招商安元灵活配置混合型证券投资基金2025年第一季度报告显示，该基金在一季度面临份额赎回压力，同时净值增长率出现下滑。报告期内，招商安元灵活配置混合C类份额赎回超270万份，A、C两类份额净值增长率分别为 -1.12%和 -1.13%，均低于同期业绩基准增长率 -0.85%。
主要财务指标：两类份额均现亏损
本期利润与已实现收益为负
报告期内，招商安元灵活配置混合A类本期已实现收益为 -214,259.77元，本期利润为 -333,518.07元；C类本期已实现收益为 -162,942.08元，本期利润为 -239,596.66元。这表明在2025年1月1日至3月31日期间，该基金两类份额在扣除相关费用和信用减值损失后，收益情况不佳。
| 主要财务指标 | 招商安元灵活配置混合A | 招商安元灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -214,259.77 | -162,942.08 |
| 本期利润（元） | -333,518.07 | -239,596.66 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0144 | -0.0137 |
| 期末基金资产净值（元） | 29,108,058.91 | 19,893,830.39 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2759 | 1.2516 |
加权平均基金份额本期利润下滑
A类加权平均基金份额本期利润为 -0.0144元，C类为 -0.0137元，显示出每一份额在报告期内的盈利水平下降。不过，期末基金资产净值A类为29,108,058.91元，C类为19,893,830.39元，期末基金份额净值A类为1.2759元，C类为1.2516元，仍保持一定资产规模和净值水平。
基金净值表现：多阶段跑输业绩比较基准
近三个月净值增长率低于业绩基准
过去三个月，招商安元灵活配置混合A类份额净值增长率为 -1.12%，业绩比较基准收益率为 -0.85%，差值为 -0.27%；C类份额净值增长率为 -1.13%，与业绩比较基准收益率差值为 -0.28%。这表明在近三个月内，该基金两类份额的表现均不及业绩比较基准。
| 阶段 | 招商安元灵活配置混合A | 招商安元灵活配置混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | |
| 过去三个月 | -1.12% | 0.24% | -0.85% | 0.46% | -0.27% | -1.13% | 0.35% | -0.85% | 0.69% | -0.28% |
| 过去六个月 | -0.92% | 0.35% | -0.29% | 0.69% | -0.63% | -0.93% | 0.35% | -0.29% | 0.69% | -0.64% |
| 过去一年 | -0.20% | 0.29% | 7.94% | 0.65% | -8.14% | -0.22% | 0.29% | 7.94% | 0.65% | -8.16% |
| 过去三年 | -3.59% | 0.26% | 4.09% | 0.56% | -7.68% | -3.62% | 0.26% | 4.09% | 0.56% | -7.71% |
| 过去五年 | 19.56% | 0.30% | 15.95% | 0.58% | 3.61% | 19.49% | 0.30% | 15.95% | 0.58% | 3.54% |
| 自基金合同生效起至今 | 33.22% | 0.38% | 19.39% | 0.60% | 13.83% | 33.44% | 0.38% | 20.71% | 0.59% | 12.73% |
长期业绩表现分化
从过去五年及自基金合同生效起至今的数据来看，虽然两类份额整体实现了正增长，但在不同阶段与业绩比较基准的差值有所波动。过去一年，A、C两类份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值较大，分别为 -8.14%和 -8.16%，显示出在该时间段内跑输业绩比较基准较为明显。
投资策略与运作：紧跟市场热点调整配置
宏观经济与市场回顾
一季度国内经济企稳，出口因海外需求前置和人民币汇率提升出现抢出口情形，房地产市场政策发力，一线城市二手房成交维持高位，AI突破拉动相关投资需求。然而，海外不确定性上升，美国经济数据疲软，就业、消费者信心、PMI等低于预期，服务业周期有衰退苗头，特朗普政府政策导致市场信心受挫。债券市场收益率持续走高，10年期国债收益率从1.6%上行至1.8%；股票市场开年下跌，春节后反弹，截至季度末，上证综指录得0.48%的跌幅，创业板指数下跌1.77%。
基金操作策略
本基金主要配置信用可转债和股票。权益部分，年初加仓黄金、铜铝股票，春节后择机增配AI相关标的并逐步卖出兑现，总体以估值便宜、业绩相对稳定的白马股为主。转债部分，坚持以银行转债作为配置的基本仓位。
基金业绩表现：两类份额均未达业绩基准
报告期内，招商安元灵活配置混合A类份额净值增长率为 -1.12%，同期业绩基准增长率为 -0.85%；C类份额净值增长率为 -1.13%，同期业绩基准增长率同样为 -0.85%。两类份额净值增长率均低于业绩比较基准，未能实现超越业绩基准的目标。
资产组合情况：债券占比超六成
资产配置比例
报告期末，基金总资产为49,172,760.84元。其中，权益投资（股票）为8,133,259.26元，占比16.54%；固定收益投资（债券）为31,157,679.18元，占比63.36%；买入返售金融资产为7,000,000.00元，占比14.24%；银行存款和结算备付金合计2,877,160.50元，占比5.85%；其他资产4,661.90元，占比0.01%。债券投资在资产组合中占据主导地位。
