摩根士丹利量化多策略股票型证券投资基金2025年第1季度报告已披露，报告期内多项数据出现较大变化，其中基金份额减少1.71%，利润下滑100%，值得投资者关注。以下将对报告中的关键数据和重要内容进行详细解读。
主要财务指标：多项指标呈负增长
报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），该基金主要财务指标表现不佳，呈现多项负增长态势。
| 主要财务指标 | 报告期数据 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -1,542,160.49元 |
| 本期利润 | -1,716,670.79元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0191元 |
| 期末基金资产净值 | 91,823,596.39元 |
| 期末基金份额净值 | 1.047元 |
本期已实现收益为负，表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后余额为负。本期利润同样为负，且相比已实现收益更低，说明公允价值变动收益也为负，进一步拉低了整体利润水平。加权平均基金份额本期利润为 -0.0191元，意味着投资者在此期间平均每份基金产生了一定亏损。不过，期末基金资产净值仍有91,823,596.39元，期末基金份额净值为1.047元 ，为后续发展保留了一定基础。
基金净值表现：与业绩比较基准差异明显
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
从不同时间段来看，基金净值增长率与业绩比较基准收益率存在明显差异。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.69% | 0.68% | -1.09% | 0.79% | -0.60% | -0.11% |
| 过去六个月 | -7.26% | 1.14% | -2.32% | 1.19% | -4.94% | -0.05% |
| 过去一年 | 1.26% | 1.14% | 9.34% | 1.13% | -8.08% | 0.01% |
| 过去三年 | -14.39% | 1.00% | -4.45% | 0.96% | -9.94% | 0.04% |
过去三个月，净值增长率为 -1.69%，低于业绩比较基准收益率 -1.09%，差值为 -0.60% ，显示短期内基金表现相对基准较差。过去六个月，净值增长率与业绩比较基准收益率差值更是达到 -4.94%，差距进一步拉大。过去一年，基金净值增长率仅1.26%，而业绩比较基准收益率高达9.34%，相差 -8.08% ，表明长期来看基金跑输业绩比较基准明显。过去三年，基金净值增长率为 -14.39%，业绩比较基准收益率为 -4.45%，差距 -9.94% ，基金长期表现落后显著。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动也呈现出不同走势。本基金基金合同于2015年6月2日正式生效，建仓期结束时各项资产配置比例符合基金合同约定，但从长期累计净值增长情况看，与业绩比较基准存在差距，反映出基金在长期运作过程中未能有效达到业绩比较基准的增长水平。
投资策略与运作分析：科技产业投资存分化预期
基金管理人在报告期内对宏观经济和行业走势进行了分析。经济基本面整体稳中向好，消费品零售额同比增长4.8%，M1同比数据连续三个月正增长。同时，中国科技产业发展引发关注，如DeepSeek R1模型推出，中国在全球科技产业城市集群中数量增加等，显示出创新驱动发展的趋势。
然而，科技产业投资面临挑战。人工智能技术虽影响深远，但存在以替代人力资本为代价的问题，可能导致科技产业投资标的股价大幅分化。部分因子短期与长期表现背离，干扰投资组合超额回报，不过长期定价机制仍有效。这意味着基金在科技产业投资上需谨慎筛选标的，应对因子变化带来的不确定性。
基金业绩表现：份额净值与累计份额净值持平
本报告期截至2025年3月31日，本基金份额净值为1.047元，累计份额净值也为1.047元。报告期内，基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。这表明基金规模和持有人数量维持在一定水平，但份额净值和累计份额净值持平，反映出报告期内基金未实现资产增值，投资者收益为零。
基金资产组合情况：权益投资占比超九成
报告期末基金资产组合中，权益投资占比最大。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 86,089,970.00 | 93.47 |
| 其中：股票 | 86,089,970.00 | 93.47 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 4,017,429.04 | 4.36 |
| 其中：债券 | 4,017,429.04 | 4.36 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,978,416.31 | 2.15 |
| 8 | 其他资产 | 19,948.48 | 0.02 |
| 9 | 合计 | 92,105,763.83 | 100.00 |
