新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月23日，伯特利发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为99.37亿元，同比增长32.95%；归母净利润为12.09亿元，同比增长35.6%；扣非归母净利润为11.13亿元，同比增长30.15%；基本每股收益1.99元/股。
公司自2018年3月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为4.52亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对伯特利2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为99.37亿元，同比增长32.95%；净利润为12.22亿元，同比增长34.18%；经营活动净现金流为10.58亿元，同比增长55.93%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为45.04%，36.78%，30.15%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 6.25亿 | 8.55亿 | 11.13亿 |
| 扣非归母利润增速 | 45.04% | 36.78% | 30.15% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长96.52%，营业收入同比增长32.95%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 58.61% | 34.93% | 32.95% |
| 应收票据较期初增速 | - | - | 96.52% |
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长51.2%，营业收入同比增长32.95%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 58.61% | 34.93% | 32.95% |
| 应收账款较期初增速 | 95.24% | 21.13% | 51.2% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长36.92%，营业成本同比增长34.21%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 111.48% | 15.36% | 36.92% |
| 营业成本增速 | 62.27% | 34.7% | 34.21% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长36.92%，营业收入同比增长32.95%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 111.48% | 15.36% | 36.92% |
| 营业收入增速 | 58.61% | 34.93% | 32.95% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.866低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 7.85亿 | 6.78亿 | 10.58亿 |
| 净利润（元） | 7.01亿 | 9.11亿 | 12.22亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.12 | 0.74 | 0.87 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.14%，同比下降3.38%；净利率为12.3%，同比增长0.92%；净资产收益率（加权）为19.23%，同比增长1.75%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为21.14%，同比下降3.38%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 22.44% | 22.57% | 21.14% |
| 销售毛利率增速 | -7.22% | 0.58% | -3.38% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期22.57%下降至21.14%，销售净利率由去年同期12.19%增长至12.3%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 22.44% | 22.57% | 21.14% |
| 销售净利率 | 12.66% | 12.19% | 12.3% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为45.72%，同比增长4.7%；流动比率为1.74，速动比率为1.47；总债务为21.08亿元，其中短期债务为20.38亿元，短期债务占总债务比为96.7%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.13，1.82，1.74，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 2.13 | 1.82 | 1.74 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.94、0.68、0.54，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.94 | 0.68 | 0.54 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为91.93%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 3069.71万 |
| 本期预付账款（元） | 5891.55万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长91.93%，营业成本同比增长34.21%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 224.51% | -44.93% | 91.93% |
| 营业成本增速 | 62.27% | 34.7% | 34.21% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.37，同比下降3.38%；存货周转率为6.38，同比增长5.76%；总资产周转率为0.84，同比增长9.56%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.78，3.49，3.37，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.78 | 3.49 | 3.37 |
| 应收账款周转率增速 | 9.51% | -7.73% | -3.38% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为66.1万元，较期初增长63.83%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 40.37万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 66.13万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.4亿元，同比增长35.63%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 1.27亿 | 1.75亿 | 2.37亿 |
| 管理费用增速 | 53.73% | 38.06% | 35.63% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长35.63%，营业收入同比增长32.95%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 58.61% | 34.93% | 32.95% |
| 管理费用增速 | 53.73% | 38.06% | 35.63% |
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