2025年第一季度，天山材料股份有限公司（以下简称“天山材料”）公布财报，多项财务数据出现较大变动。本文将对其关键财务指标进行深入解读，为投资者提供参考。
营收下滑8.64%，市场环境影响显著
报告期内，天山材料实现营业收入149.47亿元，较上年同期的163.59亿元下降8.64%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（调整后，元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 14,946,531,444.41 | 16,359,484,360.85 | -8.64% |
从行业背景看，2025年一季度全国水泥产量同比下降1.4%，1 - 2月全国商品混凝土累计产量同比下降10.5%。在此环境下，天山材料外销水泥熟料3,770万吨，销售商品混凝土1,389万方，外销骨料2,046万吨。虽水泥销售价格同比上升，水泥、商品混凝土成本同比下降，但整体营业收入仍受行业下行影响而下滑。
净利润增长22.33%，降本控费成效初显
归属于上市公司股东的净利润为 - 149,377万元，较上年同期的 - 192,320万元上升22.33%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（调整后，元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | -1,493,771,997.42 | -1,923,200,045.33 | 22.33% |
公司坚持稳中求进，持续深化三精管理，推进精益生产，全力降本控费，使得经营效益同比上升，在营收下降的情况下，净利润亏损幅度有所收窄。
扣非净利润增长27.72%，主业盈利能力改善
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 - 155,302万元，较上年同期的 - 214,850万元增长27.72%。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（调整后，元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | -1,553,016,120.99 | -2,148,497,497.00 | 27.72% |
这表明公司主营业务在降本控费等措施下，盈利能力有所改善，非经常性损益对净利润的影响相对减小。
基本每股收益增长5.36%，股东收益有所提升
基本每股收益为 - 0.2101元/股，较上年同期的 - 0.2220元/股增长5.36%。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（调整后，元/股） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.2101 | -0.2220 | 5.36% |
虽然仍为亏损，但每股收益的增长反映出公司在提升股东回报方面取得一定成效，主要得益于净利润亏损幅度的减小。
扣非每股收益数据未提及，关注后续披露
文档中未提及扣非每股收益相关数据，投资者需关注公司后续披露，以全面了解公司核心业务的每股盈利情况。
应收账款增长6.95%，关注回款风险
应收账款期末余额为303.50亿元，较期初的283.77亿元增长6.95%。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 30,350,467,618.04 | 28,377,319,237.81 | 6.95% |
应收账款的增加可能会带来回款风险，若不能及时收回，可能影响公司现金流和资金周转效率，投资者需关注公司应收账款管理政策及后续回款情况。
应收票据下降51.18%，商业承兑汇票减少
应收票据期末余额为1.48亿元，较期初的3.04亿元下降51.18%，主要系本期收到的商业承兑汇票减少所致。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 148,377,008.00 | 303,951,068.33 | -51.18% |
应收票据的减少，一定程度上降低了公司因票据带来的潜在风险，但也可能反映出公司在销售结算方式上的变化，需结合业务情况进一步分析。
加权平均净资产收益率增长0.49%，资产运营效率提升
加权平均净资产收益率为 - 1.82%，较上年同期的 - 2.31%增长0.49%。
| 项目 | 本报告期（%） | 上年同期（调整后，%） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -1.82 | -2.31 | 0.49 |
虽然仍处于亏损状态，但该指标的增长表明公司在资产运营效率方面有所提升，通过降本控费等措施，对净资产的利用效率有所改善。
存货增长36.58%，关注产品去化
存货期末余额为85.25亿元，较期初的62.42亿元增长36.58%，主要系生产准备期产品储备增加所致。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 8,524,747,979.71 | 6,241,673,841.41 | 36.58% |
存货的大幅增加可能会占用公司较多资金，若产品不能及时销售出去，可能面临存货跌价风险，影响公司利润，需关注公司后续产品去化情况。
销售费用增长5.27%，市场推广投入增加
销售费用为3.96亿元，较上年同期的3.76亿元增长5.27%。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 395,979,285.91 | 376,140,300.97 | 5.27% |
在营收下降的情况下，销售费用的增长，表明公司可能在加大市场推广力度，以提升产品销量和市场份额，但需关注投入产出比，若不能有效带动销售增长，可能会对利润产生不利影响。
管理费用增长0.11%，整体保持稳定
管理费用为17.85亿元，较上年同期的17.83亿元增长0.11%。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 1,785,302,718.94 | 1,783,250,335.76 | 0.11% |
管理费用整体保持稳定，说明公司在管理运营方面没有出现大幅波动，管理成本控制较为有效。
财务费用下降1.76%，利息支出略有降低
财务费用为8.34亿元，较上年同期的8.49亿元下降1.76%。其中利息费用为8.40亿元，较上年同期的8.94亿元有所降低；利息收入为0.51亿元，较上年同期的0.71亿元减少。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 833,674,672.00 | 848,581,142.37 | -1.76% |
| 其中：利息费用 | 839,624,170.14 | 893,950,941.91 | -6.08% |
| 利息收入 | 50,900,142.29 | 71,497,822.25 | -28.81% |
财务费用的下降主要得益于利息费用的降低，但利息收入的减少也应引起关注，公司需进一步优化资金管理，提高资金使用效率。
研发费用下降25.08%，关注创新可持续性
研发费用为2.29亿元，较上年同期的3.06亿元下降25.08%。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 229,354,433.07 | 305,587,118.60 | -25.08% |
研发费用的下降可能会对公司未来的创新能力和产品竞争力产生一定影响，在行业竞争激烈的环境下，公司需平衡成本控制与研发投入，以确保可持续发展。
经营活动现金流净额下降56.39%，销售回款不佳
经营活动产生的现金流量净额为 - 21.59亿元，较上年同期的 - 13.81亿元下降56.39%，主要系本期销售商品、提供劳务收到的现金减少所致。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -2,159,305,675.23 | -1,380,724,585.94 | -56.39% |
经营活动现金流净额的大幅下降，反映出公司经营活动现金回笼情况不佳，可能面临资金压力，对公司的日常运营和债务偿还能力带来考验，需关注公司后续改善措施。
投资活动现金流净额下降11.8%，投资支出规模大
投资活动产生的现金流量净额为 - 30.27亿元，较上年同期的 - 34.32亿元下降11.8%。投资活动现金流出主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金以及取得子公司及其他营业单位支付的现金净额等。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -3,027,101,537.59 | -3,431,608,049.30 | -11.8% |
投资活动现金流净额持续为负，表明公司在积极进行投资扩张，但也需关注投资项目的收益情况，确保投资能够为公司带来长期回报。
筹资活动现金流净额下降21.96%，融资规模调整
筹资活动产生的现金流量净额为63.36亿元，较上年同期的81.19亿元下降21.96%。筹资活动现金流入主要来自取得借款收到的现金和收到其他与筹资活动有关的现金；现金流出主要用于偿还债务支付的现金和支付其他与筹资活动有关的现金等。
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 6,336,270,573.31 | 8,119,351,178.14 | -21.96% |
筹资活动现金流净额的下降，可能意味着公司对融资规模进行了调整，需关注公司后续融资策略，确保资金链的稳定。
综合来看，天山材料在2025年第一季度虽在净利润等指标上有所改善，但经营活动现金流净额大幅下降、研发费用减少等问题值得关注。投资者需密切关注公司后续经营策略调整及财务状况变化。
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