新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月23日，首开股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为242.13亿元，同比下降49.31%；归母净利润为-81.41亿元，同比下降28.43%；扣非归母净利润为-81.74亿元，同比下降20.89%；基本每股收益-3.2411元/股。
公司自2001年3月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为89.7亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对首开股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为242.13亿元，同比下降49.31%；净利润为-94.19亿元，同比下降58.62%；经营活动净现金流为73.82亿元，同比增长30.25%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为242.1亿元，同比大幅下降49.31%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 479.21亿 | 477.63亿 | 242.13亿 |
| 营业收入增速 | -29.32% | -0.33% | -49.31% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-11.6亿元，-26.1亿元，-43.7亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -11.63亿 | -26.08亿 | -43.73亿 |
• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为9.2亿元、-59.4亿元、-94.2亿元，连续两年亏损。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 9.19亿 | -59.38亿 | -94.19亿 |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为1.6%、1.91%、2.77%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 7.68亿 | 9.14亿 | 6.7亿 |
| 营业收入（元） | 479.21亿 | 477.63亿 | 242.13亿 |
| 应收账款/营业收入 | 1.6% | 1.91% | 2.77% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降49.31%，经营活动净现金流同比增长30.25%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 479.21亿 | 477.63亿 | 242.13亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 44.19亿 | 56.67亿 | 73.82亿 |
| 营业收入增速 | -29.32% | -0.33% | -49.31% |
| 经营活动净现金流增速 | -40.32% | 28.26% | 30.25% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为4.8%，同比下降58.26%；净利率为-38.9%，同比下降212.89%；净资产收益率（加权）为-59.98%，同比下降96.91%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为16.62%、11.49%、4.8%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 16.62% | 11.49% | 4.8% |
| 销售毛利率增速 | -16.13% | -30.86% | -58.26% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为1.92%，-12.43%，-38.9%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 1.92% | -12.43% | -38.9% |
| 销售净利率增速 | -22.01% | -748.33% | -212.89% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-59.98%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -2.66% | -30.46% | -59.98% |
| 净资产收益率增速 | -1366.67% | -1045.11% | -96.91% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-2.66%，-30.46%，-59.98%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -2.66% | -30.46% | -59.98% |
| 净资产收益率增速 | -1366.67% | -1045.11% | -96.91% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-6.42%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -0.31% | -4.54% | -6.42% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为77.79%，同比增长1.86%；流动比率为2.31，速动比率为0.92；总债务为1078.87亿元，其中短期债务为165.82亿元，短期债务占总债务比为15.37%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为75.91%，76.36%，77.79%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 75.91% | 76.36% | 77.79% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.19 | 0.27 | 0.24 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为176.96%、196.81%、211.28%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 1186.22亿 | 1178.04亿 | 1078.87亿 |
| 净资产（元） | 670.32亿 | 598.55亿 | 510.62亿 |
| 总债务/净资产 | 176.96% | 196.81% | 211.28% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-25.64%，营业成本同比增长-45.47%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 7.36% | 43.22% | -25.64% |
| 营业成本增速 | -26.51% | 5.8% | -45.47% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为22.84%、24.01%、25.65%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 524.88亿 | 492.29亿 | 465.48亿 |
| 流动资产（元） | 2297.62亿 | 2050.55亿 | 1814.49亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 22.84% | 24.01% | 25.65% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为30.57，同比下降46.17%；存货周转率为0.2，同比下降36.08%；总资产周转率为0.1，同比下降44.22%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为78.77，56.79，30.57，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 78.77 | 56.79 | 30.57 |
| 应收账款周转率增速 | -41.34% | -27.9% | -46.17% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.2，同比大幅下降36.08%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 0.25 | 0.31 | 0.2 |
| 存货周转率增速 | -17.09% | 22.71% | -36.08% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为29.32、18.52、10，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 479.21亿 | 477.63亿 | 242.13亿 |
| 固定资产（元） | 16.34亿 | 25.79亿 | 24.22亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 29.32 | 18.52 | 10 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为3亿元，较期初增长61.65%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1.85亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 2.98亿 |
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