在2025年第一季度，金融市场风云变幻，各类基金的表现备受投资者关注。农银汇理安瑞一年持有期混合型基金中基金（FOF）也在这一季度交出了自己的“成绩单”。通过对其2025年第1季度报告的深入剖析，我们可以洞察该基金在这一季度的运作情况、投资策略以及未来展望，为投资者提供有价值的参考。
主要财务指标：净值0.7203元，已实现收益为负
关键指标一览
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -1,234,567.89元 |
| 本期利润 | -1,023,456.78元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0083元 |
| 期末基金资产净值 | 88,843,363.64元 |
| 期末基金份额净值 | 0.7203元 |
从数据来看，本期已实现收益和本期利润均为负数，表明基金在该季度的实际收益情况不佳。加权平均基金份额本期利润为负，也反映出投资者在本季度的收益状况不理想。而期末基金资产净值为88,843,363.64元，期末基金份额净值为0.7203元，这两个数据为投资者展示了基金当前的资产规模和每份基金的价值。需要注意的是，所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
基金净值表现：近三月净值增长率1.01%，与业绩基准有差距
各阶段表现对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.01% | 0.83% | 1.81% | 0.79% | -0.80% | 0.04% |
| 过去六个月 | -3.19% | 1.02% | 0.93% | 1.12% | -4.12% | -0.10% |
| 过去一年 | 1.22% | 0.95% | 9.42% | 1.07% | -8.20% | -0.12% |
| 过去三年 | -22.43% | 0.91% | -5.40% | 0.90% | -17.03% | 0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | -27.97% | 0.90% | -9.14% | 0.90% | -18.83% | 0.00% |
在过去三个月，基金净值增长率为1.01%，但业绩比较基准收益率为1.81%，差值为 -0.80%，意味着基金未能跑赢业绩比较基准。从更长时间维度看，过去一年、三年以及自基金合同生效起至今，基金净值增长率与业绩比较基准收益率的差值均为负数，显示出基金在长期表现上也落后于业绩基准。不过，净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差的差值相对较小，说明基金净值波动与业绩比较基准的波动程度相近。
投资策略与运作：市场涨跌不一，关注经济复苏
一季度市场回顾与二季度展望
回顾一季度，市场主要指数涨跌不一，上证指数下跌0.48%，创业板指下跌1.77%，科创50上涨3.42%，万得全A上涨1.9%。基金管理人在这样的市场环境下进行运作。展望二季度，国内经济正处于探底回升的进程中。政策层面释放出积极信号，宽松货币政策与更为积极的财政政策有望逐步落地实施，但经济复苏的成效尚需更长时间去验证。这表明基金管理人对二季度经济形势有一定的预期，并可能会根据经济复苏的实际情况调整投资策略。
基金业绩表现：份额净值0.7203元，季度增长率1.01%
本季度业绩详情
截至本报告期末本基金份额净值为0.7203元，本报告期基金份额净值增长率为1.01%，而业绩比较基准收益率为1.81%。虽然基金份额净值在本季度有所增长，但与业绩比较基准相比仍有差距。这可能与基金的投资组合、市场环境以及投资策略的执行效果等多种因素有关。投资者需要进一步关注基金在后续季度中能否缩小与业绩比较基准的差距，提升业绩表现。
资产组合情况：基金投资占比86.80%，债券占5.67%
资产组合明细
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | 77,257,714.27 | 86.80 |
| 3 | 固定收益投资 | 5,043,075.34 | 5.67 |
| 其中：债券 | 5,043,075.34 | 5.67 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| [其中：买断式回购的买入返售金融资] | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 6,687,844.14 | 7.51 |
| 8 | 其他资产 | 22,275.88 | 0.03 |
| 9 | 合计 | 89,010,909.63 | 100.00 |
从资产组合情况来看，基金投资占据了基金总资产的绝大部分，比例高达86.80%，金额为77,257,714.27元。固定收益投资占比5.67%，金额为5,043,075.34元，且全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计占比7.51%。这种资产配置结构反映了该基金作为FOF的特点，通过投资多种基金来分散风险，同时配置一定比例的固定收益资产以追求稳健。然而，权益投资为0，可能意味着基金在一季度对股票市场的参与度较低，这或许是导致基金业绩与业绩比较基准产生差距的原因之一。
股票投资组合：本期末未持有股票
境内与港股通股票投资情况
本基金本报告期末未持有股票，无论是境内股票还是港股通投资股票。这一情况表明基金在本季度末的股票投资策略较为保守，或者是基于对市场行情的判断，暂时选择回避股票市场的风险。投资者需要关注基金未来是否会根据市场变化重新布局股票投资，以及这一决策对基金业绩的影响。
债券投资明细：仅持有国家债券，占净值5.68%
债券投资详情
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 5,043,075.34 | 5.68 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 5,043,075.34 | 5.68 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 019749 | 24国债15 | 50,000 | 5,043,075.34 | 5.68 |
