西部利得研究精选混合型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在一季度经历了份额赎回与净值增长的双重变化。报告期内，西部利得研究精选混合C类份额赎回比例高达25.21%，而基金净值增长率表现亮眼，A类过去三个月净值增长率达12.24% ，C类过去三个月净值增长率为12.14%。
主要财务指标：C类表现突出
两类份额收益差异明显
报告期内，西部利得研究精选混合A类本期已实现收益为444,644.89元，本期利润为459,451.24元；C类本期已实现收益达3,656,824.10元，本期利润为4,276,917.92元 。从数据来看，C类份额在收益方面远超A类。加权平均基金份额本期利润A类为0.1275元，C类为0.1199元 。期末基金资产净值A类为5,782,586.94元，C类为46,114,850.62元 ，C类规模优势显著。期末基金份额净值A类为1.2082元，C类为1.2034元 ，二者较为接近。
| 主要财务指标 | 西部利得研究精选混合A | 西部利得研究精选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 444,644.89 | 3,656,824.10 |
| 本期利润（元） | 459,451.24 | 4,276,917.92 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.1275 | 0.1199 |
| 期末基金资产净值（元） | 5,782,586.94 | 46,114,850.62 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2082 | 1.2034 |
基金净值表现：大幅跑赢业绩比较基准
各阶段表现优异
西部利得研究精选混合A类过去三个月净值增长率为12.24% ，业绩比较基准收益率为0.21% ，超出业绩比较基准12.03个百分点；过去六个月净值增长率12.84% ，业绩比较基准收益率 - 0.24% ，超出13.08个百分点；过去一年净值增长率20.81% ，业绩比较基准收益率9.91% ，超出10.90个百分点。自基金合同生效起至今，净值增长率20.82% ，业绩比较基准收益率10.13% ，超出10.69个百分点。 西部利得研究精选混合C类过去三个月净值增长率为12.14% ，业绩比较基准收益率为0.21% ，超出业绩比较基准11.93个百分点；过去六个月净值增长率12.63% ，业绩比较基准收益率 - 0.24% ，超出12.87个百分点；过去一年净值增长率20.33% ，业绩比较基准收益率9.91% ，超出10.42个百分点。自基金合同生效起至今，净值增长率20.34% ，业绩比较基准收益率10.13% ，超出10.21个百分点。
| 阶段 | 西部利得研究精选混合A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 12.24% | 0.90% | 0.21% | 0.74% | 12.03% | 0.16% |
| 过去六个月 | 12.84% | 1.16% | -0.24% | 1.05% | 13.08% | 0.11% |
| 过去一年 | 20.81% | 1.11% | 9.91% | 1.00% | 10.90% | 0.11% |
| 自基金合同生效起至今 | 20.82% | 1.10% | 10.13% | 1.00% | 10.69% | 0.10% |
| 阶段 | 西部利得研究精选混合C | |||||
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 12.14% | 0.90% | 0.21% | 0.74% | 11.93% | 0.16% |
| 过去六个月 | 12.63% | 1.16% | -0.24% | 1.05% | 12.87% | 0.11% |
| 过去一年 | 20.33% | 1.11% | 9.91% | 1.00% | 10.42% | 0.11% |
| 自基金合同生效起至今 | 20.34% | 1.10% | 10.13% | 1.00% | 10.21% | 0.10% |
投资策略与运作：把握市场结构性行情
顺应市场趋势调整组合
2025年一季度，权益市场震荡上行，前期受市场风险偏好回归影响小幅调整，春节后受产业因素催化及宏观数据、流动性改善影响，大盘指数震荡向上，科技股表现强劲，港股市场回暖。本基金运作遵循自下而上与自上而下相结合思路，通过动态评估产业趋势、公司质地和估值水平，选择风险收益比突出的股票构建组合，以追求可持续投资回报。
基金业绩表现：与财务指标呼应
业绩符合增长趋势
报告期内基金业绩表现与主要财务指标相呼应，净值的增长带来了利润的提升。如前文所述，A、C两类份额在本期利润上均实现了一定增长，反映出基金在该季度投资运作取得了较好成果。
基金资产组合：权益投资占主导
权益投资占比超六成
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为36,423,830.43元，占基金总资产的比例为62.96% ，其中股票投资金额等同于权益投资金额。固定收益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资、买入返售金融资产等项目均为0 。这表明基金在一季度将主要资产配置于权益类资产，以追求更高收益。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 36,423,830.43 | 62.96 |
| 其中：股票 | 36,423,830.43 | 62.96 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
行业股票投资组合：多行业布局
境内外行业分布有侧重
境内股票投资组合中，制造业公允价值为13,208,139.35元，占基金资产净值比例为25.45% ；交通运输、仓储和邮政业公允价值4,039,952.00元，占比7.78% ；金融业公允价值3,935,755.00元，占比7.58% 等。港股通投资股票投资组合中，消费者常用品公允价值2,343,164.12元，占基金资产净值比例4.51% ；消费者非必需品公允价值166,939.95元，占比0.32% 。基金通过多行业布局，分散风险，把握不同行业的发展机会。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 1,213,536.00 | 2.34 |
