中国广核电力股份有限公司（以下简称“中国广核”）近日发布2025年第一季度财报。报告期内，公司运营管理的核电机组总上网电量增长，但部分关键财务指标出现较大变化，值得投资者关注。
营收增长4.41%，子公司上网电量增加成主因
2025年1月至3月，中国广核营业收入约为人民币200.28亿元，较上年同期（已重述）增长4.41%。主要原因是公司子公司上网电量较上年同期增加，1月至3月子公司上网电量约为452.18亿千瓦时，较上年同期增长14.06%。
| 项目 | 本报告期金额（元） | 上年同期金额（元） | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 20,028,074,842.13 | 19,181,426,872.25 | 4.41% |
净利润与扣非净利润双降，多重因素影响
报告期内，公司利润总额约为人民币58.58亿元、归属于上市公司股东的净利润约为人民币30.26亿元，较上年同期（已重述）分别下降7.63%及16.07%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为29.28亿元，同比下降15.94%。主要原因是受参与市场化交易的电量增加、电价下降以及研发进度等综合因素的影响。
| 项目 | 本报告期金额（元） | 上年同期金额（元） | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 3,025,561,686.06 | 3,604,826,497.60 | -16.07% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 2,928,005,222.93 | 3,483,232,652.31 | -15.94% |
基本每股收益与扣非每股收益下滑
基本每股收益为0.060元/股，较上年同期的0.071元/股下降15.49%；因未提及扣非每股收益相关内容，故不做解读。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.060 | 0.071 | -15.49% |
应收账款与应收票据规模稳定
应收账款期末余额为94.23亿元，较期初的91.98亿元有所增加；应收票据期末余额为1.22亿元，较期初的0.97亿元有所上升，整体规模相对稳定。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） |
|---|---|---|
| 应收账款 | 9,423,148,780.34 | 9,197,805,286.92 |
| 应收票据 | 12,189,731.32 | 9,681,081.65 |
加权平均净资产收益率下降
加权平均净资产收益率为2.49%，较上年同期的3.10%下降0.61个百分点，反映公司股东权益的收益水平有所降低。
| 项目 | 本报告期（%） | 上年同期（%） | 变化情况 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 2.49% | 3.10% | 下降0.61个百分点 |
存货微降，销售费用减少
存货期末余额为195.64亿元，较期初的203.03亿元略有下降；销售费用为0.69亿元，较上年同期的0.91亿元减少24.19% ，原因未提及。
| 项目 | 本报告期金额（元） | 上年同期金额（元） | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 19,563,822,921.49 | 20,303,476,342.94 | -3.64% |
| 销售费用 | 6,862,278.63 | 9,053,538.31 | -24.19% |
管理费用与财务费用相对平稳
管理费用为5.63亿元，较上年同期的5.58亿元基本持平；财务费用为12.80亿元，较上年同期的12.70亿元略有增长。
| 项目 | 本报告期金额（元） | 上年同期金额（元） | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 562,780,232.94 | 557,664,740.30 | 0.92% |
| 财务费用 | 1,280,191,143.84 | 1,269,620,274.66 | 0.83% |
研发费用大幅增长158.45%
研发费用为2.92亿元，较上年同期的1.13亿元大幅增长158.45%，主要是研发进度差异导致。高额的研发投入短期内可能对利润产生一定压力，其长期效益有待观察。
| 项目 | 本报告期金额（元） | 上年同期金额（元） | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 292,488,890.41 | 113,170,439.66 | 158.45% |
经营活动现金流净额锐减64.88%
经营活动产生的现金流量净额为19.61亿元，较上年同期的55.84亿元大幅减少64.88%，主要是工程公司建筑安装业务现金收入减少。经营现金流的大幅下降可能影响公司的短期流动性和运营稳定性。
| 项目 | 本报告期金额（元） | 上年同期金额（元） | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 1,961,157,081.92 | 5,584,115,647.60 | -64.88% |
投资活动现金流净额变化大，投资增加
投资活动产生的现金流量净额为 -48.87亿元，较上年同期的 -24.96亿元，流出增加95.84%，主要是对在建核电项目投资增加。大规模的投资支出可能在短期内对公司资金造成压力。
| 项目 | 本报告期金额（元） | 上年同期金额（元） | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -4,887,166,265.63 | -2,495,523,735.14 | 95.84% |
筹资活动现金流净额大增240.02%，借款增加
筹资活动产生的现金流量净额为50.59亿元，较上年同期的14.88亿元大幅增长240.02%，主要是因经营、投资、偿还及置换债务需要增加借款。公司需合理安排债务规模和结构，防范偿债风险。
| 项目 | 本报告期金额（元） | 上年同期金额（元） | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 5,059,168,081.68 | 1,487,886,096.98 | 240.02% |
总体来看，中国广核在营收增长的同时，需关注净利润下滑、现金流波动以及研发投入带来的影响，投资者应密切关注公司后续经营策略和财务表现。
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