中科电气2024年年报解读：净利润暴增626.56%，现金流为何却大幅下滑？

湖南中科电气股份有限公司（以下简称“中科电气”）于近日发布2024年年报，报告期内公司多项财务指标出现较大变化。其中，净利润同比增长626.56%，颇为亮眼，但经营活动产生的现金流量净额却同比减少112.87%，一增一减之间，凸显公司在发展过程中的机遇与挑战。以下将对中科电气2024年年报进行详细解读。

营业收入稳步提升

2024年，中科电气实现营业收入5,581,049,946.40元，较上年的4,907,513,954.71元增长13.72%。从业务板块来看，锂电材料业务收入为5,192,276,626.83元，占营业收入比重93.03%，同比增长14.94%，成为营收增长的主要驱动力。这主要得益于新能源汽车市场的持续扩大、储能产业的快速发展，以及2024年高压快充车型密集上市带来的需求增长，使得锂离子电池负极材料出货量继续保持增长趋势。机械制造业营业收入为384,501,062.35元，占比6.89%，同比微降0.52% ，基本保持稳定。

各地区营收有喜有忧

从地区分布来看，公司在华东区实现营业收入3,549,868,311.87元，占比63.61%，同比增长38.85%，成为营收增长的重要区域；西南区营收633,444,174.64元，占比11.35%，同比增长20.46% ，表现良好。然而，华南区营收959,876,207.62元，占比17.20%，同比下降21.38%；海外区营收124,061,402.10元，占比2.22%，同比下降65.41%，这两个区域的下滑值得关注，公司需进一步分析原因，制定针对性策略以提升市场份额。

净利润暴增

归属于上市公司股东的净利润为303,022,659.00元，而2023年为41,706,203.37元，同比增长626.56%，这一增长幅度十分惊人。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为345,322,078.29元，较上年的93,488,974.76元增长269.37%。净利润的大幅增长，一方面得益于营收的增加，另一方面公司在成本控制和运营效率提升上取得了一定成效。例如，公司在锂电负极业务上，通过推进负极材料一体化产能建设，优质产能加速释放，抢抓快充类和储能类负极材料增量市场机遇，相关产品出货量显著上升，同时加强供应链管理，优化管理架构等措施，提升了盈利水平。

基本每股收益与扣非每股收益大幅增长

基本每股收益为0.4392元/股，2023年为0.0577元/股，同比增长661.18%；扣非每股收益虽未直接给出，但从扣除非经常性损益的净利润增长幅度来看，同样实现了大幅提升。这表明公司盈利能力增强，为股东创造了更高的价值。

销售费用增长

2024年销售费用为90,139,119.85元，较2023年的74,038,819.04元增长21.75%。公司解释主要为业务量增加导致的薪酬增加以及差旅费增加所致。随着公司业务拓展，尤其是锂电负极材料业务出货量的增长，相应的销售活动增加，导致销售费用上升。这在一定程度上反映了公司为维持市场份额和拓展市场所做出的努力，但也需关注费用增长是否与业务增长相匹配，避免费用过度增长侵蚀利润。

管理费用上升

管理费用为179,708,080.02元，比2023年的164,065,998.55元增长9.53%，主要因职工薪酬、环保费增加所致。随着公司规模扩大，职工薪酬的增长具有一定合理性；而环保费的增加，反映了公司在环保方面的投入加大，以满足日益严格的环保要求，但也需要关注管理费用的增长是否能带来相应的管理效率提升。

财务费用下降

财务费用132,175,303.58元，较2023年的141,635,290.00元下降6.68%，主要是银行贷款利息减少所致。这可能得益于公司优化债务结构，降低了融资成本，对公司盈利产生积极影响。

研发费用下降

研发费用为203,342,930.62元，相比2023年的253,433,250.11元减少19.76%，主要为研发直接投入减少所致。虽然公司在锂电负极业务和磁电装备业务上都有一定的技术成果，但研发投入的下降可能会对公司未来的技术创新和产品升级产生潜在影响。在竞争激烈的市场环境中，持续的研发投入是保持竞争力的关键，公司需谨慎权衡研发投入与短期盈利之间的关系。

经营活动现金流量净额大幅减少

经营活动产生的现金流量净额为 -125,691,789.85元，而2023年为976,637,534.14元，同比减少112.87%。主要原因是销售增长但回款以票据结算为主，同时供应商以票据结算的比重增加，持有到期的票据贴现减少。这表明公司在销售商品或提供劳务后，现金回收速度减慢，可能会影响公司的资金周转和短期偿债能力。公司需加强应收账款管理，优化结算方式，提高现金回笼效率。