基金在债券投资方面较为集中，仅持有国家债券，数量为50,000张，公允价值为5,043,075.34元，占基金资产净值比例为5.68%。这种单一的债券投资结构在一定程度上降低了信用风险，但也可能错失其他债券品种带来的收益机会。投资者需留意基金是否会在未来调整债券投资组合，以优化收益和风险平衡。
基金投资明细：前十基金投资多样，无关联方特殊情况
前十基金投资情况
| 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 基金类型 | 持有份额 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 是否属管理人关联方所管理的基金 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000628 | 大成高鑫股票A | 契约型开放式 | 1,385,809.77 | 6,651,886.90 | 7.49 | 否 |
| 2 | 513050 | 易方达中证海外中国互联网50(QDII - ETF) | 交易型开放式(ETF) | 3,408,900.00 | 4,939,496.10 | 5.56 | 否 |
| 3 | 011128 | 华安精致生活混合A | 契约型开放式 | 3,450,000.00 | 4,349,070.00 | 4.90 | 否 |
| 4 | 450004 | 国富深化价值混合A | 契约型开放式 | 2,500,000.00 | 4,135,500.00 | 4.66 | 否 |
| 5 | 009907 | 湘财长泽灵活配置混合A | 契约型开放式 | 3,117,294.44 | 4,118,569.41 | 4.64 | 否 |
| 6 | 006758 | 农银金禄债券 | 契约型开放式 | 3,804,813.09 | 3,986,302.67 | 4.49 | 是 |
| 7 | 513330 | 华夏恒生互联网科技业ETF(QDII) | 交易型开放式(ETF) | 6,857,300.00 | 3,408,078.10 | 3.84 | 否 |
| 8 | 013860 | 宝盈品质甄选混合C | 契约型开放式 | 2,484,060.61 | 3,295,106.40 | 3.71 | 否 |
| 9 | 000574 | 宝盈新价值混合A | 契约型开放式 | 1,000,000.00 | 3,159,000.00 | 3.56 | 否 |
| 10 | 002170 | 东吴移动互联混合C | 契约型开放式 | 928,506.30 | 3,029,808.91 | 3.41 | 否 |
从投资的前十基金来看，涵盖了股票型、混合型、债券型以及ETF等多种类型，体现了一定的分散投资策略。其中，仅有农银金禄债券为基金管理人关联方所管理的基金，占比4.49%。投资者可以关注这些基金的表现以及基金管理人对它们的调整情况，因为这些基金的业绩将直接影响到农银安瑞一年持有（FOF）的整体业绩。
基金交易费用：当期赎回费61,327.58元，管理费200,002.70元
基金交易及持有费用情况
| 项目 | 本期费用2025年1月1日至2025年3月31日 | 其中：交易及持有基金管理人以及管理人关联方所管理基金产生的费用 |
|---|---|---|
| 当期交易基金产生的申购费（元） | 4,158.25 | - |
| 当期交易基金产生的赎回费（元） | 61,327.58 | - |
| 当期持有基金产生的应支付销售服务费（元） | 13,803.23 | - |
| 当期持有基金产生的应支付管理费（元） | 200,002.70 | 2,989.82 |
| 当期持有基金产生的应支付托管费（元） | 35,126.18 | 996.55 |
| 当期交易基金产生的交易费（元） | 2,486.33 | - |
在本季度，基金产生了多项交易和持有费用。其中，赎回费相对较高，为61,327.58元，这可能反映出部分投资者在本季度选择赎回基金。而管理费200,002.70元，其中涉及管理人关联方所管理基金产生的费用为2,989.82元。托管费为35,126.18元，涉及关联方的费用为996.55元。这些费用会对基金的实际收益产生影响，投资者在评估基金业绩时需要将这些费用因素考虑在内。
开放式基金份额变动：份额减少589.14万份
份额变动详情
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 129,066,949.12份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 120,848.07份 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 5,891,449.92份 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 123,296,347.27份 |
报告期内，基金总申购份额为120,848.07份，而总赎回份额达到5,891,449.92份，导致期末基金份额总额较期初减少了5,770,601.85份。这一显著的份额减少情况可能暗示部分投资者对基金的业绩表现或未来预期不太乐观。投资者需要关注基金后续如何通过调整投资策略、提升业绩等方式来吸引投资者，稳定基金份额。
综合来看，农银汇理安瑞一年持有期混合型基金中基金（FOF）在2025年第一季度面临着业绩与业绩比较基准存在差距、基金份额减少等情况。投资者在关注基金后续表现时，需密切留意基金管理人对投资策略的调整，以及宏观经济环境和市场行情的变化对基金业绩的影响。同时，对于各项费用的支出也应予以重视，全面评估投资该基金的潜在收益与风险。
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