中荣印刷集团股份有限公司（以下简称“中荣股份”）于2025年4月发布了2024年年度报告。报告期内，公司营业收入实现增长，然而净利润却出现了较大幅度的下滑。本文将对中荣股份2024年年报进行详细解读，深入分析各项财务指标变化背后的原因，为投资者提供全面的信息参考。
营业收入：实现增长，业务结构有变化
2024年，中荣股份营业收入为2,781,877,723.30元，相较于2023年的2,592,515,631.25元，增长了7.30%，增长金额约为1.89亿元。从业务构成来看，印刷包装行业仍是公司的主要营收来源，2024年该板块收入为2,781,877,723.30元，占营业收入比重达100% ，同比增长7.30%。
分产品来看，折叠彩盒收入为1,990,130,403.81元，占比71.54%，同比增长6.32%；礼盒收入333,675,606.73元，占比11.99%，同比增长15.00%，增速较为显著；其他印刷包装产品收入387,191,457.01元，占比13.92%，同比增长6.39%；其他业务收入70,880,255.75元，占比2.55%，同比增长6.44%。从地区分布来看，内销收入2,666,232,079.48元，占比95.84%，同比增长6.63%；外销收入115,645,643.82元，占比4.16%，同比增长25.54%，外销业务增长势头良好。
净利润：显著下滑，盈利能力受挑战
归属于上市公司股东的净利润为143,603,782.13元，与2023年的203,973,495.08元相比，减少了60,369,712.95元，降幅达29.60%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为133,293,134.12元，相较于2023年的196,434,834.20元，下降了32.14%。
净利润下滑的原因主要有以下几点：一方面，尽管营业收入有所增长，但营业成本也随之上升，2024年营业成本为2,272,447,262.35元，同比增长10.78%，成本增长幅度超过了收入增长幅度，挤压了利润空间。另一方面，公司计提了资产减值损失22,393,525.32元，主要为存货跌价准备，这也对净利润产生了负面影响。
基本每股收益与扣非每股收益：均下降
基本每股收益为0.74元/股，2023年为1.06元/股，同比下降30.19%；扣非每股收益为0.69元/股，2023年为1.02元/股，同比下降32.35%。这两项指标的下降与净利润的下滑趋势一致，反映出公司盈利能力的减弱，对股东的回报水平降低。
费用分析：销售费用增长显著，财务费用改善
- 销售费用：2024年销售费用为99,303,042.28元，相比2023年的84,848,166.23元，增长了17.04%。主要原因是职工薪酬及业务招待费用增加。这表明公司在市场拓展和客户维护方面加大了投入，以促进业务增长，但需关注投入产出比，确保销售费用的增加能有效带动销售收入的提升。
- 管理费用：管理费用为145,680,222.45元，较2023年的139,949,112.90元增长4.10%，整体增长较为平稳，公司管理运营成本处于相对可控状态。
- 财务费用：财务费用为 -11,479,813.14元，2023年为 -20,733,557.74元，同比增长44.63%。主要系利息费用影响，虽然财务费用仍为负数，表明公司利息收入大于利息支出，但相比上一年，财务费用的负数绝对值减小，意味着公司在利息收入或支出方面的结构有所变化。
- 研发费用：研发费用为108,053,475.64元，较2023年的103,123,177.25元增长4.78%。公司持续投入研发，致力于技术创新和产品升级，以保持市场竞争力，研发项目如高柔性微米复刻环保包装项目、环保纸质柔性缓冲包装项目等，有望为公司带来新的业务增长机会。
研发投入与研发人员情况：投入持续，人员增加
2024年研发投入金额为108,053,475.64元，占营业收入比例为3.88%，2023年该比例为3.98%，研发投入占比略有下降。研发人员数量为482人，相比2023年的383人，增长了25.85%；研发人员数量占比从11.02%提升至12.17%。本科及硕士学历的研发人员数量也有所增加，表明公司在研发人力方面持续加强，为技术创新提供了人力保障。
现金流分析：经营现金流减少，投资与筹资活动有变动
- 经营活动产生的现金流量净额：为266,593,027.16元，较2023年的304,451,515.93元减少了37,858,488.77元，降幅为12.43%。尽管经营活动现金流入小计增长了13.42%，但现金流出小计增长幅度更大，达16.51%，主要是购买商品、接受劳务支付的现金以及支付给职工以及为职工支付的现金等增加所致。这可能反映出公司在生产经营过程中的资金支出压力有所上升。
- 投资活动产生的现金流量净额：为 -495,946,989.82元，203年为 -459,535,076.53元，净流出略有增加，同比增长 -7.92%。投资活动现金流入小计较上期增长223.80%，主要系银行理财到期收回所致；现金流出小计较上期增长142.40%，主要系购买银行理财、收购子公司所致。公司在投资方面较为活跃，需关注投资项目的收益情况和资金安排。
- 筹资活动产生的现金流量净额：为 -96,204,842.79元，2023年为 -77,281,014.99元，净流出增加，同比增长 -24.49%。筹资活动现金流入小计较上期增加100%，主要系子公司银行借款增加所致；现金流出小计较上期增加56.68%，主要系本年偿还银行借款、现金分红增加所致。公司在筹资策略上有所调整，借款增加的同时也加大了对股东的回报，但需注意合理安排还款计划，避免资金链紧张。
可能面对的风险：多种风险并存
- 外部经营环境变化的风险：当前地缘政治冲突、贸易摩擦、经济危机等对整体经济环境影响较大，可能影响公司海外业务发展及产能扩张计划。尽管公司2024年外销业务有所增长，但未来仍需密切关注外部环境变化，及时调整经营策略。
- 市场竞争风险：包装行业竞争激烈，技术更新迭代快。若公司未来创新能力、专业技术水平和及时响应能力不能随行业发展而提高，可能导致竞争力下降，失去市场份额。公司需持续坚持“创新引领、智造护航”，提升综合竞争能力。
- 主要原材料价格波动风险：公司直接材料主要为白板纸、白卡纸等原纸制品，环保政策、产业政策变化等可能影响原材料市场供需及价格。虽然公司与主要客户存在调价机制，但短期内仍可能影响生产成本和毛利率。公司需加强对原材料市场的监测，完善采购体制，降低价格波动风险。
- 人才流失风险：随着公司业务规模扩大，对专业人才需求提升，保持人才队伍稳定性至关重要。人才流失可能对公司生产经营和持续发展产生不利影响，公司需加强人力资源管理，健全长效激励机制，吸引和留住优秀人才。
董监高报酬情况：报酬水平有差异
董事长、总经理黄焕然报告期内从公司获得的税前报酬总额为146.11万元；董事、副总经理张志华获得72.36万元；董事、副总经理赵成华获得124.32万元；董事、副总经理林海舟获得118.81万元；董事会秘书陈彬海获得87.99万元；财务负责人赵琪获得46.62万元。董监高的报酬依据公司总体发展战略、经营目标、担任职务以及行业平均标准等确定，体现了一定的激励机制。
综合来看，中荣股份2024年在营业收入增长的情况下，净利润下滑，面临着成本控制、市场竞争、外部环境等多方面的挑战。公司在研发投入和市场拓展方面的努力值得关注，未来需进一步优化成本结构，提升创新能力，以应对各种风险，实现可持续发展。投资者应密切关注公司在应对上述问题时的策略和执行效果，谨慎做出投资决策。
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