| C | 制造业 | 13,208,139.35 | 25.45 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 657,012.00 | 1.27 |
| E | 建筑业 | 1,526,862.00 | 2.94 |
| F | 批发和零售业 | 2,002,740.00 | 3.86 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 4,039,952.00 | 7.78 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,996,845.00 | 3.85 |
| J | 金融业 | 3,935,755.00 | 7.58 |
| K | 房地产业 | 46,438.00 | 0.09 |
| L | 租赁和商务服务业 | 903,139.00 | 1.74 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 2,364,113.00 | 4.56 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 719,580.00 | 1.39 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 78,698.00 | 0.15 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 32,692,809.35 | 63.00 | |
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） | |
| --- | --- | --- | |
| 基础材料 | - | - | |
| 消费者非必需品 | 166,939.95 | 0.32 | |
| 消费者常用品 | 2,343,164.12 | 4.51 | |
| 能源 | - | - | |
| 金融 | - | - | |
| 房地产 | - | - | |
| 合计 | 3,731,021.08 | 7.19 |
股票投资明细：前十股票集中配置
前十股票占比相对分散
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，三星医疗公允价值2,072,857.00元，占比3.99% ；贵州茅台公允价值2,029,300.00元，占比3.91% ；锐明技术公允价值1,856,706.00元，占比3.58% 等。前十股票占基金资产净值比例相对分散，没有出现某一只股票占比过高的情况，一定程度上分散了个股风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601567 | 三星医疗 | 70,100 | 2,072,857.00 | 3.99 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 1,300 | 2,029,300.00 | 3.91 |
| 3 | 002970 | 锐明技术 | 32,700 | 1,856,706.00 | 3.58 |
| 4 | 000333 | 美的集团 | 20,700 | 1,624,950.00 | 3.13 |
| 5 | 300416 | 苏试试验 | 93,100 | 1,596,665.00 | 3.08 |
| 6 | 601000 | 唐山港 | 332,500 | 1,559,425.00 | 3.00 |
| 7 | 600039 | 四川路桥 | 192,300 | 1,526,862.00 | 2.94 |
| 8 | 002170 | 芭田股份 | 145,900 | 1,517,360.00 | 2.92 |
| 9 | 600919 | 江苏银行 | 149,700 | 1,422,150.00 | 2.74 |
| 10 | 601077 | 渝农商行 | 232,100 | 1,411,168.00 | 2.72 |
开放式基金份额变动：C类赎回规模大
赎回申购情况不一
西部利得研究精选混合A类报告期期初基金份额总额4,164,357.02份，期间总申购份额2,655,509.69份，总赎回份额2,033,627.41份，期末份额总额4,786,239.30份 ，份额有所增长。C类期初份额总额50,574,921.57份，期间总申购份额38,898,158.63份，总赎回份额51,151,951.12份，期末份额总额38,321,129.08份 ，赎回规模较大，赎回比例达25.21%。
| 项目 | 西部利得研究精选混合A | 西部利得研究精选混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 4,164,357.02 | 50,574,921.57 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 2,655,509.69 | 38,898,158.63 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 2,033,627.41 | 51,151,951.12 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 4,786,239.30 | 38,321,129.08 |
风险提示
- 净值波动风险：尽管基金在过去几个阶段净值增长率表现良好，但权益市场波动较大，未来基金净值可能随市场波动而出现调整。
- 行业集中风险：基金在制造业等行业配置比例相对较高，若相关行业出现不利因素，可能对基金业绩产生较大影响。
- 大额赎回风险：C类份额出现较大规模赎回，若后续继续出现大额赎回，可能影响基金的投资运作和收益水平。
- 信用风险：本基金投资的前十名证券的发行主体中，重庆农村商业银行股份有限公司在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责、处罚，需关注相关信用风险。
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