新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月23日，爱博医疗发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为14.1亿元，同比增长48.24%；归母净利润为3.88亿元，同比增长27.77%；扣非归母净利润为3.9亿元，同比增长35.08%；基本每股收益2.05元/股。
公司自2020年7月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.73亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对爱博医疗2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为14.1亿元，同比增长48.24%；净利润为3.87亿元，同比增长35.32%；经营活动净现金流为3.48亿元，同比增长63.56%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长18.26%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.75亿 | 3.9亿 | 3.35亿 |
| 营业收入增速 | 72.91% | 49.11% | 18.26% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为35.81%，30.63%，27.77%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 2.33亿 | 3.04亿 | 3.88亿 |
| 归母净利润增速 | 35.81% | 30.63% | 27.77% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动48.24%，营业成本同比变动105.8%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.79亿 | 9.51亿 | 14.1亿 |
| 营业成本（元） | 8835.18万 | 2.28亿 | 4.76亿 |
| 营业收入增速 | 33.81% | 64.14% | 48.24% |
| 营业成本增速 | 29.85% | 158.32% | 105.8% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动48.24%，销售费用同比变动10.41%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.79亿 | 9.51亿 | 14.1亿 |
| 销售费用（元） | 1.08亿 | 1.83亿 | 1.99亿 |
| 营业收入增速 | 33.81% | 64.14% | 48.24% |
| 销售费用增速 | 20.13% | 69.78% | 10.41% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动48.24%，税金及附加同比变动-5.54%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.79亿 | 9.51亿 | 14.1亿 |
| 营业收入增速 | 33.81% | 64.14% | 48.24% |
| 税金及附加增速 | 21.15% | 72.45% | -5.54% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长65.94%，营业收入同比增长48.24%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 33.81% | 64.14% | 48.24% |
| 应收账款较期初增速 | 52.68% | 105.59% | 65.94% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为17.86%、22.37%、25.05%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.04亿 | 2.13亿 | 3.53亿 |
| 营业收入（元） | 5.79亿 | 9.51亿 | 14.1亿 |
| 应收账款/营业收入 | 17.86% | 22.37% | 25.05% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长50.33%，营业收入同比增长48.24%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 40.73% | 130.04% | 50.33% |
| 营业收入增速 | 33.81% | 64.14% | 48.24% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.898低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.5亿 | 2.13亿 | 3.48亿 |
| 净利润（元） | 2.27亿 | 2.86亿 | 3.87亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.1 | 0.74 | 0.9 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为66.23%，同比下降12.48%；净利率为27.45%，同比下降8.72%；净资产收益率（加权）为17.32%，同比增长13.5%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为84.75%、76.01%、66.23%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 84.75% | 76.01% | 66.23% |
| 销售毛利率增速 | 0.55% | -10.32% | -12.48% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为39.21%，30.07%，27.45%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 39.21% | 30.07% | 27.45% |
| 销售净利率增速 | 1.23% | -23.31% | -8.72% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为24.67%，同比增长7.01%；流动比率为3.95，速动比率为3.04；总债务为5.69亿元，其中短期债务为8553.48万元，短期债务占总债务比为15.04%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为7.8%、15.98%、21.59%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 1.5亿 | 3.76亿 | 5.69亿 |
| 净资产（元） | 19.2亿 | 23.56亿 | 26.34亿 |
| 总债务/净资产 | 7.8% | 15.98% | 21.59% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.98，同比下降17.14%；存货周转率为2.1，同比增长17.95%；总资产周转率为0.43，同比增长19.93%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为6.77，6.01，4.98，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 6.77 | 6.01 | 4.98 |
| 应收账款周转率增速 | 10.93% | -11.11% | -17.14% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为4.61%、6.95%、10.1%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.04亿 | 2.13亿 | 3.53亿 |
| 资产总额（元） | 22.44亿 | 30.62亿 | 34.97亿 |
| 应收账款/资产总额 | 4.61% | 6.95% | 10.1% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为3.51%、5.92%、7.8%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 7883.43万 | 1.81亿 | 2.73亿 |
| 资产总额（元） | 22.44亿 | 30.62亿 | 34.97亿 |
| 存货/资产总额 | 3.51% | 5.92% | 7.8% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为14.3亿元，较期初增长31.78%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 10.89亿 |
| 本期固定资产（元） | 14.35亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.7亿元，同比增长48.6%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 6847.68万 | 1.15亿 | 1.71亿 |
| 管理费用增速 | 30.8% | 67.91% | 48.6% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长48.6%，营业收入同比增长48.24%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 33.81% | 64.14% | 48.24% |
| 管理费用增速 | 30.8% | 67.91% | 48.6% |
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