| 资产类别 | 金额（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 8,133,259.26 | 16.54 |
| 固定收益投资（债券） | 31,157,679.18 | 63.36 |
| 买入返售金融资产 | 7,000,000.00 | 14.24 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,877,160.50 | 5.85 |
| 其他资产 | 4,661.90 | 0.01 |
| 合计 | 49,172,760.84 | 100.00 |
股票投资组合：集中于多行业龙头股
行业分布情况
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，制造业公允价值为5,486,107.07元，占基金资产净值比例11.20%；金融业公允价值为1,314,848.00元，占比2.68%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为630,720.19元，占比1.29%等。投资行业相对分散，涉及多个领域。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 249,004.00 | 0.51 |
| C | 制造业 | 5,486,107.07 | 11.20 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | 452,580.00 | 0.92 |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 630,720.19 | 1.29 |
| J | 金融业 | 1,314,848.00 | 2.68 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
前十名股票明细
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，包含渝农商行、格力电器、上汽集团等知名企业。其中，渝农商行公允价值为857,888.00元，占基金资产净值比例1.75%；格力电器公允价值为563,704.00元，占比1.15%。这些股票多为各行业龙头股，体现了基金注重价值投资的风格。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601077 | 渝农商行 | 141,100 | 857,888.00 | 1.75 |
| 2 | 000651 | 格力电器 | 12,400 | 563,704.00 | 1.15 |
| 3 | 600104 | 上汽集团 | 29,100 | 459,489.00 | 0.94 |
| 4 | 300033 | 同花顺 | 1,600 | 456,960.00 | 0.93 |
| 5 | 600039 | 四川路桥 | 57,000 | 452,580.00 | 0.92 |
| 6 | 600050 | 中国联通 | 79,000 | 439,240.00 | 0.90 |
| 7 | 688377 | 迪威尔 | 21,297 | 426,365.94 | 0.87 |
| 8 | 002241 | 歌尔股份 | 15,200 | 397,328.00 | 0.81 |
| 9 | 000807 | 云铝股份 | 21,800 | 378,012.00 | 0.77 |
| 10 | 603986 | 兆易创新 | 3,000 | 350,640.00 | 0.72 |
开放式基金份额变动：C类份额赎回压力大
两类份额变动情况
招商安元灵活配置混合A类报告期期初基金份额总额为23,286,481.29份，期间总申购份额71,021.73份，总赎回份额543,574.41份，期末基金份额总额为22,813,928.61份。C类报告期期初基金份额总额为18,576,262.47份，期间总申购份额21,716.62份，总赎回份额2,703,606.56份，期末基金份额总额为15,894,372.53份。C类份额赎回规模较大，显示出部分投资者对该类份额的减持倾向。
| 项目 | 招商安元灵活配置混合A | 招商安元灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 23,286,481.29 | 18,576,262.47 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 71,021.73 | 21,716.62 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 543,574.41 | 2,703,606.56 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 22,813,928.61 | 15,894,372.53 |
综合来看，招商安元灵活配置混合基金在2025年第一季度面临净值增长压力和份额赎回情况。投资者在关注该基金时，需密切留意宏观经济形势变化对基金投资组合的影响，以及基金管理人后续投资策略调整能否改善基金业绩表现。同时，对于投资于该基金的投资者而言，应结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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