制造业占比最大，达78.60%，公允价值35,849,198.65元；信息传输、软件和信息技术服务业占11.11%，公允价值5,069,026.78元。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 35,849,198.65 | 78.60 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 5,069,026.78 | 11.11 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 42,788,983.43 | 93.82 |
- 港股通股票：本报告期末未持有港股通股票。
股票投资明细：前十股票集中
宁德时代等居前十
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，宁德时代占比8.93%，德业股份占8.58%，中芯国际占7.64%等。前十股票投资较为集中，需关注个股波动对基金净值的影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 16,100 | 4,072,334.00 | 8.93 |
| 2 | 605117 | 德业股份 | 42,800 | 3,914,488.00 | 8.58 |
| 3 | 688981 | 中芯国际 | 39,005 | 3,484,316.65 | 7.64 |
| 4 | 002594 | 比亚迪 | 8,200 | 3,074,180.00 | 6.74 |
| 5 | 688041 | 海光信息 | 19,962 | 2,820,630.60 | 6.18 |
| 6 | 688408 | 中信博 | 44,452 | 2,441,303.84 | 5.35 |
| 7 | 688256 | 寒武纪 | 3,731 | 2,324,413.00 | 5.10 |
| 8 | 002371 | 北方华创 | 5,500 | 2,288,000.00 | 5.02 |
| 9 | 601689 | 拓普集团 | 35,800 | 2,068,166.00 | 4.53 |
| 10 | 300347 | 泰格医药 | 36,600 | 1,859,646.00 | 4.08 |
开放式基金份额变动：赎回比例近25%
两类份额均有赎回
报告期内，银河景气行业混合A期初份额39,647,080.31份，期末35,792,914.69份，赎回份额4,020,396.44份；C类期初份额21,697,907.26份，期末21,189,221.56份，赎回份额1,556,766.94份。整体赎回比例近25%，反映投资者对该基金信心有所下降。
| 项目 | 银河景气行业混合A | 银河景气行业混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 39,647,080.31 | 21,697,907.26 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 166,230.82 | 1,048,081.24 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 4,020,396.44 | 1,556,766.94 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 35,792,914.69 | 21,189,221.56 |
综合来看，银河景气行业混合基金在2025年第一季度业绩表现不佳，净值增长率落后于业绩比较基准，份额赎回比例较高。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及市场变化对基金业绩的影响。
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