中宠股份2024年报解读：净利润大增68.89%，研发投入增长51.70%

2025年，烟台中宠食品股份有限公司（以下简称“中宠股份”）发布2024年年度报告，各项财务数据展现出公司在过去一年中的经营状况与发展态势。报告期内，公司实现营业收入4,464,751,586.93元，同比增长19.15%；归属于上市公司股东的净利润为393,800,766.42元，同比增长68.89%。其中，研发费用的大幅增长以及现金流的变化尤为值得关注，以下将对这些关键数据进行详细解读。

1营业收入：稳步增长，国内外市场双轮驱动

2024年，中宠股份营业收入达到4,464,751,586.93元，较2023年的3,747,202,108.57元增长了19.15%。从业务板块来看，宠物食品及用品业务收入为4,292,349,772.69元，占营业收入比重的96.14%，同比增长18.78%，是营收增长的主要动力。其中，宠物零食收入3,132,489,077.80元，占比70.16%，虽同比增长仅4.92%，但依然是公司的核心收入来源；宠物主粮收入1,106,514,999.02元，占比24.78%，同比大幅增长91.85%，成为新的增长亮点。从销售地区来看，境内收入1,414,148,338.05元，占比31.67%，同比增长30.26%；境外收入3,050,603,248.88元，占比68.33%，同比增长14.62%，国内外市场共同推动了公司营业收入的增长。

2净利润：大幅增长，盈利能力增强

归属于上市公司股东的净利润为393,800,766.42元，相较于2023年的233,163,768.75元，增长了68.89%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为386,323,391.73元，同比增长71.74%。净利润的大幅增长主要得益于营业收入的增加以及公司有效的成本控制和运营管理。公司在扩大市场份额的同时，优化产品结构，提高生产效率，使得盈利能力得到显著提升。

3基本每股收益与扣非每股收益：同步提升

基本每股收益为1.3399元/股，较2023年的0.7978元/股增长了67.95%；扣非每股收益为1.3144元/股（假设数据，报告未直接披露需计算），同样实现了显著增长。这表明公司在盈利水平提升的同时，为股东创造了更高的价值，公司的经营成果得到了良好的体现。

1费用总体情况：结构有所变化

2024年公司费用情况如下：销售费用494,917,625.96元，同比增长27.91%；管理费用210,148,379.45元，同比增长46.30%；财务费用17,686,409.65元，同比下降38.50%；研发费用72,679,350.85元，同比增长51.70%。各项费用的变化反映了公司在市场拓展、内部管理、资金运作以及研发创新等方面的战略调整。

2销售费用：市场推广力度加大

销售费用的增长主要源于公司对市场推广的重视。随着市场竞争的加剧，为了进一步扩大市场份额，提升品牌知名度，公司增加了业务宣传费及销售服务费等投入，本期该费用达到377,414,133.24元，同比增长32.43%。同时，职工薪酬也有所增加，达到79,713,759.29元，同比增长14.54%，反映了公司在销售团队建设方面的投入。

3管理费用：职工薪酬及差旅费增加

管理费用增长的主要原因是职工薪酬及差旅费的增加。职工薪酬达到106,043,387.61元，同比增长40.02%，显示公司在人才吸引和激励方面加大了力度。差旅费等其他费用为16,736,040.54元，同比增长15.45%，这可能与公司业务拓展、内部管理沟通等活动的增加有关。

4财务费用：汇兑损益影响

财务费用同比下降38.50%，主要是受汇兑损益的影响。公司营业收入中外销占比较大，结算币种主要为美元及部分其他外汇，汇率波动产生的汇兑损益对财务费用影响显著。本期汇兑损益为 -13,655,440.32元，使得财务费用有所降低。

5研发费用：创新驱动发展

研发费用大幅增长51.70%，表明公司高度重视产品创新和技术研发。其中，人工费37,279,465.94元，同比增长52.98%，显示公司在吸引和留住研发人才方面投入增加；物料消耗30,133,896.06元，同比增长67.85%，反映了研发项目的增多和研发活动的深入开展。公司通过加大研发投入，不断推出新产品，满足市场多样化需求，提升产品竞争力。

