招商碳中和主题混合型证券投资基金于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告期内，该基金A类份额净值增长率为1.29%，但基金份额赎回近1400万份。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：A、C类表现分化
本期已实现收益为负
报告期内，招商碳中和主题混合A本期已实现收益为 -13,266,061.52元，C类为 -2,310,777.60元 ，均呈现亏损状态。这表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后余额为负。
| 主要财务指标 | 招商碳中和主题混合A | 招商碳中和主题混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -13,266,061.52 | -2,310,777.60 |
本期利润为正
不过，本期利润方面，A类为2,552,561.90元，C类为298,187.44元，实现了盈利。这得益于本期公允价值变动带来的收益，使得整体利润转正。
| 主要财务指标 | 招商碳中和主题混合A | 招商碳中和主题混合C |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | 2,552,561.90 | 298,187.44 |
加权平均基金份额本期利润较低
A类加权平均基金份额本期利润为0.0084元，C类为0.0056元，显示出每份基金在报告期内盈利水平相对有限。
| 主要财务指标 | 招商碳中和主题混合A | 招商碳中和主题混合C |
|---|---|---|
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0084 | 0.0056 |
期末基金资产净值与份额净值
期末基金资产净值A类为152,514,202.20元，C类为27,991,630.41元；期末基金份额净值A类为0.5170元，C类为0.5093元 。
| 主要财务指标 | 招商碳中和主题混合A | 招商碳中和主题混合C |
|---|---|---|
| 期末基金资产净值（元） | 152,514,202.20 | 27,991,630.41 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.5170 | 0.5093 |
基金净值表现：短期跑赢基准，长期差距较大
过去三个月
招商碳中和主题混合A份额净值增长率为1.29%，业绩比较基准收益率为 -0.33%，跑赢基准1.62个百分点；C类份额净值增长率为1.15%，跑赢基准1.48个百分点 。但份额净值增长率标准差A、C类均为1.85%，高于业绩比较基准收益率标准差1.12%，波动相对较大。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月（A类） | 1.29% | 1.85% | -0.33% | 1.12% | 1.62% | 0.73% |
| 过去三个月（C类） | 1.15% | 1.85% | -0.33% | 1.12% | 1.48% | 0.73% |
过去六个月
A类份额净值增长率为 -11.55%，C类为 -11.79%，均大幅低于业绩比较基准收益率 -4.25%，差距分别为 -7.30%和 -7.54% 。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去六个月（A类） | -11.55% | 2.19% | -4.25% | 1.73% | -7.30% | 0.46% |
| 过去六个月（C类） | -11.79% | 2.19% | -4.25% | 1.73% | -7.54% | 0.46% |
过去一年
A类份额净值增长率为 -8.71%，C类为 -9.25%，而业绩比较基准收益率为3.66%，两类份额与基准收益率差距明显，分别为 -12.37%和 -12.91% 。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年（A类） | -8.71% | 1.91% | 3.66% | 1.64% | -12.37% | 0.27% |
| 过去一年（C类） | -9.25% | 1.91% | 3.66% | 1.64% | -12.91% | 0.27% |
自基金合同生效起至今
A类份额净值增长率为 -48.30%，C类为 -49.07%，业绩比较基准收益率为 -32.32%，两类份额与基准收益率仍有较大差距，分别为 -15.98%和 -16.75% 。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 自基金合同生效起至今（A类） | -48.30% | 1.62% | -32.32% | 1.46% | -15.98% | 0.16% |
| 自基金合同生效起至今（C类） | -49.07% | 1.62% | -32.32% | 1.46% | -16.75% | 0.16% |
投资策略与运作：风格切换中调整持仓
2025年一季度，A股市场先抑后扬，风格从成长、小盘向金融、消费、大盘等低位板块切换。临近财报披露高峰期及中美关税博弈预期，市场缩量震荡调整。招商碳中和主题混合基金在操作上，减持了部分前期涨幅较大的新能源个股，同时增持了新材料新技术方向个股，调整持仓结构。
基金业绩表现：短期正增长但仍需关注长期
报告期内，本基金A类份额净值增长率为1.29%，同期业绩基准增长率为 -0.33%；C类份额净值增长率为1.15%，同期业绩基准增长率为 -0.33% 。短期来看，基金跑赢业绩比较基准，但从长期业绩数据（如过去一年、自基金合同生效起至今）来看，基金份额净值增长率大幅低于业绩比较基准收益率，长期业绩表现有待提升。
资产组合情况：权益投资占比近88%
权益投资主导
报告期末，基金总资产为184,235,537.34元，其中权益投资（股票）金额为161,827,208.85元，占基金总资产的比例达87.84% 。通过港股通交易机制投资的港股金额为22,646,349.71元，占基金净值比例12.55%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 161,827,208.85 | 87.84 |
| 其中：通过港股通投资的港股 | 22,646,349.71 | - |
固定收益投资稳定
固定收益投资金额为8,275,386.49元，占基金总资产的4.49%，其中主要为国家债券8,178,083.51元，占基金资产净值比例4.53%，可转债97,302.98元，占比0.05% 。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 8,178,083.51 | 4.53 |
| 可转债（可交换债） | 97,302.98 | 0.05 |
其他资产分布
银行存款和结算备付金合计8,569,542.46元，占比4.65%；其他资产5,563,399.54元，占比3.02% 。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 银行存款和结算备付金合计 | 8,569,542.46 | 4.65 |
| 其他资产 | 5,563,399.54 | 3.02 |
行业股票投资组合：制造业占比超七成
制造业为主
按行业分类的股票投资组合中，制造业公允价值为138,526,758.68元，占基金资产净值比例76.74% ，占据主导地位。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 （％） |
|---|---|---|
| 制造业 | 138,526,758.68 | 76.74 |
港股通投资聚焦信息技术
港股通投资股票投资组合中，信息技术行业公允价值为22,646,349.71元，占基金资产净值比例12.55% 。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 信息技术 | 22,646,349.71 | 12.55 |
股票投资明细：前十大持仓较为集中
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，前十大股票涵盖富临精工、协鑫科技、通威股份等。其中，富临精工占比6.79%，协鑫科技占比6.77%，通威股份占比6.75% ，前十大股票持仓相对集中。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值 比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 300432 | 富临精工 | 6.79 |
| 2 | 03800 | 协鑫科技 | 6.77 |
| 3 | 600438 | 通威股份 | 6.75 |
开放式基金份额变动：赎回份额近1400万份
报告期期间，招商碳中和主题混合A总赎回份额为16,808,407.15份，总申购份额为2,845,995.43份，净赎回份额达13,962,411.72份；C类总赎回份额为9,290,539.73份，总申购份额为11,380,918.79份，净申购份额为2,090,379.06份 。整体来看，A类份额赎回较多，反映部分投资者对该基金的短期选择倾向。
| 类别 | 报告期期间基金总申购份额 | 报告期期间基金总赎回份额 |
|---|---|---|
| 招商碳中和主题混合A | 2,845,995.43 | 16,808,407.15 |
| 招商碳中和主题混合C | 11,380,918.79 | 9,290,539.73 |
综合来看，招商碳中和主题混合基金在2025年一季度虽短期净值实现正增长且跑赢业绩比较基准，但长期业绩表现不佳，与业绩比较基准收益率差距较大。同时，基金份额出现较大规模赎回，投资者后续需密切关注基金投资策略调整及业绩持续性，谨慎做出投资决策。
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