泓德瑞嘉三年持有期混合型证券投资基金于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告期内，基金在份额、利润等方面出现较大变化，本文将对这些关键数据及投资策略、资产组合等方面进行深入解读，为投资者提供参考。
主要财务指标：利润显著增长
泓德瑞嘉三年持有期混合基金在2025年1月1日至2025年3月31日期间，主要财务指标呈现出一定特点。
| 主要财务指标 | 泓德瑞嘉三年持有期混合A | 泓德瑞嘉三年持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,873,033.66 | 132,537.41 |
| 本期利润（元） | 60,713,909.88 | 3,652,994.16 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0664 | 0.0646 |
| 期末基金资产净值（元） | 755,051,197.28 | 45,985,707.78 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.8473 | 0.8343 |
从数据来看，本期利润方面，A类份额达到60,713,909.88元，C类份额为3,652,994.16元 ，利润增长显著，反映出基金在该季度投资运作取得了较好成果。期末基金资产净值A类为755,051,197.28元，C类为45,985,707.78元，显示出不同份额类别在资产规模上的差异。
基金净值表现：超越业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准对比
泓德瑞嘉三年持有期混合A和C在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 泓德瑞嘉三年持有期混合A净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | 泓德瑞嘉三年持有期混合C净值增长率① | ①-③ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 8.43% | 1.27% | 0.94% | 7.49% | 8.32% | 7.38% |
| 过去六个月 | 10.95% | 1.73% | 0.31% | 10.64% | 10.72% | 10.41% |
| 过去一年 | 26.09% | 1.73% | 11.55% | 14.54% | 25.57% | 14.02% |
| 过去三年 | 2.72% | 1.41% | -1.68% | 4.40% | 1.48% | 3.16% |
| 自基金合同生效起至今 | -15.27% | 1.34% | -14.31% | -0.96% | -16.57% | -2.26% |
可以看出，在过去三个月、六个月、一年及三年等多个阶段，A类和C类基金份额净值增长率均大幅超过业绩比较基准收益率，显示出基金在这些阶段良好的投资管理能力。不过自基金合同生效起至今，A类和C类净值增长率仍为负，但相对业绩比较基准有一定超额收益。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
根据基金合同约定，建仓期为6个月，截至报告期末，各项投资比例符合规定。从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动情况看，与上述阶段对比情况相符，进一步证明基金在多数阶段跑赢业绩比较基准，但长期来看仍需提升以实现正收益。
投资策略与运作分析：结构稳定中调整
在2025年第一季度，市场震荡上行，港股市场表现突出，特别是恒生科技指数一季度涨幅超20%，而资源品、地产和非银等行业表现相对落后。
基金组合在一季度保持稳定结构，制造业、医药和TMT是主要构成部分。期间根据市场波动，对半导体、交运持股进行调整，增持医药行业投资比例，持股集中度有所提高。
从宏观经济环境看，国内经济因房地产下行后的政策转变，有望推动内需见底回升；海外则面临通胀压力和贸易壁垒，外需波动大。在此情况下，基金后期计划继续优化医药、消费等内需型行业投资标的，并抓住市场波动率提高的机会，在制造业领域积极管理提升业绩。
基金业绩表现：短期增长可观
截至报告期末，泓德瑞嘉三年持有期混合A基金份额净值为0.8473元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为8.43%，同期业绩比较基准收益率为0.94%；泓德瑞嘉三年持有期混合C基金份额净值为0.8343元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为8.32%，同期业绩比较基准收益率为0.94%。短期来看，两类份额均取得了较为可观的净值增长，且大幅超越业绩比较基准。
资产组合情况：权益投资占主导
报告期末基金资产组合
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 693,380,439.15 | 86.38 |
| 其中：股票 | 693,380,439.15 | 86.38 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 85,907,234.24 | 10.70 |
| 8 | 其他资产 | 2,912,526.88 | 0.36 |
| 9 | 合计 | 802,670,616.71 | 100.00 |
报告期末，权益投资占基金总资产比例高达86.38%，金额为693,380,439.15元，表明基金在该季度以权益投资为主导。银行存款和结算备付金合计占比10.70%，其他资产占比0.36% 。此外，本基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值为人民币144,199,497.60元，占期末净值比例18.00%，显示出对港股市场的一定布局。
