2025年第一季度，永赢昌利债券型基金呈现出份额赎回规模较大、利润亏损等情况。本文将对该基金2025年第一季度报告进行详细解读，为投资者提供全面的信息。
主要财务指标：本期利润亏损，净值微降
本期已实现收益与本期利润
在2025年1月1日至2025年3月31日期间，永赢昌利债券A的本期已实现收益为54,848,103.07元，而本期利润为 -19,850,697.91元；永赢昌利债券C本期已实现收益为441,146.05元，本期利润为 -170,986.20元。本期利润为负，意味着基金在该季度运营的综合收益不佳，尽管有已实现收益，但公允价值变动收益等因素导致整体利润亏损。
| 主要财务指标 | 永赢昌利债券A | 永赢昌利债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 54,848,103.07 | 441,146.05 |
| 本期利润（元） | -19,850,697.91 | -170,986.20 |
加权平均基金份额本期利润
永赢昌利债券A加权平均基金份额本期利润为 -0.0038元，永赢昌利债券C为 -0.0039元。这表明在报告期内，平均每份基金份额产生了亏损。
期末基金资产净值与份额净值
期末，永赢昌利债券A的基金资产净值为4,902,075,492.22元，份额净值为1.1088元；永赢昌利债券C基金资产净值为43,627,205.70元，份额净值为1.1320元。相比之前，份额净值有微小下降，反映出基金资产价值在该季度有所缩水。
| 主要财务指标 | 永赢昌利债券A | 永赢昌利债券C |
|---|---|---|
| 期末基金资产净值（元） | 4,902,075,492.22 | 43,627,205.70 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1088 | 1.1320 |
基金净值表现：短期略优于基准，长期优势明显
近三个月表现
过去三个月，永赢昌利债券A净值增长率为 -0.29%，业绩比较基准收益率为 -1.19%，净值增长率标准差为0.06%，业绩比较基准收益率标准差为0.11%。A类基金跑赢业绩比较基准0.90%，标准差低于业绩比较基准0.05%，显示出在短期波动较小且相对基准表现较好。永赢昌利债券C净值增长率为 -0.33%，同样跑赢业绩比较基准，体现出一定的抗风险能力。
| 阶段 | 永赢昌利债券A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值（A - 基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.29% | -1.19% | 0.90% |
长期表现
从过去五年以及自基金合同生效起至今的数据来看，永赢昌利债券A净值增长率分别为16.88%和20.17%，而业绩比较基准收益率为6.60%和9.44%，差值分别达到10.28%和10.73%。C类基金在长期也展现出超越业绩比较基准的表现，说明该基金长期投资策略相对有效，能为投资者带来较好回报。
| 阶段 | 永赢昌利债券A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值（A - 基准） |
|---|---|---|---|
| 过去五年 | 16.88% | 6.60% | 10.28% |
| 自基金合同生效起至今 | 20.17% | 9.44% | 10.73% |
投资策略与运作：债市调整中寻求均衡配置
宏观环境与市场表现
一季度经济整体平稳但结构分化，地产市场二手房好于新房，投资低位；社零因政策支撑小幅回升，工业生产偏强，基建、制造业投资高位。物价疲弱，信贷投放节奏起伏。政策方面，央行年初操作影响市场预期。债市一季度出现调整，10年国债活跃券收益率上行近14bp ，市场节奏受央行流动性投放、权益市场等因素影响。
基金投资策略
报告期内基金组合加大信用债精选和资产配置力度，根据货币政策把握利率债和信用债阶段性机会。底仓债券选择中高评级中等久期城投债，追求久期、杠杆和信用票息策略的均衡。未来将持续跟踪货币政策和基本面，做好流动性、久期及信用风险管理。
基金业绩表现：跑赢基准但仍现亏损
截至报告期末，永赢昌利债券A基金份额净值为1.1088元，本报告期内份额净值增长率为 -0.29%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%；永赢昌利债券C基金份额净值为1.1320元，份额净值增长率为 -0.33%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%。虽然两类基金均跑赢业绩比较基准，但仍出现净值负增长，反映出一季度债券市场环境对基金业绩造成压力。
| 基金类别 | 份额净值（元） | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准差值 |
|---|---|---|---|---|
| 永赢昌利债券A | 1.1088 | -0.29% | -1.19% | 0.90% |
| 永赢昌利债券C | 1.1320 | -0.33% | -1.19% | 0.86% |
基金资产组合：债券投资超99%
资产大类配置
报告期末，基金总资产为5,480,777,089.85元，其中固定收益投资金额为5,469,179,731.76元，占基金总资产的比例高达99.79%，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计11,575,942.42元，占比0.21%，其他资产21,415.67元，占比几乎可忽略不计。这表明基金资产高度集中于债券领域，符合债券型基金的特点。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 5,469,179,731.76 | 99.79 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 11,575,942.42 | 0.21 |
| 其他资产 | 21,415.67 | 0.00 |
债券品种配置
金融债券公允价值为3,291,993,444.37元，占基金资产净值比例为66.56%，其中政策性金融债523,665,344.11元，占比10.59%；企业债券772,732,073.74元，占比15.62%；企业短期融资券30,315,656.98元，占比0.61%；中期票据1,262,319,812.39元，占比25.52%；同业存单99,696,282.74元，占比2.02%。可以看出，基金在债券品种上有一定分散，但金融债券占比较大。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融债券 | 3,291,993,444.37 | 66.56 |
| 企业债券 | 772,732,073.74 | 15.62 |
| 企业短期融资券 | 30,315,656.98 | 0.61 |
| 中期票据 | 1,262,319,812.39 | 25.52 |
| 同业存单 | 99,696,282.74 | 2.02 |
股票投资组合：本季度未持有股票
本基金本报告期末未持有境内股票及港股通投资股票，也无按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细。这与基金主要投资债券资产的策略相符，避免了股票市场波动对基金净值的直接影响，有助于维持基金的中低风险特征。
开放式基金份额变动：赎回比例近25%
报告期期初，永赢昌利债券A份额总额为5,899,351,195.00份，C份额为70,380,215.27份；报告期内，A类总申购份额为728,507,039.61份，总赎回份额为2,206,905,719.64份；C类总申购份额为1,421,287.40份，总赎回份额为33,260,180.20份。报告期期末，A类份额为4,420,952,514.97份，C类份额为38,541,322.47份。整体赎回份额比例近25%，反映出部分投资者在一季度对该基金的信心有所下降。
| 基金类别 | 期初份额总额（份） | 总申购份额（份） | 总赎回份额（份） | 期末份额总额（份） |
|---|---|---|---|---|
| 永赢昌利债券A | 5,899,351,195.00 | 728,507,039.61 | 2,206,905,719.64 | 4,420,952,514.97 |
| 永赢昌利债券C | 70,380,215.27 | 1,421,287.40 | 33,260,180.20 | 38,541,322.47 |
风险提示
- 单一投资者集中风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，可能引发产品流动性风险、巨额赎回风险、净值波动风险，甚至可能因巨额赎回导致基金规模持续低于正常水平，面临转换运作方式、与其他基金合并或终止基金合同等风险。
- 债券市场风险：尽管基金在债券投资上进行了分散配置，但债券市场受宏观经济、货币政策等因素影响较大。如经济形势变化、央行货币政策调整等，可能导致债券价格波动，进而影响基金净值。
- 业绩波动风险：虽然基金长期业绩表现优于业绩比较基准，但短期仍出现净值亏损情况。投资者应认识到基金业绩存在波动可能，在投资决策时需充分考虑自身风险承受能力。
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