招商盛鑫优选3个月持有期混合型基金中基金（FOF）于2025年4月21日发布了2025年第1季度报告。报告期内，该基金在净值表现、份额变动、资产配置等方面呈现出一系列特点，值得投资者关注。
主要财务指标：A、C份额表现有差异
报告期内，招商盛鑫优选3个月持有期混合（FOF）A类和C类份额在主要财务指标上存在一定差异。
| 主要财务指标 | 招商盛鑫优选3个月持有期混合（FOF）A | 招商盛鑫优选3个月持有期混合（FOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -72,402.18 | -24,898.15 |
| 本期利润（元） | 629,435.60 | 140,747.62 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0155 | 0.0145 |
| 期末基金资产净值（元） | 33,945,829.99 | 8,004,451.06 |
| 期末基金份额净值 | 0.8405 | 0.8242 |
A类份额本期利润为629,435.60元，C类份额为140,747.62元。不过，两类份额本期已实现收益均为负，A类为 -72,402.18元，C类为 -24,898.15元 。期末基金资产净值A类达33,945,829.99元，C类为8,004,451.06元，显示出A类在规模上的优势。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期仍有差距
份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 招商盛鑫优选3个月持有期混合（FOF）A份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | 招商盛鑫优选3个月持有期混合（FOF）C份额净值增长率① | ①-③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.88% | -0.91% | 2.79% | 1.77% | 2.68% |
| 过去六个月 | -0.60% | -0.84% | 0.24% | -0.82% | 0.02% |
| 过去一年 | 8.20% | 8.42% | -0.22% | 7.75% | -0.67% |
| 过去三年 | -12.70% | 1.76% | -14.46% | -13.75% | -15.51% |
| 自基金合同生效起至今 | 15.95% | 8.84% | 7.11% | -17.58% | -26.42% |
过去三个月，A、C类份额净值增长率分别为1.88%和1.77%，均跑赢业绩比较基准收益率 -0.91% ，超额收益明显。然而，过去三年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率相比，仍存在较大差距，显示出长期业绩提升的压力。
投资策略与运作：把握科技成长与多元配置
一季度国内经济基本面逐步企稳，股票市场呈现结构性行情。基金组合管理秉持长期视角，一方面以长期稳健品种为底仓，另一方面在风险可控前提下参与科技成长投资机会。 1. 优化科技成长风格基金持仓：更好适应市场特点，把握科技成长细分方向。 2. 利用ETF基金投资：阶段性参与科技成长细分方向投资。 3. 增配港股基金：拓展投资范围，捕捉港股市场机会。 4. 减持转债基金：减持性价比下降的转债基金，调整资产配置。 5. 增持REITs基金：增持具有稳定收益特点的REITs基金，平衡组合风险收益。
基金业绩表现：A、C份额均跑赢基准
报告期内，本基金A类份额净值增长率为1.88%，同期业绩基准增长率为 -0.91%；C类份额净值增长率为1.77%，同期业绩基准增长率为 -0.91%。A、C类份额均跑赢业绩基准，显示出基金在一季度的运作取得了一定成效。
资产组合情况：基金投资占主导
资产组合分布
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | 38,038,113.08 | 90.58 |
| 3 | 固定收益投资 | 1,014,854.52 | 2.42 |
| 其中：债券 | 1,014,854.52 | 2.42 | |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,722,638.31 | 6.48 |
| 8 | 其他资产 | 219,211.38 | 0.52 |
| 9 | 合计 | 41,994,817.29 | 100.00 |
基金投资占比高达90.58%，金额为38,038,113.08元，是资产的主要构成部分。固定收益投资占2.42%，主要为国家债券。权益投资中股票未持有，反映出基金在一季度的资产配置倾向。
行业股票投资：暂无股票持仓
本报告期末，基金未持有境内股票及港股通投资股票。这或许是基金基于市场判断，暂未在股票市场布局，以规避股票市场风险或等待更好的投资时机。
基金投资明细：多基金分散布局
前十名基金投资明细
| 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 运作方式 | 持有份额（份） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 是否属于基金管理人及管理人关联方所管理的基金 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 513180 | 华夏恒生科技ETF(QDII) | 交易型开放式 (ETF) | 4,100,000.00 | 3,038,100.00 | 7.24 | 否 |
| 2 | 002036 | 安信优势增长混合C | 契约型开放式 | 1,167,451.74 | 2,948,165.88 | 7.03 | 否 |
| 3 | 016021 | 华安优嘉精选混合 | 契约型开放式 | 2,094,883.71 | 2,280,071.43 | 5.44 | 否 |
| 5 | 015731 | 景顺长城核心竞争力混合C类 | 契约型开放式 | 676,211.83 | 2,172,668.61 | 5.18 | 否 |
| 6 | 011691 | 招商品质发现混合C | 契约型开放式 | 2,546,834.56 | 1,997,737.03 | 4.76 | 是 |
| 7 | 010350 | 景顺长城品质长青混合A | 契约型开放式 | 1,683,934.60 | 1,972,392.60 | 4.70 | 否 |
| 8 | 166006 | 中欧行业成长混合(LOF)A | 上市契约型开放式 (LOF) | 1,146,951.15 | 1,951,881.47 | 4.65 | 否 |
| 9 | 004933 | 招商丰拓灵活混合C | 契约型开放式 | 1,084,598.69 | 1,797,613.87 | 4.29 | 是 |
| 10 | 012301 | 易方达核心智造混合 | 契约型开放式 | 1,914,114.16 | 1,661,833.91 | 3.96 | 否 |
基金投资涉及多只不同基金，分散布局。其中，华夏恒生科技ETF(QDII)公允价值占比7.24%，安信优势增长混合C占7.03% 。部分基金属于基金管理人及关联方管理，如招商品质发现混合C、招商丰拓灵活混合C 。
开放式基金份额变动：赎回导致份额减少
| 项目 | 招商盛鑫优选3个月持有期混合（FOF）A | 招商盛鑫优选3个月持有期混合（FOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 40,716,058.29 | 9,733,857.03 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 19,507.10 | 23,864.82 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 346,804.06 | 46,520.39 |
| 报告期期末基金份额总额 | 40,388,761.33 | 9,711,201.46 |
报告期内，A、C类份额均出现净赎回情况。A类期初份额40,716,058.29份，赎回346,804.06份，期末40,388,761.33份；C类期初9,733,857.03份，赎回46,520.39份，期末9,711,201.46份。赎回可能受投资者对市场预期、自身资金需求等多种因素影响。
风险提示
- 单一投资者风险：本基金存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，可能引发集中赎回、巨额赎回，导致基金净值剧烈波动和流动性风险，投资者可能无法及时赎回全部份额。
- 长期业绩风险：尽管短期基金净值跑赢业绩比较基准，但过去三年及自基金合同生效起至今的长期业绩与业绩比较基准仍有差距，投资者应关注长期投资风险。
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