雅戈尔2024年年报解读：经营活动现金流锐减，财务费用大幅攀升

2025年4月22日，雅戈尔时尚股份有限公司（以下简称“雅戈尔”）发布2024年年度报告。报告期内，公司完成营业收入141.88亿元，同比增长3.19%；实现归属于上市公司股东的净利润27.67亿元，同比下降19.41%。值得注意的是，经营活动产生的现金流量净额为15.46亿元，同比下降76.37%；财务费用为5.85亿元，同比增长51.27%，这两项数据的大幅变动值得投资者重点关注。

营业收入

2024年雅戈尔实现营业收入14,188,216,938.96元，较上年增长3.19%。从业务板块来看，时尚板块完成营业收入679,905.20万元，受消费复苏不及预期以及投入性费用增加等因素影响，同比下降6.94%；地产业务结转营业收入747,139.72万元，同比增长16.20% ，主要系部分项目集中交付所致。虽然整体营收有所增长，但时尚板块的下滑态势仍需关注，公司需进一步优化业务布局，提升时尚板块的市场竞争力。

净利润

归属于上市公司股东的净利润为2,767,465,580.96元，同比下降19.41%。净利润下滑主要源于产业布局调整叠加消费需求疲软等因素。时尚板块净利润同比下降43.90%，地产业务实现归属于上市公司股东的净利润15,355.95万元，同比下降73.23%。公司在推进战略转型过程中，短期内对盈利造成了一定冲击，后续需关注转型效果及市场需求的恢复情况。

扣非净利润

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2,703,134,728.75元，同比下降15.13%。扣非净利润的下滑同样反映了公司核心业务盈利能力面临压力，非经常性损益对净利润的影响相对较小，公司需聚焦核心业务，提升其可持续盈利能力。

基本每股收益

基本每股收益为0.60元/股，同比下降20.00%。这与净利润的下滑趋势一致，主要是由于净利润减少导致。基本每股收益的下降可能影响投资者对公司的信心，公司需努力提升盈利水平，以改善每股收益表现。

扣非每股收益

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.58元/股，同比下降15.94%。扣非每股收益的降低进一步表明公司核心业务的盈利质量有所下降，公司需要加强核心业务的经营管理，提高盈利水平。

费用总体情况

2024年公司营业总成本为13,475,399,614.58元，较上年有所增加。各项费用中，销售费用、管理费用、研发费用、财务费用等呈现不同变化趋势，对公司利润产生了综合影响。

销售费用

销售费用为3,158,497,260.86元，同比增长3.96%。其中工资及附加、折旧及摊销、装修费等均有一定程度的变动。销售费用的增加可能是公司为促进销售、提升品牌影响力而加大投入，但需关注投入产出比，确保销售费用的增加能有效带动销售收入增长。

管理费用

管理费用为887,437,763.74元，同比下降15.65%。公司可能在管理效率提升、成本控制等方面取得了一定成效，从而使得管理费用有所下降，这对公司利润增长起到了积极作用。

财务费用

财务费用为585,069,461.66元，同比增长51.27%，主要原因是本期利息收入较上年同期减少33,059.95万元。财务费用的大幅增长对公司利润造成了较大压力，公司需优化资金管理，提高资金使用效率，降低财务费用。

研发费用

研发费用为61,286,377.66元，同比下降2.84%。虽然研发投入有所下降，但公司仍坚持以服装技术研究院、纺织材料研究院为科研创新平台，持续提高服装核心竞争力和品牌行业影响力。未来，公司需平衡成本控制与研发投入的关系，确保研发投入能为公司带来长期竞争优势。

研发投入

本期费用化研发投入为6,128.64万元，研发投入合计6,128.64万元。公司在智能制造领域不断加大投入，加强数字化改革建设，同时开展多项研发项目，如光智暖吸光发热锁温复合功能衬衫面料研发与产业化等。研发投入有助于提升公司产品的技术含量和竞争力，但需关注研发成果的转化效率。

