招商安博灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在一季度面临份额赎回、利润亏损等情况。报告期内，招商安博灵活配置混合A、C类份额均出现赎回，总赎回份额超150万份；同时，两类份额本期利润均为负，合计亏损近26万元。
主要财务指标：两类份额利润均亏损
本期利润为负，资产净值有差异
从主要财务指标来看，招商安博灵活配置混合A本期已实现收益为404,140.05元，但本期利润为 -157,641.87元；招商安博灵活配置混合C本期已实现收益137,318.84元，本期利润 -102,753.51元 。这表明尽管两类份额在已实现收益上有一定表现，但最终利润为负，反映出公允价值变动收益等因素对整体利润产生了负面影响。
| 主要财务指标 | 招商安博灵活配置混合A | 招商安博灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 404,140.05 | 137,318.84 |
| 本期利润（元） | -157,641.87 | -102,753.51 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0126 | -0.0220 |
| 期末基金资产净值（元） | 17,022,521.71 | 6,217,747.70 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.4707 | 1.4044 |
期末基金资产净值方面，A类为17,022,521.71元，C类为6,217,747.70元 ，显示出两类份额在资产规模上存在一定差异。而期末基金份额净值A类为1.4707元，C类为1.4044元，也有细微差距。
基金净值表现：多阶段跑输业绩比较基准
近阶段净值增长不佳，与基准差距明显
在基金净值表现上，无论是招商安博灵活配置混合A还是C，近阶段份额净值增长率大多跑输业绩比较基准。
| 阶段 | 招商安博灵活配置混合A份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 招商安博灵活配置混合C份额净值增长率① | ① - ③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.61% | -0.85% | -0.76% | -1.74% | -0.89% |
| 过去六个月 | -3.28% | -0.29% | -2.99% | / | / |
| 过去一年 | -6.99% | 7.94% | -14.93% | / | / |
| 过去三年 | -26.29% | 4.09% | -30.38% | / | / |
| 过去五年 | 9.48% | 15.95% | -6.47% | 6.78% | -9.17% |
| 自基金合同生效起至今 | 41.01% | 22.33% | 18.68% | 36.22% | 13.89% |
过去三个月，A类份额净值增长率为 -1.61%，业绩比较基准收益率为 -0.85%，差值为 -0.76%；C类份额净值增长率为 -1.74%，与业绩比较基准收益率差值为 -0.89% 。过去一年，A类份额净值增长率 -6.99%，而业绩比较基准收益率达7.94%，差距高达 -14.93% 。这反映出基金在近期市场环境下的表现相对不佳，未能有效跟上业绩比较基准的增长步伐。
投资策略与运作：把握市场风格，调整仓位结构
顺应市场风格，灵活调整仓位与结构
一季度市场呈现“春季躁动”，小盘、成长风格占优。招商安博灵活配置混合基金坚持“敬畏周期的力量，严选具有弱周期属性的行业和具备弱化周期能力的公司，力求在合理价格买入等待价值实现”的投资想法，秉持“结构均衡、严选成长”策略。
在组合管理上，下行贝塔风险可控基础上，一季度维持较高仓位运作。1月上旬市场调整时适当增加权益仓位；结构上，超配有色、医药和港股互联网取得较好效果，医药和黄金上行中逐步止盈部分仓位，3月部分持仓调整至泛科技领域。这种根据市场风格变化灵活调整仓位和投资结构的策略，旨在适应市场变化，追求更好的投资回报。
基金业绩表现：两类份额均未达业绩基准
份额净值增长为负，未跑赢业绩基准
报告期内，招商安博灵活配置混合A类份额净值增长率为 -1.61%，同期业绩基准增长率为 -0.85%；C类份额净值增长率为 -1.74%，同期业绩基准增长率同样为 -0.85%。两类份额净值增长率均为负，且均未跑赢业绩基准，表明基金在本季度的投资成果未能达到预期的业绩比较基准水平，投资者收益受到一定影响。
基金资产组合：权益投资占比近90%
权益投资主导，债券等配置为辅
报告期末基金资产组合情况显示，权益投资金额为21,187,922.93元，占基金总资产的比例高达89.54%，其中股票投资即达21,187,922.93元 。固定收益投资为1,522,281.78元，占比6.43%，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计540,778.82元，占2.29%；其他资产411,555.80元，占1.74% 。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 21,187,922.93 | 89.54 |
