2025年4月24日，上海儒竞科技股份有限公司披露2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入12.97亿元，同比下降16.02%；归属于上市公司股东的净利润为1.68亿元，同比下降22.24%。值得注意的是，公司投资活动现金流出同比大增685.58%，研发费用也增长28.77%，在营收和净利下滑的背景下，这些变化值得投资者关注。
关键财务指标解读
营收下滑，业务板块冷热不均
2024年，儒竞科技营业收入为1,297,156,662.77元，较上年的1,544,551,385.54元下降16.02%。从业务板块来看，暖通空调及冷冻冷藏设备领域营业收入816,616,480.09元，同比下降31.78%，主要受热泵市场遇冷、行业去库存周期影响；新能源汽车热管理领域营业收入453,207,915.14元，同比增长47.23%，成为业绩增长亮点；伺服驱动及控制系统领域营业收入26,523,554.97元，同比下降31.77% 。
| 项目 | 2024年金额（元） | 2023年金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 1,297,156,662.77 | 1,544,551,385.54 | -16.02% |
| 暖通空调及冷冻冷藏设备领域收入 | 816,616,480.09 | 1,197,096,169.44 | -31.78% |
| 新能源汽车热管理领域收入 | 453,207,915.14 | 307,832,837.74 | 47.23% |
| 伺服驱动及控制系统领域收入 | 26,523,554.97 | 38,872,772.72 | -31.77% |
净利润与扣非净利润下降
归属于上市公司股东的净利润为168,255,440.74元，较去年的216,378,428.17元下降22.24%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为132,904,669.38元，同比下降35.59%。净利润下降除了营收减少外，期间费用的增加也是重要因素。2024年公司期间费用金额为17,019.88万元，较上年增加3,888.11万元，增幅29.61%。
| 项目 | 2024年金额（元） | 2023年金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 168,255,440.74 | 216,378,428.17 | -22.24% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 132,904,669.38 | 206,335,540.38 | -35.59% |
基本每股收益与扣非每股收益降低
基本每股收益为1.78元/股，较去年的2.75元/股下降35.27%；扣非每股收益为1.41元/股，同样出现大幅下降。这与净利润的下滑趋势一致，反映了公司盈利能力的减弱。
| 项目 | 2024年（元/股） | 2023年（元/股） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 1.78 | 2.75 | -35.27% |
| 扣非每股收益 | 1.41 | - | - |
费用分析
费用整体增长
2024年公司期间费用达17,019.88万元，较上年增加3,888.11万元，增幅29.61%。其中，销售费用为23,930,022.12元，同比增长16.52%；管理费用为37,460,145.94元，同比增长37.78%，主要系员工薪酬及股份支付费用增加所致；研发费用为128,335,199.55元，同比增长28.77%；财务费用为 -19,526,560.89元，去年为 -16,071,074.99元 。尽管财务费用为负，显示公司利息收入等情况较好，但其他费用的大幅增长对利润形成了一定压力。
| 项目 | 2024年金额（元） | 2023年金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 23,930,022.12 | 20,536,614.76 | 16.52% |
| 管理费用 | 37,460,145.94 | 27,188,799.26 | 37.78% |
| 研发费用 | 128,335,199.55 | 99,663,407.91 | 28.77% |
| 财务费用 | -19,526,560.89 | -16,071,074.99 | - |
研发投入持续增加
研发费用的增长值得关注，2022 - 2024年公司研发费用分别为7,762.78万元、9,966.34万元及12,833.52万元，占当期营业收入的4.81%、6.45%及9.89%。高比例的研发投入旨在满足客户差异化需求，推动产品升级换代，但短期内对利润产生了负面影响。从研发人员情况看，2024年研发人员数量为333人，较2023年的281人增长18.51%，占比从27.20%提升至33.20% 。学历结构上，本科及硕士以上人员占比增加，显示公司在研发人才储备上的加强。
| 年份 | 研发费用（万元） | 营业收入（万元） | 研发费用占比 | 研发人员数量（人） | 研发人员占比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 7,762.78 | 161,369.39 | 4.81% | - | - |
| 2023 | 9,966.34 | 154,455.14 | 6.45% | 281 | 27.20% |
| 2024 | 12,833.52 | 129,715.67 | 9.89% | 333 | 33.20% |
现金流剖析
经营活动现金流净额增长
经营活动产生的现金流量净额为98,036,527.57元，较上年的80,795,267.70元增长21.34%。经营活动现金流入小计1,294,557,867.12元，同比下降13.94%；现金流出小计1,196,521,339.55元，同比下降15.94%。流出下降幅度大于流入，使得净额实现增长，一定程度上反映了公司在经营活动中的现金管理能力有所提升。
| 项目 | 2024年金额（元） | 2023年金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流量净额 | 98,036,527.57 | 80,795,267.70 | 21.34% |
| 经营活动现金流入小计 | 1,294,557,867.12 | 1,504,234,560.15 | -13.94% |
| 经营活动现金流出小计 | 1,196,521,339.55 | 1,423,439,292.45 | -15.94% |
投资活动现金流量净额大幅下降
投资活动现金流入小计13,975,373,958.65元，同比增加614.28%，主要系本期赎回结构性存款金额增加所致；现金流出小计16,130,104,597.94元，同比增加685.58%，主要因本期购买结构性存款以及募投项目的持续投入增加。投资活动产生的现金流量净额为 -2,154,730,639.29元，去年为 -96,725,228.40元，公司在投资方面的资金支出大幅增加，需关注投资回报情况。
| 项目 | 2024年金额（元） | 2023年金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流入小计 | 13,975,373,958.65 | 1,956,557,648.53 | 614.28% |
| 投资活动现金流出小计 | 16,130,104,597.94 | 2,053,282,876.93 | 685.58% |
| 投资活动现金流量净额 | -2,154,730,639.29 | -96,725,228.40 | - |
筹资活动现金流量净额由正转负
筹资活动现金流入小计为0，去年为2,180,965,524.05元，主要系上期IPO发行新股，存在吸收投资收到的现金；现金流出小计78,321,387.31元，同比减少56.96%；筹资活动产生的现金流量净额为 -78,321,387.31元，去年为1,998,991,349.68元。公司筹资活动现金流量的变化，反映了上市前后资金募集和使用情况的差异。
| 项目 | 2024年金额（元） | 2023年金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流入小计 | 0 | 2,180,965,524.05 | -100.00% |
| 筹资活动现金流出小计 | 78,321,387.31 | 181,974,174.37 | -56.96% |
| 筹资活动现金流量净额 | -78,321,387.31 | 1,998,991,349.68 | -103.92% |
风险提示
- 市场风险：公司所处行业竞争激烈，尽管在新能源汽车热管理领域取得增长，但暖通空调及冷冻冷藏设备领域业务下滑，若市场竞争进一步加剧，可能影响公司经营质量与盈利水平。
- 研发风险：持续高额的研发投入虽为未来发展奠定基础，但短期内压缩利润空间，且研发成果存在不确定性，若不能有效转化为市场竞争力，将对公司发展产生不利影响。
- 宏观经济与政策风险：公司下游客户所处行业与宏观经济、产业政策关联度高，若宏观经济波动或产业政策调整，可能影响公司产品市场需求与业绩。
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