1现金流总体情况：各有增减

经营活动产生的现金流量净额为496,277,139.83元，同比增长11.02%；投资活动产生的现金流量净额为 -58,643,590.60元，同比增长91.38%；筹资活动产生的现金流量净额为 -399,504,299.20元，同比减少574.32%。

2经营活动现金流量净额：稳定增长

经营活动现金流量净额的增长，表明公司核心业务的造血能力较强。销售商品、提供劳务收到的现金为3,728,721,670.52元，与营业收入规模相匹配，说明公司销售回款情况良好。同时，购买商品、接受劳务支付的现金为2,058,339,641.16元，同比有所下降，反映公司在供应链管理方面可能采取了更有效的措施，优化了采购成本和付款安排。

3投资活动现金流量净额：理财赎回与资产购置变动

投资活动现金流入较上年同期减少37.71%，主要系赎回的理财产品同比减少；投资活动现金流出较上年同期减少55.25%，主要系本期购入理财产品和构建固定资产等减少。综合影响本期投资活动产生的现金流量净额增加91.38%。这表明公司在投资策略上有所调整，减少了对理财产品的依赖，同时对固定资产投资也更加谨慎。

4筹资活动现金流量净额：借款与分配股利影响

筹资活动现金流入较上年同期增加22.49%，主要系本报告期收回的融资保证金等增加；筹资活动现金流出较上年同期增加104.37%，主要系本报告期偿还借款及分配股利所支付的现金增加。综合影响本期筹资活动产生的现金流量净额减少574.32%。这显示公司在资金筹集和使用上进行了较大的调整，偿还借款和分配股利导致现金流出大幅增加。

1市场风险：国内外竞争加剧

公司主营业务收入主要源自境外市场，面临一定的海外市场拓展风险。随着全球经济一体化，泰国、越南等新兴经济体凭借低廉人工成本加入国际市场竞争，可能对中国产宠物食品形成冲击。同时，国内宠物食品市场增长较快，行业进入门槛较低，新增企业众多，国外著名厂商也不断进入，公司面临的市场竞争进一步加剧，可能导致品牌推广、活动促销等销售费用增长，并对毛利率水平造成不利影响。

2汇率风险：外销占比大受汇率波动影响

由于公司营业收入中外销占比较大，结算币种主要为美元及部分其他外汇，汇率波动可能产生汇兑损失，对公司及子公司的经营业绩造成一定影响。尽管公司通过多种方式分散汇率风险，但汇率波动的不确定性仍然存在。

3原材料价格风险：成本波动影响利润

公司主要原材料为鸡肉、鸭肉等肉类产品，原材料价格波动直接影响营业成本。价格上涨时，与客户的调价存在滞后性，会导致短期内毛利率水平下降；价格大幅下降时，公司存在存货跌价损失的风险。

1董事长薪酬：151.6万元

董事长郝忠礼报告期内从公司获得的税前报酬总额为151.6万元，其薪酬水平与公司的经营业绩和发展战略密切相关。在公司营业收入和净利润实现大幅增长的背景下，这一薪酬体现了对董事长领导工作的认可。

2总经理薪酬：151.6万元（兼任董事长）

公司董事长郝忠礼同时兼任总经理，其从公司获得的税前报酬总额为151.6万元。作为公司的核心领导，其薪酬反映了对公司整体运营和管理的责任与贡献。

3副总经理薪酬：区间较大

各位副总经理的薪酬有所差异，如江移山为104.8万元，董海风为71.6万元，张蕴暖为102.6万元等。副总经理们负责公司不同业务板块的管理工作，薪酬差异可能与各自的职责范围、工作业绩等因素有关。

4财务总监薪酬：184.84万元

财务总监肖明岩报告期内从公司获得的税前报酬总额为184.84万元，这一薪酬水平体现了财务总监在公司财务管理、资金运作等方面的重要性，以及对其专业能力和工作成果的肯定。

总体来看，中宠股份在2024年展现出良好的发展态势，营业收入和净利润实现大幅增长，研发投入的增加为公司未来发展奠定了基础。然而，公司面临的市场竞争、汇率波动和原材料价格风险等挑战也不容忽视。投资者在关注公司业绩增长的同时，需密切关注这些潜在风险对公司未来发展的影响。

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