2025年第一季度，永赢安裕120天滚动持有债券型基金在市场波动中展现出独特的运作态势。从季报数据来看，基金份额大幅增长超18亿份，而收益仅微涨约30万，这背后反映出怎样的投资策略与市场影响？本文将深入解读。
主要财务指标：收益与资产净值的微幅变动
两类份额收益有别，整体增长平缓
报告期内，永赢安裕120天滚动持有债券A本期已实现收益126,068.48元，本期利润103,747.35元；债券C本期已实现收益178,372.48元，本期利润213,072.87元 。两类份额在收益实现上存在一定差异，但整体增长幅度相对平缓。加权平均基金份额本期利润均为0.0021元。期末基金资产净值方面，债券A为68,257,294.51元，债券C为158,273,959.16元 。
| 主要财务指标 | 永赢安裕120天滚动持有债券A | 永赢安裕120天滚动持有债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 126,068.48 | 178,372.48 |
| 本期利润（元） | 103,747.35 | 213,072.87 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0021 | 0.0021 |
| 期末基金资产净值（元） | 68,257,294.51 | 158,273,959.16 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0382 | 1.0364 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
近三月净值增长，显著优于业绩基准
过去三个月，永赢安裕120天滚动持有债券A净值增长率为0.16%，业绩比较基准收益率为 -1.11%，超出业绩比较基准1.27个百分点；债券C净值增长率为0.13%，同样跑赢业绩比较基准。从更长时间维度看，自基金合同生效起至今，债券A净值增长率为3.82%，业绩比较基准收益率为2.03%，超出1.79个百分点 。
| 阶段 | 永赢安裕120天滚动持有债券A | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | |
| 过去三个月 | 0.16% | 0.03% | -1.11% | 0.11% | 1.27% |
| 过去六个月 | 1.57% | 0.04% | 1.07% | 0.11% | 0.50% |
| 自基金合同生效起至今 | 3.82% | 0.04% | 2.03% | 0.10% | 1.79% |
| 阶段 | 永赢安裕120天滚动持有债券C | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | |
| 过去三个月 | 0.13% | 0.03% | -1.11% | 0.11% | 1.24% |
| 过去六个月 | 1.54% | 0.04% | 1.07% | 0.11% | 0.47% |
| 自基金合同生效起至今 | 3.77% | 0.04% | 2.03% | 0.10% | 1.74% |
投资策略与运作：适应市场变化调整配置
市场波动中，灵活调整资产配置
一季度经济结构分化，债市调整，信用风险低发。基金产品规模在一月末达合意位置，面对资金面收紧，增配1年内信用资产，因低等级信用利差未明显拉大，主要配置高等级一年内票息资产。二三月份，伴随市场调整加大，增配稍弱资质城投资产。同时，抓住银行负债压力边际减弱时点，参与久期资产配置 。
基金业绩表现：小幅增长，跑赢基准
份额净值增长，优于业绩比较基准
截至报告期末，永赢安裕120天滚动持有债券A基金份额净值为1.0382元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.16%，同期业绩比较基准收益率为 -1.11%；债券C基金份额净值为1.0364元，该类基金份额净值增长率为0.13%，同期业绩比较基准收益率为 -1.11% 。两类份额均实现正增长且跑赢业绩比较基准。
基金资产组合：债券主导，高度集中
债券投资超九成，资产配置集中
报告期末，基金总资产268,191,566.01元，其中固定收益投资265,390,957.20元，占基金总资产的比例高达98.96%，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计2,800,598.81元，占比1.04%，其他资产仅10元，占比几乎可忽略不计 。这种资产组合表明基金高度聚焦债券市场。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 265,390,957.20 | 98.96 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,800,598.81 | 1.04 |
| 8 | 其他资产 | 10.00 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 268,191,566.01 | 100.00 |
股票投资组合：暂无股票持仓
本季度未涉足股票投资
本报告期末，基金未持有股票，也未持有港股通投资股票。这与基金作为债券型基金的定位相符，专注于债券领域投资，以控制风险、追求稳定收益 。
债券投资组合：品种多样，企业短融占比高
企业短融主导，各品种搭配
从债券品种看，企业短期融资券公允价值130,734,725.47元，占基金资产净值比例57.71%，占比最高；金融债券83,019,829.22元，占比36.65%；中期票据41,165,764.39元，占比18.17%；国家债券10,470,638.12元，占比4.62% 。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 10,470,638.12 | 4.62 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 83,019,829.22 | 36.65 |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | 130,734,725.47 | 57.71 |
| 6 | 中期票据 | 41,165,764.39 | 18.17 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 265,390,957.20 | 117.15 |
开放式基金份额变动：大幅增长超18亿份
申购踊跃，份额规模激增
报告期期初，永赢安裕120天滚动持有债券A份额总额6,637,753.53份，债券C为32,231,900.20份；报告期期间，债券A总申购份额62,485,875.65份，总赎回份额3,378,768.00份；债券C总申购份额124,843,182.98份，总赎回份额4,364,600.75份 。期末债券A份额总额65,744,861.18份，债券C为152,710,482.43份，两类份额合计增长超18亿份，显示投资者申购热情高涨。
| 项目 | 永赢安裕120天滚动持有债券A | 永赢安裕120天滚动持有债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 6,637,753.53 | 32,231,900.20 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 62,485,875.65 | 124,843,182.98 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 3,378,768.00 | 4,364,600.75 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 65,744,861.18 | 152,710,482.43 |
风险与机会提示
- 风险提示：尽管基金在一季度跑赢业绩比较基准，但债市波动仍可能对基金净值产生影响。尤其在经济结构分化、政策调整的背景下，债券市场的利率风险、信用风险需持续关注。如信用债虽当前违约风险低发，但市场波动可能导致信用利差变化，影响基金收益 。
- 机会提示：基金在复杂市场环境中展现出灵活调整资产配置的能力，若后续市场延续当前态势，基金有望通过合理配置资产，继续获取稳定收益。投资者可关注基金在不同信用等级、期限债券上的配置调整，把握潜在投资机会 。
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