招商大盘蓝筹混合季报解读：份额赎回近10%，已实现收益亏损3165万

招商大盘蓝筹混合型证券投资基金于2025年4月21日发布了2025年第1季度报告。报告期内，该基金在份额变动、收益情况等方面出现了较为明显的变化，值得投资者关注。

本期已实现收益亏损超3100万

报告显示，招商大盘蓝筹混合基金在2025年1月1日至2025年3月31日期间，本期已实现收益为 -31,656,958.56元。本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额。这表明基金在该季度内，常规投资收益扣除成本后处于亏损状态。

本期利润810万，得益于公允价值变动收益

尽管已实现收益为负，但本期利润达到了8,102,552.21元。本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益，由此可见，公允价值变动收益对整体利润贡献较大，使得基金在该季度整体实现盈利。

加权平均基金份额本期利润0.0396元

加权平均基金份额本期利润为0.0396元，反映出该季度内每一份基金份额所获得的利润情况。结合期末基金份额净值2.309元来看，该季度基金份额的盈利能力相对有限。

期末基金资产净值4.57亿

截至报告期末，基金资产净值为456,885,269.76元，这是基金资产总值减去负债后的余额，体现了基金在季度末的实际价值规模。

近三月份额净值增长率1.72%，跑赢业绩比较基准

在过去三个月里，基金份额净值增长率为1.72%，而业绩比较基准收益率为 -1.20%，基金跑赢业绩比较基准2.92个百分点。份额净值增长率标准差为0.98%，业绩比较基准收益率标准差为0.69%，表明基金在该阶段的波动幅度相对业绩比较基准略高。

长期业绩表现分化

从更长期限看，过去六个月基金份额净值增长率为 -4.74%，业绩比较基准收益率为 -1.85%，基金跑输业绩比较基准2.89个百分点；过去一年基金份额净值增长率为3.50%，业绩比较基准收益率为8.69%，跑输5.19个百分点；过去三年基金份额净值增长率为 -15.30%，业绩比较基准收益率为 -3.28%，跑输12.02个百分点；过去五年基金份额净值增长率为16.73%，业绩比较基准收益率为7.61%，跑赢9.12个百分点；自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为267.57%，业绩比较基准收益率为46.22%，大幅跑赢221.35个百分点。可以看出，该基金长期业绩表现存在分化，不同时间段与业绩比较基准的对比差异较大。

今年以来市场经历两个重要拐点。deepseek大模型传播，影响投资者对中美科技竞争评估，引发全球资本对中国资产折价合理性重估；美国宣布对全球征收“对等关税”，冲击全球资本市场。基金经理认为关税影响短期，美国后续可能出台刺激政策修复市场，而市场对中美相对优势评估影响更深远，关税冲击为A股和港股投资者提供加仓机会。本基金维持看好中国资产重估观点，一季度维持相对高仓位，组合在有色金属、机械、医药和非银等行业持仓相对较多。

报告期内，本基金份额净值增长率为1.72%，同期业绩基准增长率为 -1.20%，基金在该季度内跑赢业绩基准，一定程度上体现了基金投资策略在该阶段的有效性。

权益投资占比93.27%

报告期末，基金总资产为458,035,782.40元，其中权益投资金额为427,222,969.63元，占基金总资产的比例高达93.27%，且全部为股票投资。这表明基金在该季度末的资产配置中，高度侧重于权益类资产，股票市场的表现对基金净值影响较大。

银行存款等占6.54%，其他资产占0.18%

银行存款和结算备付金合计29,968,995.11元，占基金总资产的6.54%，为基金提供了一定的流动性支持。其他资产金额为843,817.66元，占比0.18% 。

制造业持仓占比66%

报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为301,523,355.20元，占基金资产净值比例为66.00%，是持仓占比最大的行业。其次为采矿业，公允价值57,154,593.20元，占比12.51%；金融业公允价值39,766,236.00元，占比8.70%；科学研究和技术服务业公允价值19,738,254.53元，占比4.32%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值9,014,098.62元，占比1.97%；交通运输、仓储和邮政业公允价值26,432.08元，占比0.01% 。

港股通投资股票未持有

本基金本报告期末未持有港股通投资股票，投资方向主要集中在境内股票市场。

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，浙江鼎力持仓占比最大，数量608,574股，公允价值35,960,637.66元，占基金资产净值比例7.87%；其次为博迁新材，占比4.57%；药明康德占比4.28%；东方财富占比3.86%；中国巨石占比3.76%等。值得注意的是，博迁新材、华泰证券、诺泰生物的发行主体存在监管问题。博迁新材因财务会计报告违规等被江苏证监局给予警示；华泰证券因未依法履行职责等多次受到监管机构处罚；诺泰生物因涉嫌违反法律法规被中国证监会立案调查。

报告期期初基金份额总额为207,970,505.97份，报告期期间基金总申购份额为1,745,220.74份，总赎回份额为11,806,201.83份，报告期期末基金份额总额为197,909,524.88份。可以看出，该季度内基金赎回份额较多，净赎回份额近1006万份，反映出部分投资者在该季度选择离场。

综合来看，招商大盘蓝筹混合基金在2025年第一季度虽整体利润为正且短期跑赢业绩比较基准，但已实现收益亏损、部分持仓股票发行主体存在监管问题以及份额赎回较多等情况，投资者在关注其投资机会时，也需充分考虑相关风险。

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