金马游乐2024年年报解读：净利润暴跌84.07%，现金流却大增654.68%

2024年，广东金马游乐股份有限公司（以下简称“金马游乐”）在复杂的市场环境中展现出营收与净利润下滑，但现金流大幅改善的局面。本文将深入解读该公司年报，剖析各项关键财务指标背后的经营状况与潜在风险。

营收下滑，市场竞争压力显现

2024年，金马游乐实现营业收入576,868,212.49元，较2023年的738,455,355.95元下降21.88%。这一下滑主要源于过去几年市场波动及新市场拓展需求，导致本期交付以中小型机械类产品居多，整体营收规模受到影响。从行业来看，文旅行业竞争加剧，市场供需失衡，高质量产品供给不足，对公司营收造成冲击。

净利润暴跌，盈利能力面临挑战

归属于上市公司股东的净利润为7,353,245.04元，相较于2023年的46,164,835.39元，大幅下降84.07%。净利润的锐减反映出公司盈利能力在2024年面临严峻挑战。产品综合毛利率下降，以及市场竞争导致的价格压力，都对利润空间造成挤压。

扣非净利润几近归零，经营核心业务承压

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为874,112.14元，与2023年的33,373,517.61元相比，减少97.38%。这表明公司核心经营业务的盈利能力急剧下降，非经常性损益对净利润的影响较大，公司主营业务面临较大压力。

基本每股收益大幅下降，股东收益减少

基本每股收益为0.05元/股，2023年为0.31元/股，下降83.87%。这直接影响了股东的收益水平，反映出公司在2024年的经营成果对股东回报的贡献显著降低。

扣非每股收益降至极低，经营质量待提升

扣非每股收益同样大幅下降，进一步说明公司扣除非经常性损益后的经营质量下滑，需要加强核心业务的盈利能力和稳定性。

费用控制有成效，但仍需优化

2024年公司费用整体有所变化。销售费用为28,441,956.51元，较2023年增长17.89%，这可能与公司在市场拓展方面的投入增加有关。管理费用为103,955,424.12元，同比下降2.89%，显示公司在管理成本控制上取得一定成效。财务费用为 - 2,340,904.63元，较2023年的 - 3,741,011.83元，降幅为37.43%，主要受游乐投资运营业务新增租赁场地增加，按会计准则计提的租赁利息增加所致。研发费用为27,057,999.97元，同比下降7.95%，在一定程度上可能影响公司未来的创新能力和产品竞争力。

研发投入与人员情况：规模与结构的变化

研发投入方面，2024年研发费用为27,057,999.97元，占营业收入的4.7%，较2023年有所下降。研发人员数量保持在184人，但占比从18.75%降至15.51%。学历结构上，本科和硕士人数略有下降。年龄结构中，30 - 40岁人员减少，30岁以下和40岁以上人员有不同程度增加。这一变化可能对公司的研发创新能力产生一定影响，需关注其对长期发展的作用。

现金流：经营改善，投资与筹资有波动

经营活动产生的现金流量净额为154,988,100.89元，相比2023年的20,536,950.39元，大幅上升654.68%，主要得益于资金回款增加。这表明公司在经营策略调整和资金回款管理上取得重要成效，经营活动的现金创造能力显著增强。

投资活动产生的现金流量净额为 - 66,644,966.15元，较2023年的 - 268,791,227.08元，上升75.21%，主要受本期收回购买的现金管理产品及上期取得较多投资收益基数较大影响。公司在投资活动上的现金流出有所控制，但仍需关注投资策略的有效性和可持续性。

筹资活动产生的现金流量净额为28,526,923.53元，与2023年的266,366,550.22元相比，下降89.29%，主要是本期吸收投资收到的现金减少，同时偿还债务支付的现金增加所致。公司在筹资方面的活动变化，可能影响其资金来源和资本结构，需进一步关注对公司发展的长期影响。

1. 宏观经济风险：全球经济增长动能不足，国内经济回升基础不稳，消费市场疲软，可能影响客户对行业前景的判断，给公司新签订单、项目拓展、销售回款等带来挑战。
2. 产品质量风险：大型游乐设施作为特种设备，安全性要求高。虽公司建立了质量管理体系，但产品使用过程中仍可能出现质量问题，一旦发生重大安全事故，将承担损害赔偿责任和行政处罚。
3. 市场竞争风险：行业内中小企业众多，产品同质化严重，竞争对手可能通过降价抢占市场，导致公司综合毛利率下降，新签订单减少。
4. 应收账款风险：产品生产交付周期长，订单金额高，客户付款时间和收入确认时间易形成时间差，导致应收账款减值计提增加。部分客户经营恶化，可能导致应收账款无法及时收回，形成坏账，影响公司经营业绩。
5. 国际贸易风险：全球经济不稳定，贸易摩擦风险上升，可能对公司国际贸易、国际市场拓展产生不利影响，如影响新签订单、产品交付和销售回款等。

董事长邓志毅从公司获得的税前报酬总额为127.43万元，总经理高庆斌为114.01万元，副总经理李勇为94.2万元，财务总监郑彩云为92.21万元。公司董事、监事、高级管理人员报酬严格按照相关薪酬方案执行，2024年度支付薪酬合计828.46万元。需关注高管薪酬与公司业绩的匹配性，以及对公司治理和长期发展的影响。

金马游乐2024年在营收和净利润方面面临较大压力，但经营活动现金流的显著改善为公司发展提供了一定支撑。然而，公司仍需应对宏观经济、市场竞争、产品质量等多方面风险。未来，金马游乐需强化核心业务，提升产品竞争力，优化费用管理，加强应收账款和风险管理，以实现可持续发展，提升股东回报。投资者在关注公司业绩的同时，应密切留意上述风险因素对公司未来发展的影响。

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