2025年第1季度，交银施罗德品质升级混合型证券投资基金（以下简称“交银品质升级混合”）在市场波动中展现出一系列值得关注的财务指标与投资运作变化。从主要财务指标的下滑，到基金份额的赎回变动，诸多数据背后反映出该基金在本季度面临的挑战与机遇。以下将对基金季报进行详细解读。
主要财务指标：多项指标呈亏损状态
本期已实现收益与利润双亏损
报告期内，交银品质升级混合A本期已实现收益为 -30,129,521.45元，C类为 -8,363,347.94元；本期利润A类为 -3,362,343.89元，C类为 -3,536,281.82元。这表明基金在该季度投资收益欠佳，未能实现盈利。
| 主要财务指标 | 交银品质升级混合A | 交银品质升级混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -30,129,521.45 | -8,363,347.94 |
| 本期利润（元） | -3,362,343.89 | -3,536,281.82 |
加权平均基金份额本期利润为负
交银品质升级混合A加权平均基金份额本期利润为 -0.0123元，C类为 -0.0495元，显示出基金份额持有人在本季度获得的利润为负数。
期末基金资产净值与份额净值
期末基金资产净值A类为404,928,167.18元，C类为72,729,924.96元；期末基金份额净值A类为1.4986元，C类为1.3990元。尽管资产净值和份额净值有一定数值，但结合前期亏损指标，需关注后续走势。
基金净值表现：多阶段跑输业绩比较基准
近阶段净值增长率与基准对比
过去三个月，交银品质升级混合A净值增长率为 -0.62%，业绩比较基准收益率为 -0.92%，A类跑赢基准0.30%；C类净值增长率为 -0.77%，跑赢基准0.15%。然而，过去六个月、一年、三年等多阶段，A类和C类均跑输业绩比较基准，如过去一年A类跑输18.58%，C类跑输19.12%。
| 阶段 | 交银品质升级混合A | 交银品质升级混合C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |||
| 过去三个月 | -0.62% | -0.92% | 0.30% | -0.77% | -0.92% | 0.15% | ||
| 过去六个月 | -6.72% | -0.89% | -5.83% | -6.99% | -0.89% | -6.10% | ||
| 过去一年 | -10.11% | 8.47% | -18.58% | -10.65% | 8.47% | -19.12% | ||
| 过去三年 | -17.56% | 1.87% | -19.43% | -19.02% | 1.87% | -20.89% | ||
| 过去五年 | 48.10% | 14.33% | 33.77% | - | - | - | ||
| 自基金合同生效起至今 | 49.86% | 15.90% | 33.96% | -33.70% | -5.99% | -27.71% |
投资策略与运作：消费股持仓调整
持仓结构调整
四季度基金持仓结构已有所调整，增加部分消费成长股持仓占比。今年一季度，基于盈利预测调整及估值匹配度，进一步调整持仓。如认为消费白马公司现金流已分化，需优先选择现金流改善公司；部分公司进入新增长轨道，下半年可能上修盈利预测；同时考虑消费成长公司高预期高估值风险，寻找盈利预期未完全上调到位公司并增仓。
二季度展望
预计刺激经济政策出台将提高消费者信心与边际消费倾向，消费预期已调整到位，一季度基数高点过后盈利预期见底，现金流改善或分红提高的公司可能出现估值修复，消费成长仍是主要进攻方向。
基金业绩表现：与财务指标呼应
本基金业绩表现与主要财务指标呈现一致性，如本期已实现收益和利润亏损，反映在净值增长率上，多阶段跑输业绩比较基准，显示出本季度基金业绩面临压力。
基金资产组合：股票投资占主导
资产组合情况
报告期末基金总资产为479,304,977.31元，其中基金投资占比最大，银行存款和结算备付金合计32,337,697.23元，占6.75%，其他资产3,242,012.93元，占0.68%。
| 项目 | 金额（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 32,337,697.23 | 6.75 |
| 其他资产 | 3,242,012.93 | 0.68 |
| 合计 | 479,304,977.31 | 100.00 |
行业股票投资：制造业占比超八成
境内股票投资组合
按行业分类，制造业公允价值为389,990,408.33元，占基金资产净值比例高达81.65%，批发和零售业占3.63%，科学研究和技术服务业占5.03%等。可见基金在行业配置上集中于制造业。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 389,990,408.33 | 81.65 |
| F | 批发和零售业 | 17,318,081.00 | 3.63 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 21,669.72 | 0.00 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 24,048,453.78 | 5.03 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 12,346,654.32 | 2.58 |
股票投资明细：前十股票集中消费领域
前十名股票投资明细
期末按公允价值占比，前十名股票中多为消费类股票，如贵州茅台占8.95%，稳健医疗占6.03%，古井贡酒占5.98%等。这些股票的表现对基金净值影响较大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 42,765,156.00 | 8.95 |
| 2 | 300888 | 稳健医疗 | 28,819,742.00 | 6.03 |
| 3 | 000596 | 古井贡酒 | 28,571,525.25 | 5.98 |
| 4 | 600600 | 青岛啤酒 | 28,109,436.00 | 5.88 |
| 5 | 000729 | 燕京啤酒 | 24,195,942.75 | 5.07 |
| 6 | 605499 | 东鹏饮料 | 24,165,028.20 | 5.06 |
| 7 | 603259 | 药明康德 | 24,023,545.92 | 5.03 |
| 8 | 301498 | 乖宝宠物 | 24,020,619.92 | 5.03 |
| 9 | 600398 | 海澜之家 | 23,840,740.00 | 4.99 |
| 10 | 000568 | 泸州老窖 | 23,839,422.72 | 4.99 |
开放式基金份额变动：赎回份额较大
份额变动情况
交银品质升级混合A报告期期初份额总额279,431,411.49份，期末270,200,792.59份，期间赎回18,912,984.93份；C类期初94,409,809.39份，期末51,986,558.41份，期间赎回53,392,746.83份，赎回份额较大。
| 项目 | 交银品质升级混合A | 交银品质升级混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 279,431,411.49 | 94,409,809.39 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 18,912,984.93 | 53,392,746.83 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 270,200,792.59 | 51,986,558.41 |
综合来看，2025年第1季度交银品质升级混合面临一定挑战，主要财务指标亏损，基金份额赎回较多。不过，基金管理人对二季度消费市场有积极预期，并已在持仓结构上做出调整，后续表现值得投资者持续关注。投资者需结合自身风险承受能力，谨慎做出投资决策。
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