银河景泰纯债债券型证券投资基金2025年第一季度报告显示，多项关键指标出现显著变化。其中，本期利润较上期大幅下降，A类份额从盈利转为亏损，金额超3亿元；基金份额净值增长率在本季度也呈现负增长。这些变化反映出该基金在一季度面临的挑战，投资者需密切关注。
主要财务指标：利润大幅下滑
本期已实现收益：A类份额表现突出
本季度，银河景泰债券A的本期已实现收益为38,563,837.33元，而C类份额仅为2,662.04元 。这表明A类份额在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额方面，表现远优于C类。
| 主要财务指标 | 银河景泰债券A | 银河景泰债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 38,563,837.33元 | 2,662.04元 |
本期利润：A、C类份额均由盈转亏
值得注意的是，本期利润方面，A类份额为 -33,129,219.68元，C类份额为 -5,047.51元。与前期盈利情况相比，出现了大幅下滑，转为亏损状态。这主要是由于本期公允价值变动收益等因素影响，导致整体利润不佳。
| 主要财务指标 | 银河景泰债券A | 银河景泰债券C |
|---|---|---|
| 本期利润 | -33,129,219.68元 | -5,047.51元 |
加权平均基金份额本期利润：负值反映收益不佳
加权平均基金份额本期利润，A类为 -0.0067元，C类为 -0.0113元，均为负数，显示出本季度基金份额的平均收益情况较差。
| 主要财务指标 | 银河景泰债券A | 银河景泰债券C |
|---|---|---|
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0067元 | -0.0113元 |
期末基金资产净值与份额净值：A类规模大，C类差距明显
期末基金资产净值，A类为5,043,847,138.87元，C类为760,290.20元，A类资产净值规模远大于C类。期末基金份额净值，A类为1.0262元，C类为1.0230元 ，两类份额在净值上也存在一定差距。
| 主要财务指标 | 银河景泰债券A | 银河景泰债券C |
|---|---|---|
| 期末基金资产净值 | 5,043,847,138.87元 | 760,290.20元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0262元 | 1.0230元 |
基金净值表现：短期业绩不佳
近三月净值增长率：A、C类均为负
过去三个月，银河景泰债券A净值增长率为 -0.66%，C类为 -0.72%，同期业绩比较基准收益率均为 -1.19%。虽然基金净值增长率跑赢业绩比较基准，但短期内仍呈现负增长态势，反映出市场环境对基金净值的不利影响。
| 阶段 | 银河景泰债券A净值增长率 | 银河景泰债券C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.66% | -0.72% | -1.19% |
不同阶段业绩对比：长期表现相对较好
从过去六个月、一年以及自基金合同生效起至今的数据来看，基金净值增长率大多跑赢业绩比较基准。如自基金合同生效起至今，A类净值增长率为5.56%，C类为5.24%，业绩比较基准收益率为4.86% 。但近期的负增长仍需投资者关注市场变化对基金后续业绩的影响。
| 阶段 | 银河景泰债券A净值增长率 | 银河景泰债券C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去六个月 | 1.79% | - | 1.02% |
| 过去一年 | 3.54% | - | 2.35% |
| 自基金合同生效起至今 | 5.56% | 5.24% | 4.86% |
投资策略与运作：政策与市场因素影响
宏观环境：国内复苏与海外波动并存
一季度国内基本面虽取得“开门红”，但价格信号偏弱、货币市场流动性紧张等问题仍存在。海外方面，联储降息预期反复，美国经济预期下滑，关税政策不定，对市场风险偏好和总需求预期造成扰动。这些因素共同影响了债券市场的走势。
债券市场：资金价格高，市场调整
大行缺负债，央行货币投放克制，资金价格长期居高不下，债券市场负carry难以维持，导致市场出现调整。1月债市呈V型走势，2月多空分歧增加，3月市场延续调整。
组合策略：以政策性金融债为主
本季度基金以政策性金融债作为主要投资品种，并积极通过久期策略增厚收益。在市场波动的情况下，这种策略旨在平衡风险与收益，但从本期利润等指标来看，效果有待进一步提升。
基金业绩表现：跑赢基准但仍亏损
截至本报告期末，银河景泰债券A基金份额净值为1.0262元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.66%；银河景泰债券C基金份额净值为1.0230元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.72%。虽然均跑赢同期业绩比较基准收益率 -1.19%，但仍处于亏损状态，反映出市场环境的严峻性。
基金资产组合：债券投资占主导
资产配置：债券占比超九成
报告期末，基金总资产为5,046,597,207.93元，其中固定收益投资（债券）为4,776,109,752.44元，占基金总资产的比例为94.64%。这表明基金主要投资于债券市场，以追求相对稳定的收益。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资（债券） | 4,776,109,752.44 | 94.64 |
| 买入返售金融资产 | 100,065,095.91 | 1.98 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 86,844,245.81 | 1.72 |
| 其他资产 | 83,578,113.77 | 1.66 |
债券分类：国家与金融债券为主
从债券品种来看，国家债券公允价值为1,692,464,831.88元，占基金资产净值比例为33.55%；金融债券公允价值为3,083,644,920.56元，占比61.13%，其中政策性金融债占比61.13%。企业债券、短期融资券等均未持有。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 1,692,464,831.88 | 33.55 |
| 金融债券 | 3,083,644,920.56 | 61.13 |
| 政策性金融债 | 3,083,644,920.56 | 61.13 |
基金份额变动：总体规模略有下降
报告期期初，银河景泰债券A份额总额为5,012,728,533.07份，C类为153,448.01份；期末A类为4,914,864,354.80份，C类为743,176.19份。期间A类总赎回份额为98,783,430.06份，C类为454,240.80份，总申购份额A类为919,251.79份，C类为1,043,968.98份。总体来看，基金份额规模略有下降。
| 项目 | 银河景泰债券A | 银河景泰债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 5,012,728,533.07份 | 153,448.01份 |
| 报告期期末基金份额总额 | 4,914,864,354.80份 | 743,176.19份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 919,251.79份 | 1,043,968.98份 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 98,783,430.06份 | 454,240.80份 |
风险提示：单一投资者占比高
报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达到38.65%（1,899,999,000.00份）的情况。在市场流动性不足时，若该投资者巨额赎回或集中赎回，基金管理人可能无法及时以合理价格变现基金资产，从而影响基金净值，甚至引发流动性风险。投资者需密切关注这一潜在风险。
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