成大生物2024年报解读：净利润下滑26.42%，研发投入增长18.09%

辽宁成大生物股份有限公司作为一家专注于人用疫苗研发、生产和销售的生物制药企业，其2024年年报揭示了公司在过去一年中的经营状况、财务表现以及未来发展面临的挑战与机遇。报告期内，公司实现营业收入167,624.11万元，同比下降4.22%；归属于上市公司股东的净利润为34,282.16万元，同比下降26.42%。值得关注的是，公司研发投入达49,424.52万元，同比增加18.09%，这一增一减的显著变化，凸显了成大生物在市场竞争中积极调整战略的决心。

营收下滑，市场竞争影响显著

2024年，成大生物实现营业收入1,676,241,143.62元，较上年的1,750,103,088.24元下降4.22%。从产品角度来看，人用狂犬病疫苗营业收入出现一定程度下降，主要源于国内市场规模缩小与竞争加剧。国内人用狂犬病疫苗市场总体规模略有下降，且竞争进一步加剧，导致国内销售收入下滑。不过，国际市场景气度回升，公司抓住部分国家市场机遇，国际营业收入大幅增加，部分抵消了国内销售的下降。而人用乙脑灭活疫苗营业收入稳步增加，得益于公司加大销售推广活动，扩大销售终端覆盖，市场渗透率稳步提升。

净利润降幅较大，多因素共同作用

归属于上市公司股东的净利润为342,821,554.27元，相较于2023年的465,923,566.68元，下降了26.42%。净利润的下降，除了营业收入下降的因素外，研发投入持续加大、销售费用增加以及投资估值回调等因素共同产生了影响。公司在研发上的投入从2023年的418,515,690.47元增加到2024年的494,245,240.67元，增长了18.09%；销售费用从397,514,521.13元增长至421,259,791.15元，增长5.97%。这些因素对利润表现造成了压力。

扣非净利润下降，核心业务盈利能力受挑战

扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为323,772,266.53元，较2023年的412,509,493.25元下降21.51%。这表明公司核心业务的盈利能力受到了一定挑战，市场环境变化和成本上升等因素对公司主营业务利润产生了影响。

基本每股收益和扣非每股收益下降

基本每股收益为0.83元/股，同比下降25.89%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.79元/股，同比下降20.20%。这主要是由于净利润下降所致，反映了公司盈利能力的减弱对股东收益的影响。

费用整体情况

2024年公司费用呈现出不同的变化趋势。销售费用为421,259,791.15元，同比增长5.97%；管理费用为236,765,506.25元，同比下降5.40%；财务费用为 -53,605,534.89元，而上年为 -72,343,891.92元；研发费用为282,932,719.22元，同比增长28.33%。

销售费用增长，市场竞争推动投入

销售费用的增长，主要是为应对国内人用狂犬病疫苗竞争和提高乙脑市场渗透率，公司扩充了销售团队，加大了宣传推广。其中，市场宣传及推广费为216,900,667.15元，占比较大且同比有所增长，表明公司在市场推广方面的重视。

管理费用下降，降本增效措施显效

管理费用的下降，主要得益于报告期内大力推行各项降本增效措施，降低了管理支出。这体现了公司在内部管理上的优化，有助于提高运营效率。

财务费用增长，利息收入减少影响

财务费用增长，主要是因为市场利率下行，现金管理产品利息收入减少。这反映了宏观市场环境对公司财务收益的影响。

研发费用大增，持续投入创新

研发费用的大幅增长，是公司持续加大研发投入的结果。2024年公司研发支出为49,424.52万元，占营业收入的29.49%，较上年增加5.58个百分点。公司在研项目众多，包括人用二倍体狂犬疫苗、四价/三价流感疫苗等，研发投入的增加旨在推动产品创新和升级，提升公司的核心竞争力。

研发人员增加，团队实力增强

公司研发人员数量从2023年的201人增加到2024年的267人，占公司总人数的比例从11.61%提升至14.78%。研发人员薪酬合计从3094.81万元增加到3898.25万元，平均薪酬也有所增长。这表明公司在积极扩充研发团队，提升研发实力。

研发项目推进，成果可期

公司在研项目进展顺利。人用二倍体狂犬疫苗申报药品注册上市许可，注册现场核查工作已完成；四价流感疫苗、三价流感疫苗等也在按计划推进注册上市相关工作；hib疫苗、15价HPV疫苗等处于不同临床试验阶段。这些项目的推进，有望为公司未来发展提供新的增长点。

经营活动现金流净额下降

经营活动产生的现金流量净额为500,959,426.36元，同比下降26.00%。主要原因是销售回款减少及采购付款增加，这可能与市场竞争导致销售周期延长以及公司为保障生产提前采购有关。

投资活动现金流量净支出减少

投资活动产生的现金流量净额为 -162,829,695.24元，较上年的 -1,402,283,291.51元，净支出减少。主要原因是投资理财产品减少，反映了公司在投资策略上的调整。

筹资活动现金流量净支出减少

筹资活动产生的现金流量净额为 -385,232,013.81元，较上年的 -522,690,789.96元，净支出减少。主要是因为分配股利及股票回购减少。

市场竞争风险

国内人用狂犬病疫苗市场竞争加剧，随着批准文号和批签发数量增加，公司市场份额和竞争力可能受到影响。公司虽采取了一系列应对策略，如巩固国内领先地位、扩大国际市场等，但仍面临较大竞争压力。

研发风险

疫苗产品研发周期长、技术难度大、风险高。在研疫苗临床试验能否顺利实施及完成存在不确定性，且获得上市批准后能否顺利产业化也不确定。尽管公司合理设计研发规划、加大投入，但研发风险依然存在。

产品结构风险

公司目前主要收入和利润来源于人用狂犬病疫苗及乙脑灭活疫苗，产品结构相对单一。虽然公司在积极推进新产品研发，但现阶段仍面临产品结构单一风险，现有产品市场状况的波动可能对公司经营业绩产生较大影响。

董事长李宁在关联方获取报酬；总经理毛昱从公司获得的税前报酬总额为255.29万元；副总经理杨俊伟为172.01万元；财务总监崔建伟为129.37万元。公司董事、监事、高级管理人员的薪酬结合多种因素制定，旨在推动其发挥积极性，但投资者也需关注薪酬与公司业绩的匹配度。

总体而言，成大生物在2024年面临着市场竞争、研发风险等挑战，净利润下滑，但公司积极加大研发投入，推进新产品研发，有望在未来提升竞争力。投资者需密切关注公司在市场竞争中的表现、研发项目进展以及产品结构优化等情况，以评估公司的投资价值和潜在风险。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。