2025年第一季度，西部利得季季鸿三个月持有期混合型发起式基金中基金（FOF）在市场波动中展现出独特的运作态势。从季报数据来看，基金份额变动显著，净值表现与业绩比较基准存在差异，投资策略也根据市场变化适时调整。这些变化对投资者而言，既蕴含机会，也潜藏风险。
主要财务指标：两类份额收益表现分化
本期已实现收益与利润
| 主要财务指标 | 西部利得季季鸿三个月持有混合发起 （FOF）A | 西部利得季季鸿三个月持有混合发起 （FOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 252,850.24元 | 86,615.42元 |
| 本期利润 | 103,095.02元 | 331,765.29元 |
西部利得季季鸿三个月持有混合发起（FOF）A与C两类份额在本期已实现收益和本期利润上呈现出不同表现。A类份额本期已实现收益为252,850.24元，但本期利润仅103,095.02元；C类份额本期已实现收益86,615.42元，本期利润却达331,765.29元。这表明两类份额在收益实现及公允价值变动等方面存在差异，投资者需关注这种分化对长期收益的影响。
加权平均基金份额本期利润与资产净值
| 主要财务指标 | 西部利得季季鸿三个月持有混合发起 （FOF）A | 西部利得季季鸿三个月持有混合发起 （FOF）C |
|---|---|---|
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0084 | 0.0121 |
| 期末基金资产净值 | 10,596,578.75元 | 1,584,051.98元 |
| 期末基金份额净值 | 0.8651 | 0.8547 |
A类份额加权平均基金份额本期利润为0.0084，低于C类份额的0.0121。期末基金资产净值方面，A类为10,596,578.75元，C类为1,584,051.98元 。两类份额的期末基金份额净值也有所不同，A类为0.8651，C类为0.8547。这些数据反映出C类份额在本季度相对A类份额，在单位份额盈利及资产净值增长上表现更优。
基金净值表现：与业绩比较基准存在差距
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 西部利得季季鸿三个月持有混合发起（FOF）A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.97% | 0.32% | 1.20% | 0.53% | -0.23% | -0.21% |
| 过去六个月 | 0.76% | 0.51% | 1.34% | 0.75% | -0.58% | -0.24% |
| 过去一年 | 5.89% | 0.47% | 7.70% | 0.72% | -1.81% | -0.25% |
| 自基金合同生效起至今 | -13.49% | 0.61% | 2.87% | 0.59% | -16.36% | 0.02% |
| 阶段 | 西部利得季季鸿三个月持有混合发起（FOF）C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.97% | 0.32% | 1.20% | 0.53% | -0.23% | -0.21% |
| 过去六个月 | 0.76% | 0.51% | 1.34% | 0.75% | -0.58% | -0.24% |
| 过去一年 | 5.89% | 0.47% | 7.70% | 0.72% | -1.81% | -0.25% |
| 自基金合同生效起至今 | -14.53% | 0.61% | 2.87% | 0.59% | -17.40% | 0.02% |
过去三个月、六个月、一年及自基金合同生效起至今，该基金A、C两类份额的净值增长率大多低于业绩比较基准收益率。如过去一年，A类份额净值增长率为5.89%，业绩比较基准收益率为7.70%，差值达 -1.81%；C类份额自基金合同生效起至今净值增长率为 -14.53%，与业绩比较基准收益率2.87%相比，差距达 -17.40%。这显示基金在跟踪业绩比较基准方面存在一定不足，投资者预期收益可能受影响。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金累计净值增长率曲线与业绩比较基准收益率曲线走势存在偏离。这进一步表明基金在运作过程中，受投资策略、资产配置等因素影响，未能完全贴合业绩比较基准，投资者需关注基金后续能否缩小这种差距，以实现更好收益。
投资策略与运作：灵活调整应对市场变化
2025年一季度，国内经济复苏，权益市场震荡上行，债市收益率震荡向上。该基金秉持加强波动控制思路，采取如下操作： - 资产配置：开年保持低权益仓位防净值回撤，一月中旬起逐步增加，季末适度调减，固收品种总体低配，通过逆向灵活操作避免净值大幅波动。 - 权益配置：风格均衡分散略偏成长，以价值风格为底仓，成长和景气风格增强，初期大幅增加港股和科技方向配置，下旬止盈部分成长和小盘品种，转向价值和红利风格。 - 固收配置：对纯债操作更灵活，总体低配纯债类资产，波段操作二级债基及利率品种，带来固收部分资产稳定表现。
基金通过灵活调整资产配置和投资风格，试图适应市场变化，获取稳健回报，但市场复杂多变，策略调整效果有待持续观察。
基金业绩表现：受市场与策略双重影响
报告期内基金业绩表现与市场环境及投资策略紧密相关。一季度权益市场震荡上行，基金初期增加权益仓位并参与科技成长行情，一定程度提升业绩；但债市收益率震荡向上，固收部分低配操作虽灵活，仍可能影响整体收益。与业绩比较基准相比存在差距，反映出基金在把握市场机会和资产配置比例上或有优化空间，投资者应关注基金后续业绩改善能力。
资产组合情况：基金投资占比超五成
资产组合分布
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | 9,626,645.30 | 55.71 |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 7,647,183.06 | 44.25 |
| 8 | 其他资产 | 6,896.31 | 0.04 |
