永赢中债-1-3年政金债指数季报解读：本期利润 -4105万，净值增长率 -0.50%

2025年第一季度，永赢中债-1-3年政金债指数基金表现备受关注。从季报数据来看，多项指标出现明显变化，本文将对这些关键数据进行深入解读，为投资者提供全面的分析。

本期利润由盈转亏

从主要财务指标看，本期已实现收益为65,911,143.92元，但本期利润却为 -41,053,529.83元，出现亏损。这表明尽管在利息收入、投资收益等方面有一定收获，但公允价值变动收益等因素导致整体利润为负。加权平均基金份额本期利润为 -0.0053元，反映到投资者层面，每一份基金在本季度出现了微小亏损。期末基金资产净值为8,195,136,245.86元，期末基金份额净值为1.0847元，显示出基金整体规模及每份价值情况。

近三月净值增长率为负

基金份额净值增长率在过去三个月为 -0.50%，而同期业绩比较基准收益率为 -0.94%，跑赢基准0.44个百分点。过去六个月、一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，净值增长率分别为1.37%、3.18%、9.78%、15.15%、20.86%，均跑赢同期业绩比较基准收益率。不过，从标准差来看，基金净值波动相对业绩比较基准稍大，显示出一定的风险特征。

被动跟踪指数应对债市波动

宏观环境上，一季度经济结构分化，物价疲弱，政策面央行操作及两会政策影响市场预期。债市方面，一季度出现调整，10年国债活跃券收益率上行近14bp。本基金作为被动指数债券型基金，通过样本券动态最优化跟踪标的指数，在复杂的市场环境中，努力实现跟踪偏离度及跟踪误差最小化。

份额净值增长率跑赢基准

截至报告期末，基金份额净值为1.0847元，本报告期内，基金份额净值增长率为 -0.50%，同期业绩比较基准收益率为 -0.94%。虽然基金净值在本季度出现下滑，但相对业绩比较基准仍有一定优势，体现了基金在跟踪指数及投资运作上的成效。

债券投资占比100%

报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比100%，金额为9,925,129,520.98元，其中债券投资占据全部固定收益投资。银行存款和结算备付金合计303,930.00元，其他资产13,498.66元，占比均极小。这种资产组合结构体现了债券型指数基金的特点，专注于债券投资，以跟踪指数表现。

各类股票投资均为零

本基金本报告期末在指数投资、积极投资按行业分类的境内股票投资组合以及港股通投资股票投资组合中均未持有股票，这与基金的债券型指数基金定位相符，专注债券领域，不涉及股票投资带来的风险。

前五名债券集中于国开债

从按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细看，债券品种集中在国开债。如24国开清发02占比19.88%，显示出基金在债券投资上的集中性，这种集中投资策略在带来潜在收益的同时，也可能因个别债券波动对基金净值产生较大影响。

赎回份额超44亿份

报告期期初基金份额总额为11,980,350,220.06份，报告期期间总申购份额为0，总赎回份额达4,425,048,702.66份，期末基金份额总额为7,555,301,517.40份。赎回规模较大，可能反映出部分投资者对基金短期表现或市场预期的调整。

1. 单一投资者风险：本报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，可能引发产品流动性风险、巨额赎回风险、净值波动风险，甚至可能因巨额赎回导致基金规模持续低于正常水平，面临转换运作方式、与其他基金合并或终止基金合同等风险。
2. 市场风险：尽管基金在多数时间段跑赢业绩比较基准，但债市波动仍会对基金净值产生影响。如一季度债市调整，基金净值增长率为负，投资者需关注宏观经济及政策变化对债市的影响。

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