2025年第一季度，明亚稳利3个月持有期债券型基金在复杂的市场环境中展现出独特的运营态势。从主要财务指标到投资策略，再到份额变动，诸多数据变化值得投资者深入剖析。
主要财务指标：收益与利润的分化
两类份额收益差异明显
| 主要财务指标 | 明亚稳利3个月持有期债券A | 明亚稳利3个月持有期债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 442,115.93 | 169,381.09 |
| 本期利润（元） | 35,997.11 | 18,761.37 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0006 | 0.0007 |
| 期末基金资产净值（元） | 56,757,059.00 | 30,908,088.04 |
| 期末基金份额净值 | 1.0474 | 1.0422 |
明亚稳利3个月持有期债券A与C在本期已实现收益上差距较大，A类为442,115.93元，C类为169,381.09元 。而本期利润方面，A类为35,997.11元，C类为18,761.37元。加权平均基金份额本期利润二者相近，A类0.0006元，C类0.0007元。期末基金资产净值A类达56,757,059.00元，C类为30,908,088.04元，份额净值A类1.0474元，C类1.0422元。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
短期与长期表现均不佳
| 阶段 | 明亚稳利3个月持有期债券A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.13% | 0.08% | -0.35% | 0.12% | 0.48% | -0.04% |
| 过去六个月 | 0.85% | 0.06% | 2.02% | 0.15% | -1.17% | -0.09% |
| 过去一年 | 3.08% | 0.05% | 6.05% | 0.13% | -2.97% | -0.08% |
| 阶段 | 明亚稳利3个月持有期债券C | |||||
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.05% | 0.08% | -0.35% | 0.12% | 0.40% | -0.04% |
| 过去六个月 | 0.66% | 0.06% | 2.02% | 0.15% | -1.36% | -0.09% |
| 过去一年 | 2.67% | 0.05% | 6.05% | 0.13% | -3.38% | -0.08% |
| 自基金合同生效起至今 | 4.22% | 0.05% | 8.60% | 0.12% | -4.38% | -0.07% |
过去三个月，A类份额净值增长率为0.13%，C类为0.05%，而业绩比较基准收益率均为 -0.35% 。过去一年，A类份额净值增长率3.08%，C类2.67%，业绩比较基准收益率却高达6.05%。自基金合同生效起至今，C类份额净值增长率4.22%，业绩比较基准收益率8.60%，差距明显。可见，该基金在不同时间段均跑输业绩比较基准。
投资策略与运作：顺势而为应对市场波动
一季度债券市场波动大
2025年债券市场开年不顺，1月短期限债券表现不佳，1年以内国债回调。2月末至3月，银行间债券市场资金利率持续偏紧，7天回购维持在1.8%以上，长期和超长期国债及信用债下跌。央行维持较高回购利率，可能为稳定汇率、防止人民币下跌，同时矫正商业银行净息差。
基金策略调整
产品在一季度根据市场行情及时调整，更加注重顺势而为。当市场情绪不佳、债券调整时，降低组合仓位和久期，防止持有人损失。二季度会继续控制仓位和久期，根据市场走势和政策调整。
基金业绩表现：小幅增长但跑输基准
两类份额业绩相近
截至报告期末，明亚稳利3个月持有期债券A类份额净值增长率为0.13%，C类为0.05%，业绩比较基准收益率均为 -0.35%。虽然基金实现了小幅正增长，但仍低于业绩比较基准。
基金资产组合：债券主导
债券投资占比90.62%
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 87,176,363.13 | 90.62 |
| 其中：债券 | 87,176,363.13 | 90.62 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比90.62%，金额为87,176,363.13元，且全部为债券投资，无权益、基金、贵金属及金融衍生品投资。
股票投资组合：未持有股票
境内与港股通均无持仓
本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有港股通投资股票。
债券投资组合：国债占比最高
国债占基金资产净值71.64%
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 62,802,633.77 | 71.64 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 10,041,468.49 | 11.45 |
| 其中：政策性金融债 | 10,041,468.49 | 11.45 | |
| 4 | 企业债券 | 8,921,060.32 | 10.18 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 5,411,200.55 | 6.17 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 87,176,363.13 | 99.44 |
债券投资组合中，国家债券公允价值62,802,633.77元，占基金资产净值比例71.64% 。金融债券占11.45%，企业债券占10.18%，中期票据占6.17%。
开放式基金份额变动：赎回大于申购
A、C类份额均减少
| 项目 | 明亚稳利3个月持有期债券A | 明亚稳利3个月持有期债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 72,430,684.15 | 31,919,543.75 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 4,782,778.06 | 23,965,850.27 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 23,026,848.46 | 26,227,662.13 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 54,186,613.75 | 29,657,731.89 |
A类份额期初72,430,684.15份，申购4,782,778.06份，赎回23,026,848.46份，期末54,186,613.75份。C类份额期初31,919,543.75份，申购23,965,850.27份，赎回26,227,662.13份，期末29,657,731.89份。整体呈现赎回大于申购的情况。
风险与机会提示
- 风险提示：基金净值增长跑输业绩比较基准，投资者收益可能未达预期。开放式基金份额赎回大于申购，若大额赎回情况加剧，可能引发流动性风险、影响基金投资运作和收益水平等。
- 机会提示：基金管理人根据市场变化及时调整策略，注重顺势而为，若市场走势判断准确，有望在后续获取稳定收益。债券投资以国债为主，稳定性相对较高，在市场波动时或能起到一定的避险作用。
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