招商安弘灵活配置混合型证券投资基金2025年第一季度报告已发布，报告期内基金份额减少3.46%，而基金份额净值增长率为3.09%。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：本期利润近百万
指标情况一览
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日－2025年3月31日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 1,078,788.57元 |
| 2.本期利润 | 980,924.13元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0291元 |
| 4.期末基金资产净值 | 32,320,879.94元 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.9742元 |
本期已实现收益为1,078,788.57元，本期利润为980,924.13元 ，加权平均基金份额本期利润0.0291元。期末基金资产净值32,320,879.94元，期末基金份额净值0.9742元。需注意，上述业绩指标未包含持有人相关费用，实际收益水平低于所列数字。
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.09% | 0.69% | -0.85% | 0.46% | 3.94% | 0.23% |
| 过去六个月 | 3.84% | 1.52% | -0.29% | 0.69% | 4.13% | 0.83% |
| 过去一年 | -0.54% | 1.53% | 7.94% | 0.65% | -8.48% | 0.88% |
| 过去三年 | -40.54% | 1.39% | 4.09% | 0.56% | -44.63% | 0.83% |
| 过去五年 | -31.88% | 1.44% | 15.95% | 0.58% | -47.83% | 0.86% |
| 自基金合同生效起至今 | -10.21% | 1.42% | 34.76% | 0.61% | -44.97% | 0.81% |
过去三个月，基金份额净值增长率为3.09%，业绩比较基准收益率为 -0.85%，基金跑赢业绩比较基准3.94%。过去六个月、一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值分别为4.13%、 - 8.48%、 - 44.63%、 - 47.83%、 - 44.97% 。可以看出，除近三个月和六个月表现相对较好外，其他时间段内基金表现逊于业绩比较基准。
投资策略与运作：把握复苏机遇，规避波动风险
报告期内，国内宏观环境逐步复苏，流动性相对充裕。基金产品规避了部分市场回撤的波动风险，并积极布局了一些价值被低估、具备长期竞争优势、各细分行业的价值龙头型个股。
基金业绩表现：跑赢业绩基准
报告期内，本基金份额净值增长率为3.09%，同期业绩基准增长率为 -0.85%，基金成功跑赢业绩基准，在一定程度上达成了在控制下行风险的前提下为投资人获取稳健回报的目标。
基金资产组合：权益投资占比超五成
资产组合详情
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 17,048,223.72 | 52.66 |
| 其中：股票 | 17,048,223.72 | 52.66 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 304,420.36 | 0.94 |
| 其中：债券 | 304,420.36 | 0.94 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 14,499,648.56 | 44.78 |
| 8 | 其他资产 | 524,777.10 | 1.62 |
| 9 | 合计 | 32,377,069.74 | 100.00 |
报告期末，权益投资金额为17,048,223.72元，占基金总资产的52.66%，其中股票投资占比相同。固定收益投资304,420.36元，占比0.94% 。银行存款和结算备付金合计14,499,648.56元，占比44.78%。基金资产配置以权益投资和银行存款等为主，权益投资占比较高，风险偏好相对较高。
行业股票投资：制造业占比近四成
境内股票行业投资分布
| B | 采矿业 | 1,733,706.00 | 5.36 |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 12,442,732.84 | 38.50 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | 924,128.00 | 2.86 |
| F | 批发和零售业 | 299,530.00 | 0.93 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 344,960.00 | 1.07 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 519,495.00 | 1.61 |
| J | 金融业 | 484,519.00 | 1.50 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 299,152.88 | 0.93 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 17,048,223.72 | 52.75 |
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业投资金额为12,442,732.84元，占基金总资产比例达38.50%，占比较大。采矿业、建筑业等行业也有一定配置，而部分行业如电力、热力、燃气及水生产和供应业、房地产业等暂无投资。
股票投资明细：信立泰占净值比3.10%
前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002294 | 信立泰 | 30,500 | 1,001,315.00 | 3.10 |
| 2 | 603369 | 今世缘 | 16,100 | 851,368.00 | 2.63 |
| 3 | 601899 | 紫金矿业 | 41,500 | 751,980.00 | 2.33 |
| 4 | 688076 | 诺泰生物 | 12,182 | 718,494.36 | 2.22 |
| 5 | 600600 | 青岛啤酒 | 8,800 | 671,088.00 | 2.08 |
| 6 | 601225 | 陕西煤业 | 32,600 | 645,806.00 | 2.00 |
| 7 | 688276 | 百克生物 | 29,393 | 645,470.28 | 2.00 |
| 8 | 688239 | 航宇科技 | 14,978 | 640,758.84 | 1.98 |
| 9 | 301371 | 敷尔佳 | 18,700 | 639,914.00 | 1.98 |
| 10 | 300750 | 宁德时代 | 2,500 | 632,350.00 | 1.96 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，信立泰占基金资产净值比例为3.10%，今世缘占2.63% ，其余股票也各有一定占比。需注意，诺泰生物发行人因涉嫌违反法律法规被中国证监会立案调查。
开放式基金份额变动：份额减少3.46%
份额变动情况
| 单位：份 | 详情 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 34,365,235.54 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 111,568.10 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 1,300,755.91 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 33,176,047.73 |
报告期期初基金份额总额为34,365,235.54份，期间总申购份额111,568.10份，总赎回份额1,300,755.91份，期末基金份额总额33,176,047.73份，份额减少了1,189,187.77份，减少比例为3.46%。
综合来看，招商安弘灵活配置混合基金在2025年第一季度虽份额有所减少，但净值实现增长且跑赢业绩比较基准。不过，从长期数据看，其表现并非一直优于业绩基准，且投资的诺泰生物存在发行人被立案调查情况。投资者在关注基金净值增长的同时，需留意相关风险。
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