研发人员情况

公司研发人员数量为354人，占公司总人数的比例为1.94%。从学历结构看，本科及以上学历人员占比相对较高；从年龄结构看，30 - 50岁的人员是研发主力。研发人员的结构基本合理，但随着公司业务发展和技术创新需求，可能需要进一步优化研发人员结构，加大高端研发人才的引进和培养。

现金流总体情况

2024年公司现金及现金等价物净增加额为 -5,002,957,094.33元，较上年大幅减少，主要受经营活动、投资活动和筹资活动现金流变动的综合影响。

经营活动产生的现金流量净额

经营活动产生的现金流量净额为1,545,600,284.13元，同比下降76.37%。主要原因是本期地产业务无新推项目，销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期减少874,059.34万元。经营活动现金流的大幅减少可能影响公司的资金周转和日常运营，公司需加强地产业务的销售策略调整，加快资金回笼。

投资活动产生的现金流量净额

投资活动产生的现金流量净额为2,217,889,713.36元，上年同期为 -1,422,341,814.29元。本期投资支付的现金较上年同期减少310,530.85万元，使得投资活动现金流由负转正。公司进一步聚焦时尚主业，优化投资结构，对投资活动现金流产生了积极影响。

筹资活动产生的现金流量净额

筹资活动产生的现金流量净额为 -8,764,064,561.84元，上年同期为 -3,816,728,454.69元。本期偿还借款的净额为452,020.84万元，较上年同期增加416,746.72万元，导致筹资活动现金流出大幅增加。公司在偿还债务时，需合理安排资金，确保筹资活动对公司财务状况的影响可控。

宏观经济波动风险

2025年外部环境更趋复杂严峻，宏观经济的波动将对整体消费能力进而对公司的盈利能力造成不利影响。雅戈尔需密切关注宏观经济走势，顺应市场形势变化，主动调整发展思路和经营计划，提高企业抗风险能力和竞争能力。

转型拓展不达预期风险

公司推进品牌矩阵建设，在品牌培育、渠道提升、营销推广等方面继续加大投入，可能存在品牌转型、市场拓展不达预期进而影响盈利水平的风险。同时，地产业务的存量项目受市场因素影响，去化速度放缓，也可能对公司的经营业绩造成影响。公司需加强项目管理和市场调研，确保转型和拓展计划的顺利实施。

人才培养和储备不足风险

专业人才、复合型人才的流失或储备不足，可能对公司业务拓展或经营绩效产生不利影响。公司需发扬“共创、共鸣、共情、共享”的精神，坚持“人才与事业共长”的发展理念，加大人才引进和培育力度，创新激励机制，优化薪酬结构，增强企业发展后劲。

董事长报酬

董事长李如成报告期内从公司获得的税前报酬总额为30.00万元。董事长报酬相对稳定，与公司经营业绩的关联性需进一步结合公司薪酬政策进行分析。

总经理报酬

公司副董事长兼总裁李寒穷报告期内从公司获得的税前报酬总额为356.00万元。总经理报酬的设定可能综合考虑了公司整体经营业绩、行业薪酬水平以及个人职责等因素。

副总经理报酬

徐鹏、杨珂、胡纲高、刘新宇等副总经理报告期内从公司获得的税前报酬总额分别为406.00万元、331.14万元、300.00万元、200.00万元。副总经理报酬的差异可能与个人分管业务、业绩贡献等因素有关。

财务总监报酬

财务总监朱吉报告期内从公司获得报酬情况未单独披露。财务总监的薪酬通常与公司财务管理成效、财务风险控制等方面相关，虽未披露具体金额，但对公司财务管理至关重要。

总体而言，雅戈尔在2024年面临着经营活动现金流锐减和财务费用大幅攀升等挑战，公司需在优化业务布局、控制费用、提升现金流管理水平以及应对潜在风险等方面采取有效措施，以实现可持续发展，投资者也需密切关注公司后续经营策略的实施效果。

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