鹰眼预警：天佑德酒营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月23日，天佑德酒发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为12.55亿元，同比增长3.69%；归母净利润为4213.53万元，同比下降52.96%；扣非归母净利润为3816.89万元，同比下降55.06%；基本每股收益0.0882元/股。

公司自2011年12月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为8.37亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.11元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天佑德酒2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为12.55亿元，同比增长3.69%；净利润为4217.14万元，同比下降54.58%；经营活动净现金流为1866.58万元，同比下降82.03%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为12.5亿元，同比增长3.69%，去年同期增速为23.5%，较上一年有所放缓。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为19.71%，18.36%，-52.96%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降55.06%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.3亿元，-0.2亿元，-672.8万元，连续为负数。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.69%，净利润同比下降54.58%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.7亿元、0.9亿元、0.4亿元，同比变动分别为25.11%、26.23%、-54.58%，净利润较为波动。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.69%，经营活动净现金流同比下降82.03%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.443低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为59.84%，同比下降5.02%；净利率为3.36%，同比下降56.2%；净资产收益率（加权）为1.5%，同比下降53.27%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为59.84%，同比下降5.02%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为3.36%，同比大幅下降56.2%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.5%，同比大幅下降53.27%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.5%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.44%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为16.42%，同比增长4.12%；流动比率为3.74，速动比率为0.8；总债务为1.13亿元，其中短期债务为1.04亿元，短期债务占总债务比为91.77%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.4，3.98，3.74，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.89、0.75、0.72，持续下降。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.8亿元，筹资活动净现金流为-0.8亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

报告期内，公司应收帐款周转率为57.27，同比增长16.54%；存货周转率为0.36，同比增长2.35%；总资产周转率为0.38，同比增长1.41%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为38.49%、40.47%、44.49%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.2亿元，较期初增长178.8%。

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