2025年第一季度，西部利得价值回报混合型证券投资基金表现备受关注。从季报数据来看，基金份额赎回规模较大，同时净值实现一定增长。本文将深入解读该基金季报，为投资者提供全面信息。
主要财务指标：两类份额收益有差异
- 收益情况：报告期内，西部利得价值回报混合A本期已实现收益175,248.95元，本期利润163,829.15元；混合C本期已实现收益1,337,257.61元，本期利润1,370,131.16元 。
- 资产净值与份额净值：期末，混合A基金资产净值5,998,171.26元，份额净值1.1837元；混合C基金资产净值45,676,332.78元，份额净值1.1797元。
| 主要财务指标 | 西部利得价值回报混合A | 西部利得价值回报混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 175,248.95 | 1,337,257.61 |
| 本期利润（元） | 163,829.15 | 1,370,131.16 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0277 | 0.0301 |
| 期末基金资产净值（元） | 5,998,171.26 | 45,676,332.78 |
| 期末基金份额净值 | 1.1837 | 1.1797 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
- 近三月表现：过去三个月，混合A净值增长率2.75%，业绩比较基准收益率 -0.44%，超额收益3.19%；混合C净值增长率2.65%，业绩比较基准收益率 -0.44%，超额收益3.09%。
- 不同阶段对比：自基金合同生效起至今，混合A净值增长率18.37%，业绩比较基准收益率7.94%，超额收益10.43%；混合C净值增长率略低，但同样跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 西部利得价值回报混合A | 西部利得价值回报混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 2.75% | 0.54% | -0.44% | 3.19% | -0.24% | 2.65% | 0.54% | -0.44% | 3.09% | -0.24% |
| 过去六个月 | 6.39% | 0.95% | -1.15% | 7.54% | -0.20% | 6.17% | 0.95% | -1.15% | 7.32% | -0.20% |
| 自基金合同生效起至今 | 18.37% | 1.00% | 7.94% | 10.43% | -0.17% | / | / | / | / | / |
投资策略与运作：价值风格多策略运作
- 策略定位：本基金定位为价值风格的多策略产品，由多个基本面量化策略构成，挖掘有安全边际股票，通过量化模型留存超额收益。
- 仓位与结构调整：报告期内股票仓位平稳，主要调整持仓股票结构，保持个股、行业和策略逻辑分散。利用量化模型覆盖多股票，控制集中度，加入弱相关子策略获取多收益来源。
- 市场风格影响：2月受AI和机器人主题带动，低估值股票进攻性弱，组合超额收益回撤；3月市场风格再平衡，价值因子修复，组合取得较好收益。
基金业绩表现：符合净值表现趋势
报告期内基金业绩表现与前文所述净值表现相符，混合A、C两类份额均实现一定收益增长，跑赢业绩比较基准。
资产组合情况：权益投资占比超七成
- 整体资产配置：报告期末基金总资产52,230,681.26元，其中权益投资37,335,934.22元，占比71.48%；买入返售金融资产8,401,808.41元，占比16.09%；银行存款和结算备付金合计3,884,736.33元，占比7.44% 。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 37,335,934.22 | 71.48 |
| 买入返售金融资产 | 8,401,808.41 | 16.09 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,884,736.33 | 7.44 |
| 其他资产 | 578,493.26 | 1.11 |
| 合计 | 52,230,681.26 | 100.00 |
股票投资组合：制造业占比近四成
- 行业分布：按行业分类，制造业公允价值21,137,100.50元，占基金资产净值比例40.90%；采矿业占比7.47%；金融业占比6.89% 。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 503,956.00 | 0.98 |
| B | 采矿业 | 3,859,613.00 | 7.47 |
| C | 制造业 | 21,137,100.50 | 40.90 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 2,117,308.00 | 4.10 |
| E | 建筑业 | 1,041,900.00 | 2.02 |
| F | 批发和零售业 | 259,204.00 | 0.50 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 2,288,254.00 | 4.43 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,056,702.72 | 2.04 |
| J | 金融业 | 3,562,749.00 | 6.89 |
| K | 房地产业 | 769,563.00 | 1.49 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 524,574.00 | 1.02 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 215,010.00 | 0.42 |
| 合计 | 37,335,934.22 | 72.25 |
股票投资明细：个股持仓较分散
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票投资明细中，陕西煤业占比1.46%，邮储银行占比1.44%，雅化集团占比1.33% ，单个股票占比均不高，持仓较为分散。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601225 | 陕西煤业 | 38,200 | 756,742.00 | 1.46 |
| 2 | 601658 | 邮储银行 | 142,400 | 741,904.00 | 1.44 |
| 3 | 002497 | 雅化集团 | 56,400 | 685,260.00 | 1.33 |
| 4 | 600941 | 中国移动 | 4,900 | 526,064.00 | 1.02 |
| 5 | 603766 | 隆鑫通用 | 45,400 | 524,370.00 | 1.01 |
| 6 | 601077 | 渝农商行 | 86,000 | 522,880.00 | 1.01 |
| 7 | 601088 | 中国神华 | 13,600 | 521,560.00 | 1.01 |
| 8 | 600926 | 杭州银行 | 36,000 | 519,840.00 | 1.01 |
| 9 | 601919 | 中远海控 | 35,700 | 519,435.00 | 1.01 |
| 10 | 600461 | 洪城环境 | 56,100 | 517,803.00 | 1.00 |
开放式基金份额变动：赎回规模较大
- A类份额：报告期期初基金份额总额7,125,878.50份，期间总申购份额25,249.21份，总赎回份额2,083,681.35份，期末份额总额5,067,446.36份。
- C类份额：期初份额总额48,221,170.85份，期间总申购份额1,093,485.57份，总赎回份额10,597,158.57份，期末份额总额38,717,497.85份。整体来看，两类份额赎回规模较大。
| 项目 | 西部利得价值回报混合A | 西部利得价值回报混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 7,125,878.50 | 48,221,170.85 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 25,249.21 | 1,093,485.57 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 2,083,681.35 | 10,597,158.57 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 5,067,446.36 | 38,717,497.85 |
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有份额比例超20%情况，可能因大额赎回影响基金资产运作、净值表现，带来流动性风险，甚至导致基金面临转换运作方式等情形。
- 市场风格风险：基金为价值风格，若市场风格持续偏离价值，如成长风格长期占优，基金业绩可能受影响。
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