信澳颐宁养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）于近日发布2025年第1季度报告。报告期内，该基金在份额变动、净值表现等方面出现了较为明显的变化，其中信澳颐宁养老目标一年持有期混合（FOF）Y份额净值增长率达1.97%，而信澳颐宁养老目标一年持有期混合（FOF）A份额赎回量高达11256109.84份。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资策略调整，对投资者又有哪些启示，值得深入探究。
主要财务指标：两类份额收益有差异
已实现收益与利润情况
报告期内，信澳颐宁养老目标一年持有期混合（FOF）A本期已实现收益为570,016.38元，本期利润为649,197.63元；信澳颐宁养老目标一年持有期混合（FOF）Y本期已实现收益为430.26元，本期利润为419.42元。从数据可以看出，A类份额在收益规模上远高于Y类份额 。
| 主要财务指标 | 信澳颐宁养老目标一年持有期混合（FOF）A | 信澳颐宁养老目标一年持有期混合（FOF）Y |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 570,016.38 | 430.26 |
| 本期利润（元） | 649,197.63 | 419.42 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0429 | 1.0463 |
期末基金份额净值
截至报告期末，信澳颐宁养老目标一年持有期混合（FOF）A的基金份额净值为1.0429元，信澳颐宁养老目标一年持有期混合（FOF）Y的基金份额净值为1.0463元，Y类份额净值略高于A类。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期仍有差距
近三月及长期净值增长对比
在过去三个月，信澳颐宁养老目标一年持有期混合（FOF）A净值增长率为1.88%，业绩比较基准收益率为 -0.26%，跑赢基准2.14个百分点；信澳颐宁养老目标一年持有期混合（FOF）Y净值增长率为1.97%，业绩比较基准收益率为 -0.26%，跑赢基准2.23个百分点 。然而从长期来看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为4.29%，业绩比较基准收益率为10.97%，落后基准6.68个百分点；Y类份额自2023年11月24日起，至2025年3月31日，虽未给出合同生效起至今数据，但从一年数据看，净值增长率6.58%，业绩比较基准收益率6.89%，仍落后基准0.31个百分点。
| 阶段 | 信澳颐宁养老目标一年持有期混合（FOF）A | 信澳颐宁养老目标一年持有期混合（FOF）Y | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |||
| 过去三个月 | 1.88% | -0.26% | 2.14% | 1.97% | -0.26% | 2.23% | ||
| 过去一年 | 6.23% | 6.89% | -0.66% | 6.58% | 6.89% | -0.31% | ||
| 自基金合同生效起至今 | 4.29% | 10.97% | -6.68% | - | - | - |
净值增长率标准差
从净值增长率标准差来看，过去一年及不同阶段，两类份额标准差差异不大，反映出基金在不同阶段波动情况相近。如过去三个月，A类和Y类份额净值增长率标准差均为0.35%，说明短期波动水平一致 。
投资策略与运作：市场变化引策略调整
初期配置与市场表现
2025年初至2月底，基金维持哑铃配置结构，主要配置AI + 红利两条主线，整体偏科技成长。在此期间，组合在AI不断催化、风险偏好提升、中国科技股估值重估过程中取得较大涨幅 。
三月策略调整
进入3月，基金管理人判断成长板块在快速上涨后格局可能调整，同时红利方向成交活跃度回落至历史低位，相对性价比上升，因此开始逐步优化资产结构，增加消费、医药、顺周期等低估方向配置 。
外部冲击与后续策略
2025年4月2日，特朗普宣布“对等关税”政策，引发全球资本市场动荡，A股市场大幅下跌，基金也遭遇重创。短期内全球关税博弈加剧，市场不确定性增加。基金管理人预计权益市场二季度波动加大，将全面降低出口暴露较大的行业和基金配置，转向防御板块，同时把握普跌中的错杀机会 。在债券方面，市场预期变化导致债市调整，但“关税战”使市场交易主线转变，债券资产吸引力提升。黄金虽短期技术性调整，但中长期仍具配置价值 。
基金业绩表现：短期实现正增长
截至报告期末，A类基金份额净值为1.0429元，份额累计净值为1.0429元，本报告期内份额净值增长率为1.88%；Y类基金份额净值为1.0463元，份额累计净值为1.0463元，本报告期内份额净值增长率为1.97%，同期业绩比较基准收益率均为 -0.26%，两类份额在本季度均跑赢业绩比较基准 。
资产组合情况：基金投资占比超九成
各类资产占比
报告期末，基金总资产为27,501,304.95元。其中基金投资金额为25,445,369.61元，占基金总资产的92.52%；固定收益投资1,522,281.78元，占比5.54%；银行存款和结算备付金合计515,735.10元，占比1.88%；其他资产17,918.46元，占比0.07% 。
| 项 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 基金投资 | 25,445,369.61 | 92.52 |
| 固定收益投资 | 1,522,281.78 | 5.54 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 515,735.10 | 1.88 |
| 其他资产 | 17,918.46 | 0.07 |
| 合计 | 27,501,304.95 | 100.00 |
债券投资详情
债券投资方面，仅持有国家债券，债券代码019740，债券名称24国债09，数量15,000张，公允价值1,522,281.78元，占基金资产净值比例5.57% 。
行业股票投资：暂无境内外股票持仓
报告期末，本基金未持有境内股票，也未持有港股通股票，按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细也均无持仓 。
基金份额变动：A类份额赎回规模较大
两类份额变动情况
信澳颐宁养老目标一年持有期混合（FOF）A报告期期初基金份额总额为37,388,742.63份，期间总申购份额14,438.47份，总赎回份额11,256,109.84份，期末份额总额26,147,071.26份；信澳颐宁养老目标一年持有期混合（FOF）Y报告期期初基金份额总额为7,235.07份，期间总申购份额30,443.57份，期末份额总额37,678.64份 。
| 项目 | 信澳颐宁养老目标一年持有期混合（FOF）A | 信澳颐宁养老目标一年持有期混合（FOF）Y |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 37,388,742.63 | 7,235.07 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 14,438.47 | 30,443.57 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 11,256,109.84 | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 26,147,071.26 | 37,678.64 |
份额变动影响
A类份额赎回规模较大，或反映部分投资者在本季度基于市场变化或自身投资计划调整而选择赎回。而Y类份额申购后规模有所增长，可能因该类份额特点吸引了部分投资者 。
风险提示与投资机会
- 风险提示：全球关税博弈加剧，市场不确定性增加，权益市场二季度波动可能加大，投资者需关注基金持仓调整后仍可能面临的市场风险。同时，基金资产净值连续六十个工作日低于五千万元，虽管理人已报送解决方案，但仍存在一定运营风险 。
- 投资机会：基金在调整资产结构，增加消费、医药、顺周期等低估方向配置，若这些板块后续表现良好，基金或有一定增值机会。债券市场因经济基本面承压和货币政策预期，吸引力提升，对稳健型投资者而言，该基金的债券配置部分或能提供一定稳定收益 。
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