2025年第一季度，银华集成电路混合基金在复杂的市场环境下，展现出一系列值得关注的财务指标、净值表现及投资策略调整。本文将深入解读该基金季报，为投资者提供全面的分析。
主要财务指标：A、C份额利润与资产净值差异明显
银华集成电路混合基金分为A、C两类份额，在2025年1月1日至3月31日期间，两类份额的主要财务指标呈现出一定差异。
| 主要财务指标 | 银华集成电路混合A | 银华集成电路混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -18,357,294.27 | -23,676,409.21 |
| 本期利润（元） | 48,075,802.12 | 57,897,792.57 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0249 | 0.0246 |
| 期末基金资产净值（元） | 2,040,768,116.36 | 2,460,683,173.66 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0261 | 1.0193 |
从数据来看，本期已实现收益均为负，表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用后为亏损状态，但本期利润为正，说明公允价值变动收益弥补了已实现收益的亏损。期末基金资产净值C份额高于A份额，反映出C份额在资产规模上相对更大。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率与标准差
过去不同时间段内，银华集成电路混合基金A、C份额的净值增长率及标准差与业绩比较基准相比，呈现出不同态势。
| 阶段 | 银华集成电路混合A | 银华集成电路混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 2.34% | 2.12% | 5.30% | 1.48% | -2.96% | 2.29% | 2.12% | 5.30% | 1.48% | -3.01% |
| 过去六个月 | 17.51% | 3.06% | 19.10% | 1.87% | -1.59% | 17.39% | 3.06% | 19.10% | 1.87% | -1.71% |
| 过去一年 | 28.33% | 2.84% | 38.97% | 1.73% | -10.64% | 28.05% | 2.84% | 38.97% | 1.73% | -10.92% |
| 过去三年 | 12.57% | 2.50% | 11.30% | 1.48% | 1.27% | 11.90% | 2.50% | 11.30% | 1.48% | 0.60% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.61% | 2.39% | -7.25% | 1.47% | 9.86% | 1.93% | 2.40% | -7.25% | 1.47% | 9.18% |
可以看出，在过去三个月、六个月及一年的时间段内，基金净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示出基金在短期和中期的表现相对基准较弱。不过，过去三年及自基金合同生效起至今，基金与业绩比较基准收益率差值为正，说明长期来看基金有一定的超额收益获取能力。
累计净值增长率变动
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金在不同阶段的表现波动较大。尽管长期有一定超额收益，但短期的跑输可能会使投资者面临阶段性的收益压力。
投资策略与运作：坚守半导体国产化，微调持仓
市场环境与基金表现
一季度，我国资本市场宽幅波动，各指数表现分化，小盘股占优。银华集成电路基金专注半导体产业投资，本季度上涨2.34%，略跑输中证全指半导体4.21%。
投资策略调整
基金一直重仓半导体国产化，以业绩确定的半导体设备公司为主。一季度，因部分半导体设计股受益于AI概念涨幅较大，但基金考虑到其基本面不确定性，仍选择业绩和成长空间确定的半导体国产化标的。期间卖出离子注入机国产龙头，因进展低于预期且竞品快速进入，成长不确定性增大；加仓部分确定性受益于先进制程的制造和AI设计标的。
展望二季度，基金仍将重仓低估值、高成长等半导体国产化标的，同时关注并配置受益于AI浪潮的相关芯片设计和制造公司，保持定力，坚持基本面底线，采取积极策略创造超额收益。
基金业绩表现：份额净值增长但跑输基准
截至报告期末，银华集成电路混合A基金份额净值为1.0261元，本报告期基金份额净值增长率为2.34%；C基金份额净值为1.0193元，本报告期基金份额净值增长率为2.29%，而业绩比较基准收益率为5.30%。基金份额净值虽有增长，但未达到业绩比较基准，反映出基金在本季度的投资成果未达预期水平。
基金资产组合：权益投资占比超九成
资产组合情况
报告期末，基金总资产为4,552,813,531.49元，其中权益投资（股票）金额为4,256,065,498.73元，占基金总资产的比例为93.48%；固定收益投资204,945,809.02元，占比4.50%；银行存款和结算备付金合计51,290,543.90元，占比1.13%；其他资产40,511,679.84元，占比0.89%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 4,256,065,498.73 | 93.48 |
| 其中：股票 | 4,256,065,498.73 | 93.48 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 204,945,809.02 | 4.50 |
