银华中证创新药产业ETF发起式联接基金2025年第一季度报告已披露，报告期内多项数据出现较大变化，其中期末基金资产净值从163,354,333.45元降至69,045,548.90元，降幅超57%；报告期末基金份额总额378,589,455.12份，较之前变动近10%。这些数据变动背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者有何影响，本文将为您详细解读。
主要财务指标：资产净值大幅下降
加权平均基金份额本期利润微涨
报告期内，银华中证创新药产业ETF发起式联接A加权平均基金份额本期利润为0.0386元，C类为0.0311元 。相较于过往，有微小幅度的增长，显示基金在本季度内为投资者创造了一定的收益。
| 基金类别 | 加权平均基金份额本期利润（元） |
|---|---|
| 银华中证创新药产业ETF发起式联接A | 0.0386 |
| 银华中证创新药产业ETF发起式联接C | 0.0311 |
期末基金资产净值降幅超57%
期末基金资产净值从163,354,333.45元降至69,045,548.90元，降幅高达57.72%。这一巨大降幅可能与市场环境变化、投资策略调整或大规模赎回等因素有关，投资者需密切关注后续变化。
| 时间 | 期末基金资产净值（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|
| 上一阶段 | 163,354,333.45 | - |
| 本报告期末 | 69,045,548.90 | -57.72% |
期末基金份额净值相对稳定
A类期末基金份额净值为0.6152元，C类为0.6133元，两者较之前变动幅度较小，保持相对稳定，反映出基金在资产运作上对份额净值的有效维护。
| 基金类别 | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|
| 银华中证创新药产业ETF发起式联接A | 0.6152 |
| 银华中证创新药产业ETF发起式联接C | 0.6133 |
基金净值表现：短期增长，长期仍处劣势
近三个月净值增长率超6%
过去三个月，A类净值增长率为6.01%，C类为6.00%，业绩比较基准收益率为5.94%。基金跑赢业绩比较基准，显示出在短期内基金的良好表现。
| 基金类别 | 过去三个月净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 银华中证创新药产业ETF发起式联接A | 6.01% | 5.94% | 0.07% |
| 银华中证创新药产业ETF发起式联接C | 6.00% | 5.94% | 0.06% |
长期业绩仍不理想
过去三年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均为负，A类分别为 -31.55%和 -38.48%，C类表现类似。与业绩比较基准相比，虽有一定超额收益，但整体仍处于劣势，长期投资价值有待提升。
| 基金类别 | 过去三年净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 | 自基金合同生效起至今净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 银华中证创新药产业ETF发起式联接A | -31.55% | -32.91% | 1.36% | -38.48% | -39.76% | 1.28% |
| 银华中证创新药产业ETF发起式联接C | -数据缺失 | -数据缺失 | -数据缺失 | -数据缺失 | -数据缺失 | -数据缺失 |
投资策略与运作：顺应市场变化
2025年第一季度，国内宏观经济弱修复，AI、传媒等领域活跃，科创类板块领涨。基金管理人认为经济周期回落与新旧更替同步，未来政策、汇率等为边际影响变量，将持续观察。在此背景下，基金投资策略或顺应市场变化，积极调整布局。
基金业绩表现：紧跟业绩比较基准
截至报告期末，A类基金份额净值0.6152元，净值增长率6.01%；C类份额净值0.6133元，净值增长率6.00%，业绩比较基准收益率5.94%。基金日均跟踪误差控制在0.35%以内，年化跟踪误差控制在4%以内，紧密跟踪业绩比较基准。
基金资产组合：高度集中于基金投资
基金投资占比超88%
报告期末，基金投资金额为219,311,878.23元，占基金总资产比例达88.26%，主要投资于银华中证创新药产业交易型开放式指数证券投资基金，显示出基金对目标ETF的高度配置。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 基金投资 | 219,311,878.23 | 88.26 |
其他资产分布
银行存款和结算备付金合计19,659,532.42元，占比7.91%；其他资产9,520,257.98元，占比3.83%。整体资产组合较为集中，风险相对集中于目标ETF的表现。
股票投资组合：无股票持仓
报告期末，本基金未持有股票，避免了股票市场波动带来的直接风险，但也错失了股票市场上涨带来的收益机会，投资收益主要依赖目标ETF的表现。
基金份额变动：总份额有降有升
两类基金份额变动不同
A类报告期期初基金份额总额71,911,753.70份，期末112,229,727.34份，增长约56.07% ，得益于申购份额49,695,744.84份大于赎回份额9,377,771.20份。C类期初319,778,506.10份，期末266,359,727.78份，下降约16.70% ，因总赎回份额442,495,834.74份高于总申购份额389,077,056.42份。
| 基金类别 | 报告期期初基金份额总额 | 报告期期末基金份额总额 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 银华中证创新药产业ETF发起式联接A | 71,911,753.70份 | 112,229,727.34份 | 56.07% |
| 银华中证创新药产业ETF发起式联接C | 319,778,506.10份 | 266,359,727.78份 | -16.70% |
整体份额总额变动近10%
综合两类基金，报告期末基金份额总额378,589,455.12份，较之前有近10%的变动，反映出投资者对该基金的态度有所分化。
风险提示
- 资产净值大幅下降风险：期末基金资产净值降幅超57%，可能影响基金后续运作及投资策略实施，投资者面临资产缩水风险。
- 单一投资者大额赎回风险：报告期内有机 构投资者持有份额比例超20%且有赎回情况。若其大量赎回，可能致基金资产规模长期低于5000万元，触发基金终止、合并或转型，其他投资者或丧失投资机会，还可能引发巨额赎回，致基金份额净值波动。
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