按行业分类的股票投资组合
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 1,759,452.00 | 0.22 |
| C | 制造业 | 343,147,487.55 | 42.84 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,163,253.00 | 0.15 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 66,443,145.47 | 8.29 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 91,441,901.22 | 11.42 |
| J | 金融业 | 1,370,840.00 | 0.17 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 6,603,714.00 | 0.82 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 32,892,837.31 | 4.11 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 4,049,611.00 | 0.51 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 308,700.00 | 0.04 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 549,180,941.55 | 68.56 |
境内股票投资组合中，制造业占比最高，达42.84%，公允价值为343,147,487.55元，其次是信息传输、软件和信息技术服务业占11.42% 。部分行业如农、林、牧、渔业、批发和零售业等暂无投资。
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值(人民币) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 非日常生活消费品 | 43,024,276.00 | 5.37 |
| 日常消费品 | 12,203,960.00 | 1.52 |
| 医疗保健 | 55,032,009.00 | 6.87 |
| 信息技术 | 768,440.00 | 0.10 |
| 通讯业务 | 32,460,387.60 | 4.05 |
| 房地产 | 710,425.00 | 0.09 |
| 合计 | 144,199,497.60 | 18.00 |
港股通投资股票中，医疗保健行业占比相对较高，为6.87%，反映出基金在港股市场对该行业的青睐。
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688777 | 中控技术 | 913,983 | 48,532,497.30 | 6.06 |
| 2 | 603596 | 伯特利 | 769,080 | 48,029,046.00 | 6.00 |
| 3 | 02269 | 药明生物 | 1,892,000 | 47,224,320.00 | 5.90 |
| 4 | 002352 | 顺丰控股 | 901,600 | 38,876,992.00 | 4.85 |
| 5 | 09626 | 哔哩哔哩－Ｗ | 226,980 | 31,146,195.60 | 3.89 |
| 6 | 603338 | 浙江鼎力 | 503,778 | 29,768,242.02 | 3.72 |
| 7 | 688050 | 爱博医疗 | 266,800 | 26,141,064.00 | 3.26 |
| 8 | 603259 | 药明康德 | 383,200 | 25,797,024.00 | 3.22 |
| 9 | 603345 | 安井食品 | 308,000 | 24,578,400.00 | 3.07 |
| 10 | 603659 | 璞泰来 | 1,337,987 | 24,565,441.32 | 3.07 |
前十名股票投资明细显示，中控技术占基金资产净值比例最高，为6.06%，反映出基金对这些个股的重点布局，且涉及制造业、医疗等多个行业。
开放式基金份额变动：赎回导致份额减少
| Col1 | 泓德瑞嘉三年持有期混合A | 泓德瑞嘉三年持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 938,246,700.35 | 58,377,219.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,101,949.57 | 202,412.73 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 48,204,778.56 | 3,461,804.31 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 891,143,871.36 | 55,117,827.42 |
报告期内，泓德瑞嘉三年持有期混合A和C类份额均出现赎回情况，导致期末份额总额减少。A类期初份额总额938,246,700.35份，期末891,143,871.36份；C类期初58,377,219.00份，期末55,117,827.42份。尽管有申购，但赎回规模较大，投资者应关注份额变动背后的原因及对基金后续运作的影响。
综合来看，泓德瑞嘉三年持有期混合基金在2025年第一季度业绩表现较为突出，净值增长明显且超越业绩比较基准，但份额赎回情况值得关注。投资策略上，在市场波动中进行了合理调整，资产组合以权益投资为主，行业布局有侧重。投资者可结合自身风险偏好和投资目标，参考这些信息做出决策。
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