权益投资金额达86,089,970.00元，占基金总资产的93.47%，其中股票投资占比相同，表明基金主要投资于股票市场，风险相对较高。固定收益投资占4.36%，金额为4,017,429.04元，主要为债券投资，起到一定稳定收益和分散风险作用。银行存款和结算备付金合计占2.15% ，其他资产占比极小，仅0.02%。这种资产配置结构使得基金业绩受股票市场波动影响较大。
股票投资组合行业分布：制造业占比近半
境内股票投资行业组合情况
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业占比最高。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 11,258,917.00 | 12.26 |
| C | 制造业 | 41,424,599.00 | 45.11 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 11,168,863.00 | 12.16 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 1,653,114.00 | 1.80 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 7,902,533.00 | 8.61 |
| H | 住宿和餐饮业 | 1,569,960.00 | 1.71 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 5,338,361.00 | 5.81 |
| J | 金融业 | 3,874,843.00 | 4.22 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 1,382,810.00 | 1.51 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 86,089,970.00 | 93.76 |
制造业公允价值为41,424,599.00元，占基金资产净值比例达45.11%，接近一半。采矿业占12.26%，电力、热力、燃气及水生产和供应业占12.16% ，交通运输、仓储和邮政业占8.61% ，信息传输、软件和信息技术服务业占5.81% ，金融业占4.22%等。行业分布显示基金对制造业投资集中，其他行业相对分散，制造业的发展态势对基金业绩影响重大。
股票投资明细：前十股票占一定权重
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 2,300 | 3,590,300.00 | 3.91 |
| 2 | 002594 | 比亚迪 | 7,700 | 2,886,730.00 | 3.14 |
| 3 | 600900 | 长江电力 | 90,500 | 2,516,805.00 | 2.74 |
| 4 | 600845 | 宝信软件 | 71,200 | 2,170,888.00 | 2.36 |
| 5 | 002304 | 洋河股份 | 25,700 | 1,959,625.00 | 2.13 |
| 6 | 600025 | 华能水电 | 210,800 | 1,930,928.00 | 2.10 |
| 7 | 300750 | 宁德时代 | 7,500 | 1,897,050.00 | 2.07 |
| 8 | 601899 | 紫金矿业 | 104,200 | 1,888,104.00 | 2.06 |
| 9 | 000581 | 威孚高科 | 83,800 | 1,787,454.00 | 1.95 |
| 10 | 601919 | 中远海控 | 121,100 | 1,762,005.00 | 1.92 |
贵州茅台占比3.91%，比亚迪占3.14% ，长江电力占2.74%等，前十股票在基金资产净值中占据一定权重。这些股票多为各行业龙头企业，具有一定稳定性和代表性，但也需关注其股价波动对基金净值的影响。若这些股票价格集体下跌，将对基金业绩产生较大冲击。
开放式基金份额变动：份额减少1.71%
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 92,017,484.80 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 622,466.55 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 4,946,152.74 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 87,693,798.61 |
报告期期初基金份额总额为92,017,484.80份，期间总申购份额622,466.55份，总赎回份额4,946,152.74份，期末份额总额87,693,798.61份。计算可得，份额减少比例为：（92,017,484.80 - 87,693,798.61）÷ 92,017,484.80 × 100% ≈ 1.71%。份额减少可能是投资者对基金业绩不满或市场环境变化等原因导致部分投资者赎回，这对基金规模和后续运作会产生一定影响，基金管理人需思考如何提升业绩以吸引投资者。
综合来看，摩根士丹利量化多策略股票型证券投资基金在2025年第1季度业绩表现不佳，多项指标呈负增长，基金份额有所减少。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及业绩改善情况，谨慎做出投资决策。
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