投资活动现金流量净额减少幅度大

投资活动产生的现金流量净额为 -39,426,316.43元，较2023年的 -584,893,738.03元减少93.26%。主要为结构性存款和基金赎回金额增加，项目建设现金支付减少所致。这显示公司在投资策略上有所调整，减少了项目建设方面的现金支出，增加了流动性较强的投资，一定程度上提升了资金的灵活性。

筹资活动现金流量净额由负转正

筹资活动产生的现金流量净额为56,014,914.91元，而2023年为 -1,261,668,770.34元，同比增加104.44%，主要为增加银行贷款所致。这表明公司通过增加银行贷款等方式，获取了更多的资金，以满足公司业务发展的需求，但同时也会增加公司的债务负担和财务风险，需要合理规划资金用途，确保资金的有效利用。

产能风险

新能源市场吸引大量资金和企业涌入，锂电负极生产企业纷纷扩产。随着在建产能逐步释放，市场竞争加剧。若下游新能源汽车、储能、消费数码等终端市场需求不及预期，行业可能出现结构性、阶段性的产能风险，对公司未来业绩产生不利影响。公司虽采取加强人才储备、加大研发投入、开拓海外市场等措施，但仍需密切关注市场动态，及时调整产能规划。

汇率变动风险

公司与国外客户交易主要采用外币计价结算，形成外币类应收账款。人民币汇率波动会对公司外币资产产生汇兑损益，影响经营业绩。若汇率波动幅度增大，公司面临的风险将增加。尽管公司通过密切关注汇率动态、在合同中考虑汇率风险及合理利用金融工具等方式规避，但汇率风险仍具有不确定性。

国家产业政策风险

国家关于新能源汽车的行业政策与公司锂电负极业务发展紧密相关。近年来，相关政策为公司提供了广阔发展空间，但未来政策若发生重大变化，将对锂电负极业务生产经营产生较大影响。公司需紧跟市场趋势，丰富产品品类结构，拓展应用领域，降低对单一市场的依赖。

技术迭代和新兴技术路线替代风险

锂离子电池技术虽在未来较长时间内仍将是市场主流，但随着科研力量和产业资本对新能源、新材料领域的持续投入，若新型电池材料或新兴技术路线快速成熟并商业化应用，而公司不能及时升级产品或研发进度滞后，将影响产品市场竞争力。公司需积极关注行业技术发展方向，加大研发投入，提前布局新兴技术。

应收账款风险

截至2024年12月31日，公司应收账款净额25.56亿元。虽客户多为行业内大型知名企业，但应收账款金额较大，仍存在一定坏账风险。公司需加强应收账款管理，完善信用评估体系，及时跟踪客户信用状况，降低坏账风险。

原材料波动及存货风险

公司负极材料原材料主要为石油焦、针状焦等焦类原料，价格受石油等基础原料价格和市场供需关系影响波动较大。若原材料价格大幅波动，公司未能及时优化产品技术降低成本或转移压力至下游，将影响经营业绩。此外，公司采用“按订单生产、以产定购、兼顾市场预测适度库存”模式，可能面临存货跌价或产品滞销风险。公司需加强供应链管理，稳定原材料供应，优化库存管理策略。

董事长薪酬情况

董事长余新在报告期内从公司获得的税前报酬总额为82.48万元。这一薪酬水平与公司的经营业绩和行业情况相比，处于一定的合理区间，体现了对董事长领导工作的认可，同时也期望其能继续带领公司应对各种挑战，实现更好发展。

总经理薪酬情况

总经理皮涛从公司获得的税前报酬总额为204.28万元，在公司高级管理人员中薪酬相对较高。这与总经理在公司运营管理中承担的重要职责相匹配，激励其持续推动公司业务增长和管理提升。

副总经理薪酬情况

副总经理张斌获得200.83万元，宋异获得55.62万元。不同副总经理因职责和贡献不同，薪酬存在差异，旨在激励他们在各自分管领域为公司创造价值。

财务总监薪酬情况

财务总监马崴报告期内从公司获得的税前报酬总额为24.95万元。其薪酬水平与岗位职能相符，期望其能有效把控公司财务状况，为公司发展提供有力财务支持。

总体而言，中科电气在2024年虽取得了净利润大幅增长的成绩，但在现金流、费用控制及面临的风险等方面仍存在一些问题。公司需在保持业务增长的同时，加强现金流管理，合理控制费用，积极应对各类风险，以实现可持续发展。投资者在关注公司业绩的同时，也应密切留意这些潜在风险因素对公司未来发展的影响。

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