鹰眼预警：苏州天脉经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月23日，苏州天脉发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为9.43亿元，同比增长1.62%；归母净利润为1.85亿元，同比增长20.26%；扣非归母净利润为1.79亿元，同比增长18.79%；基本每股收益2.02元/股。

公司自2024年9月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5.6元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对苏州天脉2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为9.43亿元，同比增长1.62%；净利润为1.85亿元，同比增长20.26%；经营活动净现金流为1.75亿元，同比下降18.05%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为80.84%，32.12%，20.26%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为77.07%，34.09%，18.79%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.62%，营业成本同比下降9.91%，收入与成本变动背离。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动1.62%，销售费用同比变动24.27%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.62%，经营活动净现金流同比下降18.05%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.943低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为40.48%，同比增长23.18%；净利率为19.67%，同比增长18.34%；净资产收益率（加权）为19.51%，同比下降12.75%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为40.48%，同比大幅增长23.18%。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为29.32%、32.86%、40.48%持续增长，存货周转率分别为4.44次、4.23次、3.5次持续下降。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期32.86%增长至40.48%，应收账款周转率由去年同期3.89次下降至3.78次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为22.57%，22.36%，19.51%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为11.75%，同比下降57.06%；流动比率为5.75，速动比率为4.91；总债务为217.44万元，其中短期债务为217.44万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长8.41%，营业成本同比增长-9.91%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.78，同比下降2.95%；存货周转率为3.5，同比下降17.35%；总资产周转率为0.69，同比下降31.11%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为4.44，4.23，3.5，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.05，0.99，0.69，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为4.3亿元，较期初增长60.31%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长219.37%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.4亿元，较期初增长158.15%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长24.27%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为2.25%、2.52%、3.08%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.8亿元，同比增长44.44%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长44.44%，营业收入同比增长1.62%，管理费用增速高于营业收入增速。

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