2025年第1季度，交银施罗德货币市场证券投资基金（简称“交银货币”）在份额总额与收益方面呈现出较为显著的变化。报告期末基金份额总额达942,313,524.79份，各分级基金份额有不同程度的变动；同时，各分级基金的本期已实现收益也展现出差异。这些变化背后反映了基金在投资策略、市场环境等多方面的运作情况，值得投资者深入关注。
主要财务指标：收益与净值情况
各分级基金收益有差异
交银货币实行销售服务费分类收费方式，分设A、B、C、D四类份额，各类份额的管理费、托管费相同，但销售服务费年费率不同。2025年第1季度，各分级基金的本期已实现收益和本期利润金额相等，具体数据如下：
| 基金简称 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 期末基金资产净值（元） |
|---|---|---|---|
| 交银货币A | 1,734,134.81 | 1,734,134.81 | 587,345,553.33 |
| 交银货币B | 842,728.57 | 842,728.57 | 260,283,148.15 |
| 交银货币C | 311,419.96 | 311,419.96 | 94,364,897.88 |
| 交银货币D | 8,006.63 | 8,006.63 | 319,925.43 |
由于货币市场基金采用摊余成本法核算，公允价值变动收益为零，所以本期已实现收益和本期利润相等。从数据可以看出，A类份额的收益和资产净值在四类中占比较大。
基金净值表现：收益优于业绩比较基准
各阶段收益跑赢业绩基准
交银货币各分级基金在不同阶段的净值收益率大多高于业绩比较基准收益率，显示出较好的收益表现。以交银货币A为例，过去三个月净值收益率为0.3649%，业绩比较基准收益率为0.3205%，超出0.0444%；过去一年净值收益率为1.5791%，业绩比较基准收益率为1.3000%，超出0.2791%。具体各阶段数据如下：
| 阶段 | 交银货币A净值收益率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.3649% | 0.3205% | 0.0444% |
| 过去六个月 | 0.7654% | 0.6482% | 0.1172% |
| 过去一年 | 1.5791% | 1.3000% | 0.2791% |
| 过去三年 | 5.4246% | 3.9036% | 1.5210% |
| 过去五年 | 9.4956% | 6.5036% | 2.9920% |
| 自基金合同生效起至今 | 63.6485% | 37.1498% | 26.4987% |
交银货币B、C、D类份额也呈现类似趋势，表明该基金在不同时间段内相对业绩比较基准有较好的超额收益能力。
投资策略与运作：适应市场变化调整
一季度紧跟市场调整杠杆与配置
2025年一季度，货币市场工具收益率快速上行。如3M SHIBOR较去年四季度末上行约23BP至1.91%，一年期股份制银行同业存单收益率较去年底上行31BP至1.88% 。市场流动性和收益率波动较大，一月央行相关举措使银行间流动性大幅收紧，R007攀高至4.3%，带动货币市场收益率全面上行；二月央行注入流动性但资金价格仍处高位，债券及存单收益率继续大幅上行；三月两会后央行放松流动性限制，债券收益率中旬后回落。
基金操作方面，面对资金紧张和收益率上行，组合增加了杠杆水平，维持中性杠杆和中等久期思路，多投资于估值波动较小的银行存款保证流动性。同时，视组合流动性和市场情况，增配高评级的同业存单、同业存款等，以提高组合静态收益。
基金业绩表现：符合市场波动特征
业绩表现与市场波动相符
本基金各类份额净值及业绩表现与“3.1主要财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露一致。在一季度市场波动情况下，基金通过调整投资策略，使得业绩表现与市场波动特征相符，在控制风险的前提下，尽量为投资者获取收益。从净值收益率与业绩比较基准收益率的对比来看，基金在一定程度上实现了超过业绩比较基准的投资收益目标。
基金资产组合：固定收益投资为主
固定收益投资占近六成
报告期末，基金资产组合中固定收益投资金额为585,275,179.60元，占基金总资产的比例为59.18%，其中债券投资即达585,275,179.60元，占比同样为59.18%。买入返售金融资产为200,065,067.91元，占比20.23%；银行存款和结算备付金合计162,507,388.38元，占比16.43%；其他资产41,079,356.41元，占比4.15%。具体如下：
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 585,275,179.60 | 59.18 |
| 买入返售金融资产 | 200,065,067.91 | 20.23 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 162,507,388.38 | 16.43 |
| 其他资产 | 41,079,356.41 | 4.15 |
| 合计 | 988,926,992.30 | 100.00 |
可以看出，基金资产配置以固定收益投资为主，注重资产的稳定性和收益性。
债券投资组合：品种多样分布不均
债券品种多样且侧重不同
报告期末按债券品种分类的债券投资组合中，国家债券摊余成本为7,103,615.10元，占基金资产净值比例为0.75%；金融债券摊余成本40,704,602.92元，占比4.32%，且均为政策性金融债；企业短期融资券摊余成本60,464,493.93元，占比6.42%。具体如下：
