银华富利精选混合型证券投资基金2025年第1季度报告已披露，报告期内基金份额赎回超1亿份，而基金份额净值增长率达14.70%，这些数据背后反映了该基金怎样的运作情况和投资表现？本文将为您深度解读。
主要财务指标：A、C份额表现各异
报告期内，银华富利精选混合A和C份额在主要财务指标上呈现出不同数据。
| 主要财务指标 | 银华富利精选混合A | 银华富利精选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 121,682,132.57 | 174,417.89 |
| 本期利润（元） | 245,443,423.18 | 317,033.52 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0841 | 0.0744 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,884,933,614.07 | 3,698,689.65 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.6584 | 0.6456 |
从数据可见，A份额在本期已实现收益、本期利润、期末基金资产净值等方面均远超C份额，显示出A份额在规模和收益实现上的主导地位。不过，两者加权平均基金份额本期利润差距不大，说明在单位份额的盈利贡献上较为接近。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期仍有差距
份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 银华富利精选混合A | 银华富利精选混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 14.70% | 2.49% | 12.21% | 14.55% | 2.49% | 12.06% |
| 过去六个月 | 11.10% | 1.63% | 9.47% | 10.78% | 1.63% | 9.15% |
| 过去一年 | - | 14.97% | - | 10.15% | 14.97% | -4.82% |
| 过去三年 | - | 1.51% | - | -16.84% | 1.51% | -18.35% |
| 自基金合同生效起至今 | -34.16% | -6.79% | -27.37% | -34.89% | -7.48% | -27.41% |
短期来看，过去三个月和六个月，A、C份额净值增长率均大幅跑赢业绩比较基准，显示出良好的投资策略成效。然而长期来看，自基金合同生效起至今，两者净值增长率均为负且与业绩比较基准收益率差距较大，表明基金成立以来整体表现有待提升。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
按基金合同规定，建仓期后各项投资比例符合规定。但从累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比来看，基金在长期投资过程中面临挑战，未能达到业绩比较基准的增长水平。
投资策略与运作：消费健康板块为核心，关注业绩波动
基金管理人基于宏观经济政策判断，认为大消费和大健康产业在政策支持下迎来机遇。在投资策略上，围绕消费扩圈，从白酒、医药高ROE核心资产扩展到三大资产和五大行业重点公司轮动交易。选股聚焦竞争格局好的龙头公司，首选量价齐升和ROE提升的公司。
面对公司业绩波动，基金采取灵活策略，不盲目复制巴菲特模式，对看好公司保持谨慎，买入业绩超预期公司，减持不达预期公司。同时，注重绝对收益，将其分解到个股持仓，做好每个环节运作。
此外，基金对新消费有新认知，强调产品力和品牌力是新消费核心指标。虽然一季度部分超额收益来自港股，但也警惕其中风险，认为未来港股上涨更多依赖个股阿尔法价值。
基金业绩表现：短期增长显著
截至报告期末，银华富利精选混合A基金份额净值为0.6584元，本报告期基金份额净值增长率为14.70%；银华富利精选混合C基金份额净值为0.6456元，本报告期基金份额净值增长率为14.55%；业绩比较基准收益率为2.49%。短期业绩增长显著，跑赢业绩比较基准，但长期业绩仍需改善。
基金资产组合：权益投资占主导
资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,771,291,123.55 | 93.60 |
| 其中：股票 | 1,771,291,123.55 | 93.60 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 11,955,043.84 | 0.63 |
| 其中：债券 | 11,955,043.84 | 0.63 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 108,308,023.99 | 5.72 |
| 8 | 其他资产 | 776,449.52 | 0.04 |
权益投资占比高达93.60%，其中股票投资为1,771,291,123.55元，显示基金以权益类资产为主要投资方向，风险偏好相对较高。固定收益投资占比0.63%，主要为国家债券，起到一定稳定收益作用。
按行业分类的股票投资组合
- 境内股票投资组合：制造业占比最高，公允价值为1,486,367,379.50元，占基金资产净值比例78.70%，反映基金对制造业的重点布局。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 1,486,367,379.50 | 78.70 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 1,486,367,379.50 | 78.70 |
- 港股通投资股票投资组合：消费者非必需品和消费者常用品占比较大，分别为12.59%和2.49%，体现对港股消费类板块的关注。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 基础材料 | - | - |
| 消费者非必需品 | 237,823,940.46 | 12.59 |
| 消费者常用品 | 47,079,316.76 | 2.49 |
| 能源 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 医疗保健 | 20,486.83 | 0.00 |
| 工业 | - | - |
| 信息技术 | - | - |
股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000333 | 美的集团 | 2,008,871 | 157,696,373.50 | 8.35 |
| 2 | 09992 | 泡泡玛特 | 920,000 | 132,869,063.40 | 7.04 |
| 3 | 600690 | 海尔智家 | 4,488,225 | 122,708,071.50 | 6.50 |
| 3 | 06690 | 海尔智家 | 401,400 | 9,260,599.05 | 0.49 |
| 4 | 000568 | 泸州老窖 | 952,400 | 123,545,328.00 | 6.54 |
| 5 | 000423 | 东阿阿胶 | 1,877,190 | 113,476,135.50 | 6.01 |
| 6 | 689009 | 九号公司 | 1,734,441 | 113,085,553.20 | 5.99 |
| 7 | 000651 | 格力电器 | 2,076,400 | 94,393,144.00 | 5.00 |
| 8 | 002594 | 比亚迪 | 230,200 | 86,301,980.00 | 4.57 |
| 9 | 605499 | 东鹏饮料 | 345,330 | 85,976,810.10 | 4.55 |
| 10 | 06181 | 老铺黄金 | 111,500 | 75,010,852.31 | 3.97 |
前十大股票投资明细中，涵盖家电、消费、医药等行业龙头公司，投资较为集中，有助于把握行业发展机遇，但也需关注个股风险。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
| 项目 | 银华富利精选混合A | 银华富利精选混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 2,959,687,662.37 | 4,808,116.47 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 11,355,875.42 | 2,741,285.18 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 108,284,204.25 | 1,820,304.22 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 2,862,759,333.54 | 5,729,097.43 |
报告期内，银华富利精选混合A赎回份额超1亿份，虽有申购但赎回规模较大。C份额申购赎回后份额有所增加。份额变动可能受投资者对基金业绩预期、市场环境等多种因素影响。
综合来看，银华富利精选混合基金在2025年第一季度短期业绩表现良好，净值增长显著跑赢业绩比较基准，但长期业绩仍需提升。权益投资占主导，行业布局集中在消费、制造等领域。然而，较大规模的赎回情况值得关注，投资者应结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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