| 固定收益投资 | 1,522,281.78 | 6.43 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 540,778.82 | 2.29 |
| 其他资产 | 411,555.80 | 1.74 |
| 合计 | 23,662,539.33 | 100.00 |
可见，该基金资产配置以权益投资为主导，债券等其他投资作为辅助，这种配置结构使得基金业绩对股票市场的波动较为敏感，股票市场表现将在较大程度上影响基金整体收益。
股票投资组合：制造业、采矿业占比较高
行业集中于制造与采矿，港股通暂无持仓
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为15,111,046.09元，占基金资产净值比例65.02%；采矿业公允价值2,901,370.00元，占比12.48% 。其他行业如农、林、牧、渔业、电力、热力、燃气及水生产和供应业等均无持仓。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 2,901,370.00 | 12.48 |
| 制造业 | 15,111,046.09 | 65.02 |
| 合计 | 21,187,922.93 | 91.17 |
而报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合显示，本基金本报告期末未持有港股通投资股票。基金在股票投资行业选择上相对集中，制造业和采矿业占据较大比重，这可能带来行业集中风险，若这两个行业出现不利变动，对基金净值影响较大。
股票投资明细：山金国际等为前十重仓股
前十重仓股分布，关注企业合规情况
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，山金国际占比5.52%，赤峰黄金占比4.94%，绿的谐波占比4.44%等。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 000975 | 山金国际 | 5.52 |
| 2 | 600988 | 赤峰黄金 | 4.94 |
| 3 | 688017 | 绿的谐波 | 4.44 |
| 4 | 688256 | 寒武纪 | 3.99 |
| 5 | 688322 | 奥比中光 | 3.95 |
| 6 | 688041 | 海光信息 | 3.94 |
| 7 | 688385 | 复旦微电 | 3.90 |
| 8 | 688608 | 恒玄科技 | 3.76 |
| 9 | 600050 | 中国联通 | 3.39 |
| 10 | 601689 | 拓普集团 | 2.96 |
需注意的是，报告期内基金投资的前十名证券中，赤峰黄金、复旦微电、绿的谐波的发行主体存在被监管部门采取措施的情况。赤峰黄金因未及时披露公司重大事件被内蒙古证监局给予警示；复旦微电因未按期申报税款被责令改正；绿的谐波因违规使用募集资金等问题被江苏证监局和上海证券交易所科创板公司管理部给予警示。尽管基金投资决策程序符合要求，但相关企业的合规问题仍可能给基金投资带来潜在风险。
开放式基金份额变动：两类份额均遭赎回
赎回份额超150万份，投资者信心待提升
开放式基金份额变动数据显示，招商安博灵活配置混合A报告期期初基金份额总额13,085,155.67份，期间总申购份额134,871.81份，总赎回份额1,645,768.47份，期末份额总额11,574,259.01份；C类期初份额总额4,732,312.79份，期间总申购份额111,675.48份，总赎回份额416,709.57份，期末份额总额4,427,278.70份 。
| 项目 | 招商安博灵活配置混合A | 招商安博灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 13,085,155.67 | 4,732,312.79 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 134,871.81 | 111,675.48 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 1,645,768.47 | 416,709.57 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 11,574,259.01 | 4,427,278.70 |
两类份额均出现赎回情况，总赎回份额超150万份，反映出部分投资者对该基金的信心有所下降，可能与基金近期业绩表现不佳等因素有关。这也对基金管理人提出挑战，需进一步优化投资策略，提升业绩表现，以增强投资者信心。
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