| 其中：债券 | 204,945,809.02 | 4.50 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 51,290,543.90 | 1.13 |
| 8 | 其他资产 | 40,511,679.84 | 0.89 |
| 9 | 合计 | 4,552,813,531.49 | 100.00 |
权益投资占比极高，表明基金对股票市场的看好，尤其是对半导体相关股票的集中投资，但也意味着基金风险相对集中于股票市场，受股市波动影响较大。
行业分类股票投资组合
- 境内股票投资组合：制造业占基金资产净值比例最高，为84.90%，公允价值达3,821,869,689.08元；信息传输软件和信息技术服务业占6.29%。这与基金专注半导体产业投资相契合，因半导体产业多归属于制造业及信息技术服务业。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 3,821,869,689.08 | 84.90 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 30,552.72 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输软件和信息技术服务业 | 283,053,340.00 | 6.29 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 3,580.00 | 0.00 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 4,104,957,161.80 | 91.19 |
- 港股通投资股票投资组合：信息技术行业公允价值为151,108,336.93元，占基金资产净值比例为3.36%，显示出基金对港股市场信息技术相关半导体产业的布局。
股票投资明细：多只半导体股位列前十
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，芯源微、拓荆科技、华海清科等多只半导体相关股票位列前十名股票投资明细。如芯源微占比9.93%，公允价值446,898,320.40元；拓荆科技占比9.43%，公允价值424,413,530.18元。这些股票的集中配置体现了基金对半导体产业核心标的的青睐。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688037 | 芯源微 | 4,545,345 | 446,898,320.40 | 9.93 |
| 2 | 688072 | 拓荆科技 | 2,694,518 | 424,413,530.18 | 9.43 |
| 3 | 688120 | 华海清科 | 2,566,214 | 424,323,484.90 | 9.43 |
| 4 | 688409 | 富创精密 | 6,902,120 | 416,542,942.00 | 9.25 |
| 5 | 002371 | 北方华创 | 1,001,300 | 416,540,800.00 | 9.25 |
| 6 | 688012 | 中微公司 | 2,254,891 | 415,711,704.76 | 9.24 |
| 7 | 300567 | 精测电子 | 5,589,600 | 362,709,144.00 | 8.06 |
| 8 | 688361 | 中科飞测 | 4,267,615 | 338,933,983.30 | 7.53 |
| 9 | 301269 | 华大九天 | 2,451,200 | 282,991,040.00 | 6.29 |
| 10 | 00981 | 中芯国际 | 3,214,500 | 136,752,747.31 | 3.04 |
| 10 | 688981 | 中芯国际 | 1,330,000 | 118,808,900.00 | 2.64 |
开放式基金份额变动：申购赎回规模较大
报告期内，银华集成电路混合A总申购份额435,093,396.43份，总赎回份额316,120,169.55份；C总申购份额1,023,429,429.83份，总赎回份额969,375,914.64份。
| 报告期期间基金总申购份额 | 435,093,396.43 | 1,023,429,429.83 |
|---|---|---|
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 316,120,169.55 | 969,375,914.64 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,988,909,267.55 | 2,414,016,853.87 |
较大的申购赎回规模反映出投资者对该基金的关注度较高且操作较为频繁，可能与基金净值表现、市场环境及投资者预期等多种因素有关。
风险提示
- 净值波动风险：基金净值增长率在多个时间段跑输业绩比较基准，投资者可能面临阶段性收益不达预期的风险，且基金权益投资占比高，受股票市场波动影响大，净值波动可能较为剧烈。
- 行业集中风险：基金主要投资于半导体产业，行业集中度高，若半导体行业出现系统性风险，如技术迭代、政策变化等，基金资产可能遭受较大损失。
- 大额赎回风险：报告期内有机构投资者持有较高比例基金份额，若其大量赎回，可能导致基金资产规模大幅下降，触发巨额赎回条款，影响其他投资者的赎回安排及基金的正常运作，还可能造成基金净值波动。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
