赛升药业2025年一季度财报解读：净利润暴增120.97%，经营现金流却骤降74.63%

2025年第一季度，北京赛升药业股份有限公司（以下简称“赛升药业”）交出了一份喜忧参半的成绩单。一方面，公司净利润实现了120.97%的大幅增长，另一方面，经营活动产生的现金流量净额却锐减74.63%。这一增一减背后，究竟隐藏着怎样的财务状况？对投资者又意味着什么？本文将为您深入解读。

营业收入是衡量企业经营规模和市场竞争力的重要指标。2025年第一季度，赛升药业营业收入为9253.65万元，较上年同期的10953.53万元减少15.52%。

营收下滑表明公司在市场拓展方面面临一定压力，可能受到行业竞争加剧、产品市场需求变化等因素影响。投资者需密切关注公司后续能否通过产品创新、市场渠道拓展等方式提升营收。

归属于上市公司股东的净利润从上年同期的 -19061.76万元转为3997.00万元，增长120.97%，实现了扭亏为盈。

然而，这一增长主要得益于非经常性损益。本期非经常性损益合计3878.00万元，其中联营企业公允价值变动收益按持股比例计算的份额等其他符合非经常性损益定义的损益项目达1456.35万元，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为3067.88万元 。扣除非经常性损益后，净利润仅118.99万元，同比减少92.15%。这意味着公司主营业务盈利能力仍有待加强，盈利质量存在一定不确定性。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为118.99万元，与上年同期的1515.78万元相比，减少92.15%。

扣非净利润更能反映公司核心业务的盈利能力。此次大幅下降，凸显出公司主营业务面临困境，可能存在产品竞争力不足、成本控制不佳等问题，投资者需警惕公司主营业务持续下滑风险。

基本每股收益从上年同期的 -0.3957元/股变为0.0830元/股，增长120.98% 。

基本每股收益的转正得益于净利润的增长，但由于净利润增长依赖非经常性损益，其可持续性存疑。公司业绩波动较大，投资者在评估投资价值时，不能仅依据短期每股收益表现，要综合多期数据及业务发展趋势判断。

扣非每股收益本期为0.0025元/股，上年同期为0.0315元/股，减少92.06% 。

扣非每股收益的锐减再次表明公司核心业务盈利能力遭受严重冲击，公司需尽快采取有效措施改善主营业务经营状况，提升核心盈利水平。

应收账款期末余额为4028.72万元，较期初的4732.09万元减少703.37万元，降幅14.86%。

应收账款减少，说明公司回款情况有所改善，资金回笼速度加快，一定程度上降低了坏账风险，对公司现金流和财务稳定性有益。

应收票据期末余额216.02万元，较期初的343.23万元减少127.21万元，降幅37.06%。

主要原因是本期收到的银行承兑汇票较上期末减少。应收票据减少可能影响公司短期资金流动性，投资者需关注公司后续票据结算政策及资金回笼情况，警惕资金回笼风险。

加权平均净资产收益率为1.18%，上年同期为 -5.71%，增长6.89个百分点。

加权平均净资产收益率上升，表明公司资产运营效率有所提升，在利用股东权益创造利润方面取得进步。不过，鉴于净利润对非经常性损益的依赖，该指标提升的可持续性需进一步观察。

存货期末余额8565.07万元，较期初的8136.95万元增加428.12万元，增幅5.26%。

存货微增，公司需关注库存管理，确保存货与市场需求匹配，避免因存货积压导致成本增加和资产减值风险。

销售费用为2993.75万元，较上年同期的4331.91万元减少1338.16万元，降幅30.89%。

主要原因是本期市场会议费及市场推广费减少。销售费用下降可能是公司调整市场推广策略，也可能是压缩市场推广投入，需关注其对产品销售和市场份额的长期影响。

管理费用为1218.57万元，较上年同期的1382.05万元减少163.48万元，降幅11.83%。

管理费用略降，反映公司在运营成本控制方面保持平稳，但仍需持续优化管理流程，提高运营效率，降低管理成本。

财务费用为 -4.57万元，上年同期为 -25.01万元，增长81.71%。

财务费用增长实际是费用减少，主要因为本期利息收入减少。财务费用降幅较大，对公司利润有一定积极影响，但公司需优化资金管理，提高资金使用效率，稳定利息收入水平。

研发费用为1188.87万元，较上年同期的916.82万元增加272.05万元，增幅29.67%。

研发费用增加，表明公司注重创新投入，有利于提升产品竞争力和可持续发展能力。但研发具有不确定性，需关注研发成果转化及对业绩的贡献。

经营活动产生的现金流量净额为1068.38万元，较上年同期的4211.48万元减少3143.10万元，降幅74.63%。

主要原因是本期支付的市场推广费用较上期增加。经营现金流净额骤降，可能导致公司资金压力增大，影响日常运营和发展，投资者需关注公司资金状况及应对措施。

投资活动产生的现金流量净额为 -2656.36万元，上年同期为 -3608.12万元。投资活动现金流入小计47100.87万元，较上年同期增长185.75%，主要是本期理财投资本金周转次数较上期增加；现金流出小计49757.23万元，较上年同期增长147.65%，同样因理财投资本金周转次数增加。

投资现金流波动较大，主要受理财活动影响。公司需合理规划投资活动，平衡收益与风险，确保投资活动对公司整体发展起到积极作用。

筹资活动产生的现金流量净额为0万元，与上年同期相同。筹资活动现金流入和流出小计均为0万元。

筹资现金流无变动，表明公司本期没有通过筹资活动获取或支出资金。未来，公司若有业务拓展、项目投资等计划，可能会改变筹资策略，投资者需关注公司资金需求变化及筹资渠道选择。

综上所述，赛升药业2025年第一季度净利润虽大幅增长，但主要依赖非经常性损益，主营业务盈利能力下滑，经营现金流净额骤降，这些问题值得投资者高度关注。公司需加强主营业务竞争力，优化市场推广策略，合理规划投资和筹资活动，提升整体财务健康水平。投资者在决策时，应综合考虑公司财务状况、行业发展趋势等因素，谨慎做出投资选择。

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