2025年第一季度，招商优势企业混合基金表现出份额赎回规模较大与净值增长显著的特点。报告显示，该基金在投资策略、资产组合及业绩表现等方面呈现出一系列变化，值得投资者关注。
主要财务指标：两类份额收益显著
各指标表现亮眼
本季度招商优势企业混合A与C两类份额的主要财务指标表现突出。从数据来看：
| 主要财务指标 | 招商优势企业混合A | 招商优势企业混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 668,456,985.34 | 343,349,703.96 |
| 本期利润（元） | 1,180,590,415.94 | 424,217,287.73 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.9690 | 0.5144 |
| 期末基金资产净值（元） | 5,400,745,437.79 | 4,745,067,490.71 |
| 期末基金份额净值（元） | 5.3098 | 5.2246 |
A类份额本期已实现收益超6.68亿元，本期利润超11.8亿元；C类份额本期已实现收益超3.43亿元，本期利润超4.24亿元。期末基金资产净值A类超54亿元，C类超47亿元，显示出基金在本季度良好的盈利能力和资产规模。
基金净值表现：大幅跑赢业绩比较基准
净值增长率远超基准
本季度招商优势企业混合基金A、C份额净值增长率均大幅跑赢同期业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 招商优势企业混合A | 招商优势企业混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | |
| 过去三个月 | 16.32% | 2.92% | 1.67% | 0.82% | 14.65% | 16.15% | 2.92% | 1.67% | 0.82% | 14.48% |
| 过去六个月 | 21.05% | 2.60% | 0.93% | 1.08% | 20.12% | 20.47% | 2.60% | 0.93% | 1.08% | 19.54% |
| 过去一年 | 49.58% | 2.36% | 13.20% | 1.03% | 36.38% | 48.41% | 2.36% | 13.20% | 1.03% | 35.21% |
| 过去三年 | 86.51% | 2.15% | 7.58% | 0.77% | 78.93% | - | - | - | - | - |
| 过去五年 | 119.50% | 1.86% | 17.15% | 0.73% | 102.35% | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 430.98% | 1.60% | 70.55% | 0.78% | 360.43% | 65.49% | 2.17% | 7.33% | 0.81% | 58.16% |
过去三个月，A类份额净值增长率为16.32%，业绩比较基准收益率为1.67%，超额收益达14.65%；C类份额净值增长率16.15%，超额收益14.48% 。长期来看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率高达430.98%，大幅领先业绩比较基准收益率。
投资策略与运作：AI 领域配置致净值波动
市场判断失误致回撤
2025年第一季度，A股市场宽幅震荡，港股市场表现亮眼。科技、题材和周期板块有赚钱效应，但多数板块后期回落。招商优势企业混合基金A类份额上涨16.32%，C类份额上涨16.15%，虽大幅跑赢指数和基准，但较季度净值高点有较大回撤。
基金经理自2024年底较大比例配置AI应用领域，1、2月表现良好，但3月因错判市场热度持续性，组合偏重远期赔率和弹性，在市场风偏下降时出现较大回撤。期间还减少医药、消费配置，增配企业服务、公有/私有云等方向优质公司。
基金业绩表现：未现规模与持有人风险
规模与持有人数量稳定
报告期内，本基金未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形，表明基金在规模和持有人数量方面保持相对稳定，没有出现流动性或运营风险相关的问题。
基金资产组合：权益投资占比超九成
权益投资主导资产配置
报告期末，基金总资产10,537,737,054.50元，权益投资9,604,301,006.57元，占比91.14%，其中股票投资即9,604,301,006.57元 。固定收益投资645,164,753.44元，占比6.12%，银行存款和结算备付金合计164,020,812.27元，占比1.56%，其他资产124,250,482.22元，占比1.18% 。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 9,604,301,006.57 | 91.14 |
| 其中：股票 | 9,604,301,006.57 | 91.14 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 645,164,753.44 | 6.12 |
| 其中：债券 | 645,164,753.44 | 6.12 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 164,020,812.27 | 1.56 |
| 8 | 其他资产 | 124,250,482.22 | 1.18 |
| 9 | 合计 | 10,537,737,054.50 | 100.00 |
权益投资占据主导地位，显示基金对股票市场的看好，但也意味着基金净值受股票市场波动影响较大。
行业股票投资组合：港股信息技术占比近25%
境内外行业配置有侧重
境内股票投资组合中，制造业公允价值1,114,734,290.76元，占基金资产净值比例10.99%；采矿业公允价值603,238,695.36元，占比5.95% 。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 603,238,695.36 | 5.95 |
| C | 制造业 | 1,114,734,290.76 | 10.99 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 34,705.94 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 101,520,000.00 | 1.00 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 5,425,357,634.57 | 53.47 |
港股通投资股票投资组合中，信息技术行业公允价值2,534,783,302.50元，占基金资产净值比例24.98%；通信服务行业公允价值1,148,046,661.50元，占比11.32% 。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 通信服务 | 1,148,046,661.50 | 11.32 |
| 非日常生活消费品 | 496,113,408.00 | 4.89 |
| 日常消费品 | - | - |
| 能源 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 工业 | - | - |
| 信息技术 | 2,534,783,302.50 | 24.98 |
| 原材料 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 公用事业 | - | - |
| 合计 | 4,178,943,372.00 | 41.19 |
基金在境内外行业配置上有所侧重，港股信息技术行业占比较大，反映基金对该行业的青睐与布局。
股票投资明细：腾讯控股占净值近9%
前十股票集中于科技相关
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，腾讯控股公允价值871,428,369.00元，占比8.59%；小米集团 - W公允价值862,661,484.00元，占比8.50% 。前十股票多集中于科技、互联网等领域。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 1,900,000 | 871,428,369.00 | 8.59 |
| 2 | 01810 | 小米集团-W | 19,000,000 | 862,661,484.00 | 8.50 |
| 3 | 300454 | 深信服 | 5,700,000 | 610,527,000.00 | 6.02 |
| 4 | 06682 | 第四范式 | 13,800,000 | 579,444,957.00 | 5.71 |
| 5 | 03896 | 金山云 | 85,000,000 | 576,538,042.50 | 5.68 |
| 6 | 00268 | 金蝶国际 | 42,500,000 | 516,138,819.00 | 5.09 |
基金股票投资较为集中，前十大股票对基金净值影响较大，若这些股票价格波动，基金净值也会随之起伏。
开放式基金份额变动：A类赎回近6亿份
份额赎回规模较大
招商优势企业混合A报告期期初基金份额总额1,407,519,685.01份，期间总申购份额203,854,875.66份，总赎回份额594,237,949.00份，期末份额总额1,017,136,611.67份 。C类期初份额总额798,446,165.17份，总申购份额422,180,012.48份，总赎回份额312,413,342.38份，期末份额总额908,212,835.27份 。
| 项目 | 招商优势企业混合A | 招商优势企业混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 1,407,519,685.01 | 798,446,165.17 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 203,854,875.66 | 422,180,012.48 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 594,237,949.00 | 312,413,342.38 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,017,136,611.67 | 908,212,835.27 |
A类份额赎回规模较大，反映部分投资者在本季度选择赎回，可能出于对市场走势判断或自身资金需求等原因。
综合来看，招商优势企业混合基金在2025年第一季度虽净值增长显著，但也面临份额赎回等情况。投资者需关注基金投资策略调整及市场波动对基金净值的影响，谨慎做出投资决策。
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