2025年第一季度，大摩健康产业混合基金在多方面呈现出显著变化。从数据来看，基金份额赎回比例近30%，已实现收益亏损超4000万元，这些变化值得投资者密切关注。以下将对该基金季度报告进行详细解读。
主要财务指标：已实现收益亏损，整体利润转正
各指标表现差异明显
本季度大摩健康产业混合A与C份额的主要财务指标呈现出不同态势。
| 主要财务指标 | 大摩健康产业混合A | 大摩健康产业混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -36,191,253.03 | -3,809,261.07 |
| 本期利润（元） | 6,159,103.46 | 201,548.93 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0068 | 0.0022 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,535,292,784.33 | 142,998,524.77 |
| 期末基金份额净值 | 1.717 | 1.694 |
可以看到，本期已实现收益方面，A、C份额均为亏损状态，两者合计亏损超4000万元。而本期利润实现了正数，表明公允价值变动收益对整体利润有积极贡献。加权平均基金份额本期利润较低，显示出单位份额盈利有限。期末基金资产净值A份额超15亿元，C份额超1.4亿元，期末基金份额净值A份额略高于C份额。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期表现不佳
不同阶段表现分化
- 近三个月：大摩健康产业混合A份额净值增长率为0.53%，C份额为0.36%，同期业绩比较基准收益率均为 -0.79%，两类份额均跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 大摩健康产业混合A | 大摩健康产业混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 0.53% | -0.79% | 1.32% | 0.36% | -0.79% | 1.15% |
- 长期表现：过去三年A份额净值增长率为 -40.36%，C份额为 -41.08%，而业绩比较基准收益率为 -3.88%，长期来看基金表现大幅落后于业绩比较基准，显示出在较长时间段内基金投资策略的效果有待提升。
| 阶段 | 大摩健康产业混合A | 大摩健康产业混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三年 | -40.36% | -3.88% | -36.48% | -41.08% | -3.88% | -37.20% |
投资策略与运作：聚焦医药板块，结构有所调整
紧跟医药板块趋势调整持仓
一季度医药中信指数上涨2.27%，本基金投资仍集中在健康产业中的医药板块。期间减持了中药、医疗器械，增持了创新药、CXO ，主要持仓集中在创新药、CXO、院内诊疗、中药OTC等方向。基金管理人对后续医药板块保持乐观，认为政策支持创新药发展、医保政策改善、经济复苏预期等因素将推动板块稳健增长。
基金业绩表现：短期正增长，与基准拉开差距
份额净值增长，优于业绩基准
截至报告期末，A类份额净值为1.717元，份额净值增长率为0.53%；C类份额净值为1.694元，份额净值增长率为0.36%，同期业绩比较基准收益率为 -0.79%。本季度基金业绩实现正增长，且跑赢业绩比较基准，显示出短期内投资策略取得一定成效。
资产组合情况：权益投资占比近90%
资产配置集中于权益类
报告期末基金总资产1,691,241,162.67元，其中权益投资（股票）1,504,152,013.27元，占基金总资产的比例为88.94%；银行存款和结算备付金合计185,651,144.08元，占比10.98%；其他资产1,438,005.32元，占比0.09%。可以看出，基金资产主要集中在权益投资，股票市场表现对基金净值影响较大。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,504,152,013.27 | 88.94 |
| 其中：股票 | 1,504,152,013.27 | 88.94 | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 185,651,144.08 | 10.98 |
| 8 | 其他资产 | 1,438,005.32 | 0.09 |
| 9 | 合计 | 1,691,241,162.67 | 100.00 |
行业股票投资组合：制造业占比超六成
行业分布集中于少数领域
从行业分类的股票投资组合看，制造业公允价值1,042,134,141.27元，占基金资产净值比例62.09%；科学研究和技术服务业占比18.39%；批发和零售业占比6.01%；卫生和社会工作占比3.13%。基金投资行业较为集中，制造业占据主导地位，其他行业占比较小。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 1,042,134,141.27 | 62.09 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 308,676,945.50 | 18.39 |
| F | 批发和零售业 | 100,803,781.50 | 6.01 |
| Q | 卫生和社会工作 | 52,537,145.00 | 3.13 |
股票投资明细：前十股票占比近40%
重仓股相对集中
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，恒瑞医药、药明康德、人福医药等为前十重仓股，前十股票合计占基金资产净值比例近40%。其中恒瑞医药占比9.84%，药明康德占比9.69% ，人福医药占比8.54%。基金对部分股票的持仓较为集中，这些股票的表现将对基金净值产生较大影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600276 | 恒瑞医药 | 165,068,607.60 | 9.84 |
| 2 | 603259 | 药明康德 | 162,648,284.04 | 9.69 |
| 3 | 600079 | 人福医药 | 143,342,525.00 | 8.54 |
| 4 - 10 | - | - | - | - |
开放式基金份额变动：赎回比例近30%
份额赎回规模较大
本季度大摩健康产业混合A期初份额925,942,154.01份，期末894,335,655.16份；C期初份额100,048,457.63份，期末84,399,281.48份。A类赎回份额69,323,427.37份，C类赎回份额25,371,310.18份，整体赎回比例近30%，显示出部分投资者在本季度选择离场。
| 项目 | 大摩健康产业混合A | 大摩健康产业混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 925,942,154.01 | 100,048,457.63 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 894,335,655.16 | 84,399,281.48 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 69,323,427.37 | 25,371,310.18 |
综合来看，大摩健康产业混合基金在2025年第一季度虽短期业绩有所提升且跑赢基准，但长期业绩欠佳，同时面临较大规模的份额赎回。投资者需结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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