| 债券品种 | 摊余成本（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 7,103,615.10 | 0.75 |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 40,704,602.92 | 4.32 |
| 企业债券 | - | - |
| 企业短期融资券 | 60,464,493.93 | 6.42 |
| 中期票据 | - | - |
基金投资的债券品种较为多样，但在不同品种上的投资比例分布不均，反映了基金对不同债券风险收益特征的考量和投资策略的选择。
前十名债券投资：分散且有重点
前十债券投资相对分散
按摊余成本占基金资产净值比例大小排名的前十名债券投资明细显示，基金投资相对分散。以占比最高的“23农发清发03”为例，债券数量200,000张，摊余成本20,391,986.57元，占基金资产净值比例为2.16%。具体如下：
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 债券数量（张） | 摊余成本（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 092318003 | 23农发清发03 | 200,000 | 20,391,986.57 | 2.16 |
| 2 | 220207 | 22国开07 | 200,000 | 20,312,616.35 | 2.16 |
| 3 | 012580285 | 25陕建集团SCP002(科创票据) | 200,000 | 20,111,497.08 | 2.13 |
| 4 | 112496077 | 24贵州银行CD045 | 200,000 | 19,992,862.64 | 2.12 |
| 5 | 112421374 | 24渤海银行CD374 | 200,000 | 19,950,061.31 | 2.12 |
| 6 | 112421386 | 24渤海银行CD386 | 200,000 | 19,941,451.35 | 2.12 |
| 7 | 112471476 | 24贵阳银行CD143 | 200,000 | 19,930,410.33 | 2.12 |
| 8 | 112594094 | 25哈尔滨银行CD075 | 200,000 | 19,901,742.36 | 2.11 |
| 9 | 112594113 | 25珠海华润银行CD025 | 200,000 | 19,713,816.37 | 2.09 |
| 10 | 112521110 | 25渤海银行CD110 | 200,000 | 19,712,272.78 | 2.09 |
这种分散投资有助于降低单一债券违约带来的风险，同时通过重点投资部分债券获取相应收益。
开放式基金份额变动：各分级基金有进有出
各分级基金份额变动不同
报告期内，各分级基金份额变动情况不一。交银货币A期初基金份额总额497,511,968.25份，期间总申购份额353,709,571.55份，总赎回份额263,875,986.47份，期末份额总额587,345,553.33份；交银货币B期初份额总额227,804,641.10份，期间总申购份额408,771,092.68份，总赎回份额376,292,585.63份，期末份额总额260,283,148.15份；交银货币C期初份额总额88,606,479.16份，期间总申购份额14,973,647.01份，总赎回份额9,215,228.29份，期末份额总额94,364,897.88份；交银货币D期初份额总额15,229,126.95份，期间总申购份额8,444,353.49份，总赎回份额23,353,555.01份，期末份额总额319,925.43份。具体如下：
| 基金简称 | 期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|
| 交银货币A | 497,511,968.25 | 353,709,571.55 | 263,875,986.47 | 587,345,553.33 |
| 交银货币B | 227,804,641.10 | 408,771,092.68 | 376,292,585.63 | 260,283,148.15 |
| 交银货币C | 88,606,479.16 | 14,973,647.01 | 9,215,228.29 | 94,364,897.88 |
| 交银货币D | 15,229,126.95 | 8,444,353.49 | 23,353,555.01 | 319,925.43 |
A、B、C类份额期末较期初有不同程度增长，而D类份额期末较期初大幅减少，反映出投资者对不同分级基金的偏好和资金流向变化。
风险提示
- 利率风险：货币市场利率波动对基金收益影响较大。如2025年一季度市场利率快速上行，虽基金通过调整策略适应，但未来利率若继续大幅波动，可能影响基金的收益稳定性。
- 信用风险：尽管基金投资多为高评级债券，但仍存在信用风险。如报告期内部分投资的债券发行主体受到行政处罚，虽目前未对基金造成明显影响，但未来若相关主体信用状况恶化，可能导致债券价值下降，影响基金资产净值。
- 流动性风险：在市场极端情况下，如资金面持续紧张，基金资产的流动性可能受到考验。尽管当前组合流动性良好，但投资者仍需关注市场变化对基金流动性的潜在影响。
总体而言，交银货币在2025年第1季度展现出与市场波动紧密相关的运作特征和业绩表现。投资者应密切关注市场动态和基金投资组合变化，结合自身风险承受能力做出合理投资决策。
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