招商中证上海环交所碳中和ETF发起式联接基金2025年第一季度报告已发布，报告期内基金份额赎回明显，同时A、C两类份额利润均实现增长。以下将对报告各关键部分进行详细解读。
主要财务指标：两类份额利润均增长
收益与利润情况
本季度，招商中证上海环交所碳中和ETF发起式联接A本期已实现收益5,604.86元，本期利润234,186.08元；C类本期已实现收益 -126.27元，本期利润3,661.93元。两类份额本期利润均为正，显示出一定盈利能力。加权平均基金份额本期利润A类为0.0228元，C类为0.0181元 。
| 主要财务指标 | 招商中证上海环交所碳中和ETF发起式联接A | 招商中证上海环交所碳中和ETF发起式联接C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 5,604.86 | -126.27 |
| 本期利润（元） | 234,186.08 | 3,661.93 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0228 | 0.0181 |
| 期末基金资产净值（元） | 12,238,325.04 | 199,356.40 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1775 | 1.1716 |
资产净值与份额净值
期末基金资产净值A类为12,238,325.04元，C类为199,356.40元。期末基金份额净值A类为1.1775元，C类为1.1716元，表明基金资产价值在本季度有所提升。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与基准对比
过去三个月，A类份额净值增长率为1.99%，业绩比较基准收益率为1.54%，超出基准0.45%；C类份额净值增长率为1.90%，超出基准0.36% 。不同时间段内，该基金均跑赢业绩比较基准，显示出较好的跟踪效果与投资管理能力。
| 阶段 | 招商中证上海环交所碳中和ETF发起式联接A | 招商中证上海环交所碳中和ETF发起式联接C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | |
| 过去三个月 | 1.99% | 0.88% | 1.54% | 0.89% | 0.45% | 1.90% | 0.88% | 1.54% | 0.89% | 0.36% |
| 过去六个月 | -2.50% | 1.47% | -4.45% | 1.49% | 1.95% | -2.69% | 1.47% | -4.45% | 1.49% | 1.76% |
| 过去一年 | 9.77% | 1.38% | 5.07% | 1.40% | 4.70% | 9.33% | 1.38% | 5.07% | 1.40% | 4.26% |
| 自基金合同生效起至今 | 17.16% | 1.33% | 11.27% | 1.35% | 5.89% | - | - | - | - | - |
累计净值增长率变动
自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为17.16%，业绩比较基准收益率为11.27%，超出基准5.89%，反映出长期投资下基金相对业绩比较基准的优势。
投资策略与运作：紧跟指数，仓位稳定
报告期内，宏观政策发力，科技和机器人板块走势强，市场行业指数分化。中证上海环交所碳中和指数上涨1.60%。本基金仓位维持在94.5%左右，基本完成对基准的跟踪，通过紧密跟踪标的指数，力求获取相似回报。
基金业绩表现：两类份额均跑赢基准
报告期内，A类份额净值增长率为1.99%，C类份额净值增长率为1.90%，同期业绩基准增长率均为1.54%，两类份额均跑赢业绩基准，表明基金在本季度投资运作取得较好成效。
基金资产组合：高度集中于目标ETF
资产组合情况
基金资产组合中，基金投资占比最大，金额为11,734,129.41元，占基金总资产的94.33%，主要为对招商中证上海环交所碳中和ETF的投资。固定收益投资100,861.51元，占比0.81%；银行存款和结算备付金合计601,270.09元，占比4.83% 。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | 11,734,129.41 | 94.33 |
| 3 | 固定收益投资 | 100,861.51 | 0.81 |
| 其中：债券 | 100,861.51 | 0.81 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 601,270.09 | 4.83 |
| 8 | 其他资产 | 3,276.53 | 0.03 |
| 9 | 合计 | 12,439,537.54 | 100.00 |
目标基金明细
期末投资目标基金为招商中证上海环交所碳中和ETF，公允价值11,734,129.41元，占基金资产净值比例94.34%，体现基金通过投资目标ETF实现跟踪指数的目的。
| 序号 | 基金名称 | 基金类型 | 运作方式 | 管理人 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 招商中证上海环交所碳中和ETF | ETF | 交易型开放式（ETF） | 招商基金管理有限公司 | 11,734,129.41 | 94.34 |
行业与股票投资：无股票持仓
报告期末，本基金未持有股票，无论是境内股票还是港股通投资股票。按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细也为空，表明基金主要通过投资目标ETF实现指数跟踪，而非直接投资股票。
开放式基金份额变动：赎回份额明显
两类份额变动
招商中证上海环交所碳中和ETF发起式联接A报告期期初基金份额总额10,216,281.95份，期间总申购份额398,896.33份，总赎回份额222,068.37份，期末份额总额10,393,109.91份。C类期初份额总额241,072.75份，期间总申购份额150,875.96份，总赎回份额221,796.10份，期末份额总额170,152.61份 。整体来看，两类份额均有一定赎回情况。
| 项目 | 招商中证上海环交所碳中和ETF发起式联接A | 招商中证上海环交所碳中和ETF发起式联接C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 10,216,281.95 | 241,072.75 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 398,896.33 | 150,875.96 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 222,068.37 | 221,796.10 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 10,393,109.91 | 170,152.61 |
潜在影响
赎回份额明显可能影响基金规模与流动性，投资者赎回原因可能多样，如对市场预期变化、自身资金需求等。基金管理人需关注份额变动对投资运作的影响，确保基金平稳运行。
风险提示
- 单一投资者风险：本基金存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，可能出现集中赎回甚至巨额赎回，引发基金净值剧烈波动与流动性风险，基金管理人可能无法及时变现资产应对赎回申请，投资者或无法及时赎回全部份额。
- 市场波动风险：尽管基金力求跟踪指数，但证券市场受宏观经济、政策等因素影响，指数波动会导致基金净值波动，投资者可能面临资产损失。
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