| 9 | 合计 | 17,280,724.67 | 100.00 |
基金投资占基金总资产比例达55.71%，金额为9,626,645.30元，银行存款和结算备付金合计占44.25% 。权益投资、固定收益投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0。可见基金主要通过投资其他基金来构建资产组合，这种配置使基金依赖所投基金的表现，投资者需关注所投基金的选择与表现对本基金业绩的影响。
行业股票投资组合
本基金本报告期末未持有境内股票及港股通投资股票。这表明基金在一季度未直接涉足股票市场，避免了股票市场波动带来的直接风险，但也可能错过股票市场上涨带来的收益机会，其收益更多依赖所投资基金对股票市场的布局。
基金投资明细：多基金分散布局
前十名基金投资明细
| 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 运作方式 | 持有份额（份） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 是否属于基金管理人及管理人关联方所管理的基金 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 673083 | 西部利得祥运混合C | 契约型开放式 | 1,075,688.26 | 785,252.43 | 6.45 | 是 |
| 2 | 017043 | 汇添富品质价值混合 | 契约型开放式 | 600,000.00 | 698,940.00 | 5.74 | 否 |
| 3 | 017821 | 招商优势企业混合C | 契约型开放式 | 112,787.21 | 589,268.06 | 4.84 | 否 |
| 4 | 017820 | 招商优势企业混合A | 契约型开放式 | 112,787.21 | 589,268.06 | 4.84 | 否 |
| 5 | 017042 | 汇添富品质价值混合C | 契约型开放式 | 600,000.00 | 586,200.00 | 4.80 | 否 |
| 6 | 001316 | 安信稳健增值混合A | 契约型开放式 | 239,605.46 | 413,654.87 | 3.40 | 否 |
| 7 | 014330 | 国联优势产业混合C | 契约型开放式 | 379,167.74 | 381,215.25 | 3.13 | 否 |
| 8 | 016090 | 中泰玉衡价值优选混合C | 契约型开放式 | 149,116.06 | 356,983.85 | 2.93 | 否 |
| 9 | 013486 | 尚正竞争优势混合发起C | 契约型开放式 | 304,521.30 | 349,834.07 | 2.87 | 否 |
| 10 | 450009 | 国富中小盘股票A | 契约型开放式 | 137,664.79 | 341,119.58 | 2.80 | 否 |
基金投资分散于多只不同基金，其中西部利得祥运混合C占基金资产净值比例最高，为6.45%，且属于基金管理人关联方所管理基金。这种分散投资可降低单一基金风险，但需关注各基金间相关性及整体配置合理性，同时关联方基金投资情况也需投资者留意，确保投资决策不受不当影响。
交易及持有基金费用
| 项目 | 本期费用2025年1月1日至2025年3月31日 | 其中：交易及持有基金管理人以及管理人关联方所管理基金产生的费用 |
|---|---|---|
| 当期交易基金产生的申购费（元） | - | - |
| 当期交易基金产生的赎回费（元） | 12,058.58 | 7,372.51 |
| 当期持有基金产生的应支付销售服务费（元） | 16,904.78 | 4,160.75 |
| 当期持有基金产生的应支付管理费（元） | 52,201.83 | 10,653.90 |
| 当期持有基金产生的应支付托管费（元） | 10,791.71 | 2,342.55 |
| 当期交易基金产生的转换费（元） | 209.38 | - |
当期交易基金产生的赎回费为12,058.58元，其中交易及持有基金管理人以及管理人关联方所管理基金产生的赎回费为7,372.51元。持有基金产生的应支付销售服务费、管理费、托管费等也有一定规模。这些费用会侵蚀基金收益，投资者应关注费用水平及变化对长期投资收益的影响。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
| 项目 | 西部利得季季鸿三个月持有混合发起（FOF）A | 西部利得季季鸿三个月持有混合发起（FOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 12,441,615.39份 | 29,085,076.53份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 16,810.29份 | 41,490.88份 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 208,830.92份 | 27,273,234.65份 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 12,249,594.76份 | 1,853,332.76份 |
西部利得季季鸿三个月持有混合发起（FOF）C类份额赎回规模巨大，报告期期间总赎回份额达27,273,234.65份 ，导致期末份额总额仅1,853,332.76份。大规模赎回或因投资者对基金业绩、市场预期变化等因素导致，可能对基金资产运作及净值表现产生影响，投资者需关注后续基金规模及运作稳定性。
综合来看，西部利得季季鸿三个月持有期混合型发起式基金中基金（FOF）在2025年第一季度经历了份额变动、净值表现与业绩基准有差距等情况。投资者在关注基金投资策略调整效果的同时，需警惕份额赎回、净值波动等风险，结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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